大豆價格經過大幅下挫后，自5月中以來進入振蕩格局，價格在幅度為200元的空間內波動。在新豆產量增加的利空預期以及7、8月份天氣潛在利多的交織下，大豆價格將繼續維持這一振蕩格局。

　　一、產量增加，大豆價格受壓

　　美國2004/2005年度大豆種植意向顯示本年度大豆種植面積將達到7500萬英畝以上6月份預測2004/2005年度美國大豆產量將達到創記錄的29.65億蒲式耳，并且由于2003/2004年度南美大豆結轉庫存的競爭，新年度美國大豆出口會有所下降為10.65億蒲式耳，同時6月份的月度供需報告也對南美大豆產量作出了創記錄的提高，這些數據成為多頭頭上的利劍。

　　二、天氣因素使價格有反彈預期

　　近期市場在新豆利空作用下并沒有出現大幅下跌的情況，主要是由于面臨每年大豆生長的關鍵性時期，CBOT市場對產量數據反應冷淡。空頭目前不愿過分打壓價格主要是擔心7、8月份天氣因素，如果屆時出現對作物生長的不利天氣，產量增加的利空作用將大打折扣。

　　三、宏觀調控政策是否繼續變得撲朔迷離

　　前期宏觀調控對大豆價格的影響在大豆價格深幅下跌后已逐步消化。下一步國內是否加息？央行方面最近表示需要觀察6、7、8月份連續的物價變動水平，然后才有可能作出決定，這意味著近期是否加息還處于考察之中。美國方面，預期美國5月CPI上升0.5，Fed調高利率行動可能必須加速。

　　四、壓榨需求不振

　　豆粕價格持續下跌，致使壓榨利潤快速下降，同時由于采用高價進口大豆，國內壓榨企業出現虧損，壓榨積極性有所降低，同時由于油菜籽上市，對大豆市場構成壓力，進口大豆價格有望進一步回落。

　　從月度供需報告可以得出結論，由于供應增加幅度較大，2003/2004年度美豆極度緊張的局面將有所緩解，供需拐點出現基本已成事實，多頭對天氣的企盼顯得較為被動。目前大豆價格波動集中在2003年年底到2004年年初的振蕩區域，如果形成對稱的右肩，從時間上看振蕩還將維持一段時間，幅度還將有所擴大。屆時如果沒有出現惡劣的天氣，多頭將再次身陷囹圄。