5月下旬以來，連豆市場進(jìn)入了振蕩調(diào)整走勢，成交量和持倉量均明顯放大，市場多空分歧加劇。從市場發(fā)展趨勢來看，連豆遠(yuǎn)期合約依然面臨著較為沉重的壓力。

　　近來，隨著國內(nèi)大豆及其制成品市場價(jià)格的快速下跌，眾多的油脂加工企業(yè)相繼陷入困境，市場銷售不暢、加工成本大幅上升，痛定思痛，國內(nèi)10多家壓榨企業(yè)決定聯(lián)合起來共度難關(guān)。繼5月中旬多家壓榨企業(yè)組成的價(jià)格聯(lián)盟決定設(shè)定豆粕保護(hù)價(jià)之外，6月初又達(dá)成了限產(chǎn)共識，與價(jià)格聯(lián)盟快速流產(chǎn)相比，限產(chǎn)計(jì)劃卻得到了較好的市場效果，這既可以減輕豆粕的市場壓力也可以緩解企業(yè)的資金緊張狀況。同時(shí)，南美大豆由于質(zhì)量問題以及國內(nèi)原先訂購的企業(yè)資金不足，近來國內(nèi)港口已回售了多船南美大豆，并由此導(dǎo)致5月份進(jìn)口大豆數(shù)量大幅減少，5月份國內(nèi)進(jìn)口大豆84萬噸，這與今年第一季度月均進(jìn)口大豆180萬噸相比減少了一半還多。與此同時(shí)，國內(nèi)豆粕銷售隨著豆粕現(xiàn)貨市場價(jià)格的大幅下跌出現(xiàn)了一定程度的活躍，這是近期連豆和連粕市場相對走穩(wěn)的主要原因。

　　但投資者應(yīng)當(dāng)看到，今年中美大豆種植面積的大幅度擴(kuò)張將會帶來新豆產(chǎn)量的大幅增加。有關(guān)方面的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)測今年國內(nèi)大豆的播種面積為1058萬公頃，較上年增加了7.6％，初步預(yù)計(jì)今年大豆產(chǎn)量將達(dá)到1775萬噸，同比增長12％，為歷史最高水平；美國方面，預(yù)測大豆的播種面積將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的7540萬英畝，這將標(biāo)志著今年美國大豆的產(chǎn)量同樣也將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近30億蒲式耳；另據(jù)《油世界》的報(bào)告稱，2004/2005年度全球7種主要的油籽產(chǎn)量將較上年度增加3300萬噸，總產(chǎn)量達(dá)3.56億噸；初步估計(jì)，2004/2005年度全球大豆總產(chǎn)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.145億噸，而本年度的產(chǎn)量僅為1.864億噸。今年10月份以后，北半球?qū)⑦M(jìn)入新豆的收獲上市季節(jié)，連豆11月和1月合約所面臨的市場壓力就顯得格外沉重。

　　目前正值國內(nèi)油菜籽上市的高峰時(shí)期，與去年油菜籽產(chǎn)量徘徊不前的局面相比，今年國內(nèi)油菜可謂是豐產(chǎn)豐收，估計(jì)產(chǎn)量達(dá)到1270萬噸，較去年增產(chǎn)10％以上。上周，江浙地區(qū)菜粕的市場價(jià)格為1350元/噸左右，而該地區(qū)的豆粕市場價(jià)格為2700元/噸，就性能價(jià)格比看，菜粕的價(jià)格明顯占有優(yōu)勢，這給豆粕市場帶來了壓力。目前，國內(nèi)畜禽類產(chǎn)品的補(bǔ)欄量尚未能有效提升，飼料市場的有效恢復(fù)還有待時(shí)日，飼料企業(yè)對粕類產(chǎn)品的市場采購依然持謹(jǐn)慎的態(tài)度，豆粕市場價(jià)格的反彈不但不會引來飼料企業(yè)的追漲，反而可能再次抑制飼料企業(yè)的需求。

　　，海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月我國共進(jìn)口豆油118萬噸，較上年同期增加2.1倍。在2003/2004年度已經(jīng)過去的8個(gè)月里，國內(nèi)共進(jìn)口豆油186.6萬噸，預(yù)計(jì)本年度國內(nèi)豆油的進(jìn)口量將達(dá)250萬噸，加上454萬噸的產(chǎn)量，本年度新增供給量為704萬噸；預(yù)計(jì)本年度豆油的需求量為670萬噸，供給明顯大于消費(fèi)需求。由于本年度豆油的期初庫存量較大，這樣本年度國內(nèi)豆油市場的壓力就顯得尤為沉重。近兩個(gè)月來，國際豆油及棕櫚油市場出現(xiàn)了大幅下跌行情，受此沖擊，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場價(jià)格也出現(xiàn)了大幅的下挫。在華東地區(qū)，豆油的現(xiàn)貨市場價(jià)格由4月初的7500元/噸下跌到上周末的6400元/噸，跌幅達(dá)17.2％。可以說，目前國內(nèi)豆油市場面臨著供給和價(jià)格的雙重壓力。

　　技術(shù)面上，從波浪理論角度分析，CBOT8月大豆合約自3月24日見頂以來，走出了一個(gè)清晰的下跌5浪形態(tài)中的4浪走勢，市場從5月28日以來的走勢屬于第4浪反彈。從時(shí)間上來看，至上周末，第4浪反彈的走勢已延續(xù)了16個(gè)交易日，此浪反彈采用了以時(shí)間來換取空間的方法，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場的反彈的空間很有限，市場需通過下跌第5浪來進(jìn)一步釋放空方的能量。

　　綜觀后市，受今年中美新豆豐產(chǎn)的壓力、飼料需求未能有效恢復(fù)以及豆油庫存增大、價(jià)格低迷等因素的影響，連豆市場遠(yuǎn)期合約依然承受著較大的市場壓力，市場空頭能量仍需進(jìn)一步釋放。