進(jìn)入5月份，政府的抑制經(jīng)濟(jì)過熱，中國一系列宏觀調(diào)控政策將對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。與CBOT大豆期價(jià)走勢相對照，5月份大連大豆期價(jià)走勢總體疲軟。在過去的一個(gè)多月時(shí)間里，大連大豆跌幅達(dá)950點(diǎn)
，對市場作多人氣帶來了挫傷。相對于美盤價(jià)格和國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格而言，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨和期貨的基差進(jìn)一步縮小。基本面分析，南美減產(chǎn)、國際大豆庫存相對緊張的局面在全球并沒有緩解，期價(jià)出現(xiàn)嚴(yán)重了超跌現(xiàn)象。
近期，國內(nèi)大豆跌勢比前幾周稍有減緩。但由于前期市場價(jià)格下跌的帶動(dòng)，對大豆價(jià)格繼續(xù)上漲產(chǎn)生了較大的心理影響，市場人氣尚待進(jìn)一步修復(fù)過程。預(yù)計(jì)6月份大連大豆總體期價(jià)將以伴隨反彈的振蕩走勢為主。
二、基本面分析
進(jìn)入5月 大量的南美大豆集中上市，對國內(nèi)外大豆價(jià)格構(gòu)成了較大的沖擊。由于美國大豆主產(chǎn)區(qū)大范圍降雨，有利于土壤墑情改善，為五月初美國大豆的春播創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)，對CBOT大豆構(gòu)成利空壓力。但很多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)其大豆總產(chǎn)量調(diào)低至5000萬噸。有些機(jī)構(gòu)甚至預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)至4930萬噸，阿根廷產(chǎn)量也比預(yù)期減少，這在一定程度上對大豆現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支持。
前期，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)明顯的走軟態(tài)勢，另外，油菜籽的大量上市對對豆粕市場的巨大沖擊。 大型油脂企業(yè)由于豆粕出貨受阻，豆粕庫存大量增加，部分大型油廠采取了低價(jià)的銷售策略，使得本身企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，也使一部分中小油廠企業(yè)面臨極度困境之中。鑒于目前市場需求并非當(dāng)初預(yù)測的強(qiáng)勁，國內(nèi)壓榨企業(yè)對美國大豆的采購趨于停滯之中。國內(nèi)大豆壓力減輕。
由于中國在前期簽訂高昂的大豆進(jìn)口成本必然限制了大豆的下跌空間。而 豆粕也并不能完全被其他產(chǎn)品如菜粕等全部代替消費(fèi)。因此，在期價(jià)嚴(yán)重超跌后，多頭突然大幅建倉，使得各主力豆類合約均以漲停板報(bào)收。
近兩周，國內(nèi)壓榨企業(yè)的壓榨利潤大幅縮水，廠商壓榨量降低。加之近期我國加大了對巴西進(jìn)口大豆銅銹病檢查力度，將在一定程度上影響我國對進(jìn)口大豆的采購步伐。4-5月份，我國進(jìn)口大豆總體數(shù)量較去年同期出現(xiàn)明顯下滑，進(jìn)口大豆壓力的減輕，也將在一定程度上對大豆價(jià)格構(gòu)成支持。
近期，國內(nèi)港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格近日保持平穩(wěn)。供給上，在北半球大豆上市之前，世界大豆的供需形勢依然嚴(yán)峻。隨著國際大豆的價(jià)格下降，中國油脂廠的大豆庫存繼續(xù)下降，未來中國將可能繼續(xù)增加采購力度。中國5月份進(jìn)口大豆到貨量預(yù)計(jì)為147萬噸， 從分析來看，3月底中國進(jìn)口大豆的存貨量超過了200萬噸。當(dāng)時(shí)，國內(nèi)大豆產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)豆剩余近70萬--80萬噸。對國內(nèi)市場構(gòu)成潛在的滯后影響。4月份預(yù)計(jì)的到貨量為87萬噸。6月份的大豆到貨量很難達(dá)到估計(jì)數(shù)量，筆者認(rèn)為，預(yù)計(jì)大豆6月份實(shí)際到貨量可能不會(huì)超過200萬噸。
