上周連豆小幅走高。連粕的強勁走高對期價起到了有力的提振作用，遠月合約在創出了調整以來的新低之后出現了微幅反彈，不過期價的漲幅受到均線系統的嚴重壓制。從主力合約A409來看，多方固守3300的防線，在21日均線對期價的支持被再次證明有效之后，期價突破了短期均線系統的阻力。從技術上看，均線系統形成多頭排列，對期價構成良好支撐，3400一線技術阻力關口再次成為多空激烈爭奪的焦點，并成為短期內判斷期價走勢強弱的分水嶺。

　　上周的連豆市場總體表現為小幅反彈。周一連豆承接前周五的跌勢小幅回調，部分遠月合約再次創出了調整以來的新低，成交量和持倉量明顯縮減；周二連豆繼續在低位小幅整理，期價的交易重心有所提高，但成交量和持倉量繼續萎縮；周三連豆在大連豆粕強勁走高的帶動下小幅上漲，但市場交投十分清淡，成交量依舊在低位徘徊；周四連豆延續了上日的漲勢大幅反彈，大豆和豆粕雙雙走強極大地刺激了市場人氣，在多頭買盤的推動下，期價終于突破了3400一線的技術阻力關口，成交量有效放大，持倉量大幅擴增；周五連豆低開低走，期價再次跌穿3400關口，價格走勢重新回歸到振蕩區間之中。

　　從上周的走勢特點來看，前三個交易日期價總體表現為低位盤整，大盤走勢波瀾不驚，市場成交極度清淡，沒有消息面的刺激，多空的行動都有所保守；周四在豆粕持續走強的刺激下，連豆出現了少見的大幅上漲，并且在持倉量和成交量方面得到了有效的配合，前幾個交易日多次壓制期價走高的3400一線強技術阻力被多頭一舉攻破，對凝聚和激勵多頭人氣起了很大的作用。然而，周五在豆粕減倉下行的影響下，連豆沒有延續上日上漲，價格低開低走，空頭再次反擊，使得3400一線關口又一次失守。因此，對3400技術阻力位突破的有效性不得不重新進行確認，從技術上看，期價重新被納入振蕩區間之中，短期的上漲走勢有待進一步確認。

　　從基本面上看，根據美國農業部(USDA)發布的周度作物進程報告，截止到6月13日美國大豆的播種工作已完成93％，領先于2003年88％的水平和5年平均值90％；83％的大豆已經出芽，領先于2003年74％的水平以及5年的平均值79％；有68％的生長情況為良至優，較前周65％的水平增加了3個百分點，良好的大豆作物長勢給大豆市場帶來了壓力，特別是遠月合約。

　　與潛在的供應壓力相比，美國國內大豆市場的需求情況表現良好，全美油籽加工商協會(NOPA)公布的月度壓榨報告顯示，5月大豆壓榨量為1.09916億蒲式耳，高于平均預期1.0698億蒲式耳，也高于1.045億～1.09億蒲式耳的預測區間。高于預期的壓榨數據表明當前美國大豆供應依然較為吃緊，價格需要進一步上漲以調整供求緊張狀況，這對期價構成了上漲動力。

　　與此同時，上周美國大豆的出口需求方面的數據也呈利多影響，對期價構成一定支撐。根據美國農業部公布的周度出口銷售報告，截止到6月10日的一周，大豆出口銷售總量為10.37萬噸，陳豆銷量為9.6722萬噸，新豆銷量為7000噸，出口裝運量為145,700噸，比4周平均水平高80％，大部分運往日本。但是中國方面的需求依然令市場擔憂，當前中國又停止了15家巴西大豆出口商的對華大豆出口資格，原因是殺蟲劑超標，目前被取消資格的巴西大豆出口商累計已達23家，這對大豆期價的反彈構成了制約。

　　根據中國海關總署前周五發布的數據，2004年中國前5個月的大豆進口總量達到748萬噸，較上年同期的進口量降低了2.4％；中國1～4月份大豆進口總量為664萬噸，比去年同時提高了8.9％，由此可以推算5月份大豆進口為84萬噸，遠遠低于上年同月的進口量156萬噸。這表明在緊縮信貸政策的影響下，中國國內的大豆進口需求已出現實質性的下降。在大豆供應呈明顯減少的同時，國內大豆需求的萎縮狀況表現得更為嚴重，短時間內，供求關系急速變化，導致大豆價格出現了大幅波動。從目前的情況看，在供需未達到新的平衡之前，尤其是在需求急速下降的情況下，大豆價格的跌勢在所難免。

　　綜上所述，上周基本面上沒有新的消息出現，這給市場多頭組織超跌反彈提供了機會，不過在大豆市場需求方面的問題沒有根本解決的情況下，期價反彈的高度將會受到一定限制。總體來看，期價的回升主要還是技術性的，短期內期價如果能有效突破3400一線阻力的話，則仍可以看高一線，反之價格將會重新回歸振蕩區間。