近期大連大豆觸底反彈，僅4個交易日主力A409合約的持倉量就從16萬手快速擴大30萬手；最大日成交量達100多萬手，說明多空主力在此線大舉介入，并試圖取得市場的控制權。目前主力A409合約已在

　　3300～3410之間形成一明顯的振蕩區間。

　　一、美國農業部月度報告利空

　　據美國農業部6月10日公布的最新月度報告，預測美國新豆結轉庫存為2.2億蒲式耳，較上月預測增加3000萬蒲式耳，高于市場預測的2.0億蒲式耳的平均值；美國新豆產量為29.65億蒲式耳，與上月持平；預計美國陳豆結轉庫存為1.15億蒲式耳，與上月相同；預測巴西大豆產量為5260萬噸，較上月報告下調90萬噸；阿根廷大豆產量為3400萬噸，與上月相同。總體來看本次報告對CBOT大豆市場具有一定的利空影響

　　二、飼料消費仍舊疲軟

　　受禽流感疫情后遺癥的影響，國內大部分地區養殖業目前存欄量和補欄量依然沒有起色，虧損嚴重使得養殖戶的積極性受到很大打擊，成品飼料消費不旺，飼料企業采購不積極。據不完全統計，華北一帶飼料企業家禽飼料消費下降20％～30％，部分企業瀕臨破產。目前飼料企業的采購方式主要是隨需隨買，目前大數量的現貨交易基本沒有，大多是3～10噸成交，且有的用戶一天可以采購兩三次，飼料企業普遍看空豆粕后市。

　　三、油菜籽上市的影響

　　目前，西南及華中等地油菜主產區新菜籽已全面收獲，國產油菜籽豐收已成定局。預計2004年全國油菜籽總產量可達1260萬噸，同比增長10％以上。6月上旬各油廠將相繼展開對國產油菜籽的壓榨，由于菜粕的價格基本在1400元/噸左右，與豆粕價格有較大的差距，因此飼料企業必然會大量采購菜粕來替代豆粕，目前大豆在飼料原料中的比例已經從15％降低到了5％，對疲弱的豆粕市場再次形成沖擊。近來菜油價格已開始下跌，目前已跌至6300元/噸的水平上，預計菜油價格還會有一定的下跌空間，這必將會沖擊豆油市場。

　　四、盤中交易情況分析

　　大連大豆從3150一線展開的反彈，是在國內16家油脂企業聯手保護豆粕價格消息刺激下發生的，可以看成是在大豆市場嚴重超跌的情況下一種人為的炒作行為，其對大豆市場的影響是有限的。從近期盤面交易情況來看，A409合約在3320之上時，多頭陣營在CBOT大豆明顯弱勢的情況下大舉入市護盤，大有憑借資金實力扭轉大豆市場跌勢的氣魄。筆者認為在目前主力合約持倉已經達到30余萬手的情況下，繼續大幅擴倉的可能性已經不大。特別是在多頭主力自拉自唱的情況下，其資金成本將會很高，因此大豆市場的發展將以減倉為主要特征，也就是說將以多空陣營的某一方主動認賠出局為主要方式。從目前所形成的價值區間來看，多空陣營均沒有明顯取得市場控制權，新的市場趨勢應在突破這一價值區域之后才能確認。

　　綜上所述，筆者認為目前基本面因素仍然呈現出明顯的利空特征，近期出現的反彈行情將受到制約。多空主力雖然大舉入市但都未取得市場的控制權，因此建議交易者謹慎把握近期大豆市場的反彈機會。