據(jù)報(bào)道，針對當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)形勢，國家發(fā)改委等部門已出臺許多有效的經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，目前加息可能性不大。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)全面過熱的局面，因此沒有必要，也不應(yīng)當(dāng)采取全面緊縮的宏觀調(diào)控政策。另外，宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，有一個(gè)逐步到位的過程，如果要求太快，不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
截至到目前，國內(nèi)港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格集中在3520--3550元/噸；黑龍江省大豆收購價(jià)格多數(shù)集中在3350元/斤，河北、京津地區(qū)為3600元/噸，山東、江蘇在3650元/噸。比較而言，5月30日大連大豆9月，說明期價(jià)有嚴(yán)重超跌反應(yīng)。考慮到大連大豆交割標(biāo)的物為較優(yōu)質(zhì)黃大豆，目前食用加工企業(yè)已經(jīng)關(guān)注在大連期貨市場，開始進(jìn)行實(shí)際采購而且他們認(rèn)為目前價(jià)位仍非常劃算。即使油廠通過與進(jìn)口豆的置換運(yùn)作，購進(jìn)大連倉單現(xiàn)在也比較合適。
進(jìn)入六月份豆粕消費(fèi)即將有啟動(dòng)的跡象。這一時(shí)期，飼料行業(yè)逐步進(jìn)入消費(fèi)旺盛季節(jié)，豆粕需求量出現(xiàn)回升。其次，前期飼料企業(yè)粕類庫存已逐漸消耗，隨著市場消費(fèi)量的增加，6月份飼料企業(yè)集中備貨的可能性增加。另外，目前南方一些地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)有望復(fù)蘇，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)出現(xiàn)見底回升的勢頭。肉蛋價(jià)格在6-7月份回升勢頭也將逐漸顯現(xiàn)出來，拌隨著前期存欄數(shù)降低，后期肉蛋供應(yīng)量的減少，肉蛋奶價(jià)格有望出現(xiàn)上漲，將對近期的豆粕價(jià)格產(chǎn)生重要的支持。
從消息的情況上看，目前的油脂企業(yè)基本處于停產(chǎn)的情況，由于全國各地天氣已經(jīng)轉(zhuǎn)熱，豆粕庫存保管困難，現(xiàn)階段主要任務(wù)是消化庫存，加上銀根緊縮油脂企業(yè)的資金流通不暢，企業(yè)低價(jià)銷售，招致企業(yè)嚴(yán)重虧損。如果隨著庫存減少，預(yù)計(jì)油脂企業(yè)的庫存大多現(xiàn)在已經(jīng)堅(jiān)持不到新豆的上市之前，后市的可能出現(xiàn)集體采購現(xiàn)象。從現(xiàn)貨情況上看，由于油脂企業(yè)的集體保護(hù)價(jià)格出臺，5月29日，國內(nèi)的油脂企業(yè)聯(lián)合制定了豆粕最低保護(hù)價(jià)格2900元/噸，各地的大豆價(jià)格基本開始止住了下跌的勢頭。目前的現(xiàn)貨市場逐漸出現(xiàn)良性發(fā)展勢頭。
三、技術(shù)分析
自大連大豆9月合約見到4100高點(diǎn)以來，連續(xù)兩月的走出了一波罕見的暴跌行情。從目前技術(shù)圖形分析，期價(jià)經(jīng)過下跌5浪行情，后市預(yù)計(jì)以3浪上揚(yáng)格局展開。目前，連豆409均線指標(biāo)現(xiàn)保持空頭排列，均線對市場形成明顯壓制，21日線3430元的壓制。預(yù)計(jì)近期期價(jià)在上限3600；下限3250之間繼續(xù)大幅振蕩，但近期應(yīng)以反彈行情為主。
從技術(shù)上看， 5月31日9月合約以3150元低開，主力合約持倉量持續(xù)增加且伴隨成交量的放大，經(jīng)過連續(xù)下跌之后，擺動(dòng)指標(biāo)處于超賣狀態(tài)，KD值在低位20以下形成黃金交叉現(xiàn)象，給出了明顯的買進(jìn)信號，預(yù)示著大豆短期可能繼續(xù)向上嘗試新的壓力。
四、后市展望
預(yù)計(jì)9月合約將繼續(xù)反彈上試3500元/噸。如果后期能突破3500-3520元/噸壓
