去年以來，在CBOT市場上，基金以及其他市場投機力量利用天氣對大豆產量的不利影響，對大豆進行了較為瘋狂的炒作。CBOT大豆的價格從去年7月25日的低點507美分/蒲式耳，持續(xù)大幅度上漲到今年4月5日的高點1064美分/蒲式耳，短暫的9個月上漲幅度超過了100％，再現(xiàn)了31年以前的那次瘋狂上漲。大連大豆同時也展開大幅度上漲，從低點2346上漲到今年4月的4100。近來，在一輪快速下跌行情之后，主力A409合約在5月底于3150一線反轉向上，遠期合約A411在2872一線遇到支持后向上運行。
一、價格波動區(qū)間分析
圖一是CBOT大豆1972年以來，30多年的價格走勢圖。從圖上可以看出，30年來價格的波動大致在一個大箱體內運行，振蕩區(qū)間為300～1200美分/蒲式耳，振蕩幅度達900美分/蒲式耳，振蕩中心大致在750美分/蒲式耳一線。根據(jù)價格在該箱體內的波動狀況，可以將其分為以下三個重要的區(qū)間：
1.高價區(qū)域：1000～1200美分/蒲式耳。價格在此一線停滯的時間較為短暫，30年來只有四次：1973年、1977年、1988年，今年4月的高點1064是第四次。
2.中價區(qū)域：500～1000美分/蒲式耳。價格在次一帶停留的時間最長，是一個較為合理的波動區(qū)域。其中還可以分為更次一級別的振蕩區(qū)間。
3.低價區(qū)域：300～500美分/蒲式耳。該區(qū)域為30年來的歷史低價區(qū)域，在此一線停留的也只有四次：1971年、1975年、1986年、2000年前后。
這樣劃分之后，可以得出這樣的推論：期價在1000美分/蒲式耳以上的區(qū)域難以形成長時間的停留，4月5日的高點1064已經難以再次逾越。
二、時間周期分析
從圖一中還可以發(fā)現(xiàn)一些重要的時間循環(huán)周期。1972年以來，CBOT大豆出現(xiàn)了以下重要的時間循環(huán)周期。
30年周期：1971年～2001年前后，歷時30年，分別在300美分、400美分一線形成了兩個相同級別的重要底部，現(xiàn)在看來該底部的可靠性較高，價格在此區(qū)間出現(xiàn)了持續(xù)三年的大級別的牛市行情。
1973年期價在1190美分/蒲式耳附近形成了一個歷史高點，該點與2004年的1064美分/蒲式耳相隔31年，符合30年的周期循環(huán)。至于時間向后推遲的原因，主要是由于高點發(fā)生了正常的后移現(xiàn)象，這也是高點的時間周期可靠程度低于低點的可靠性的原因。雖然高點的可靠性略微次于低點的可靠性，但是由于1973～2004的高點周期循環(huán)與1971～2001的低點周期循環(huán)屬于同一個級別，因此該高點的可靠性大大增加。
15年周期：30年周期還可以細分為兩個15年的周期循環(huán)。低點的時間周期發(fā)生在1971年、1986年、2001年，間隔15年，為15年周期循環(huán)；高點的時間周期發(fā)生在1973年、1988年、2004年，大致也相隔15年，也為15年的周期循環(huán)。更次級別的周期循環(huán)表明，未來2～3年內市場形成低點的可能性較大。
從周期循環(huán)分析中可以發(fā)現(xiàn)，30年、15年周期循環(huán)在2004年發(fā)生了“共振”現(xiàn)象，形成中高級級別頭部的可能性極大，因此今年4月5日的高點1064美分/蒲式耳可能是一個重要的頭部。
三、波浪結構分析
在此筆者將大豆市場去年7月份以來的波浪結構進行了如下劃分(見圖二)：
第（三）波推動波發(fā)生延長：次級別的第五波從2003年3月7日主力A307合約低點2459—2003年11月3日主力A405合約高點3499，推動波在大三中的次級三波中發(fā)生延長，符合波浪特性，也符合期貨市場特征；
第（四）浪調整：2003年11月3日主力A405合約高點3499—同年12月24日低點3180，其中又可以分為次級別的a、b、c三浪結構，調整較為簡單，符合波浪特性中的簡單與復雜之間的對應關系。
第（五）波上漲：2003年12月24日主力A405合約低點3180—今年4月5日主力A409合約高點4100，其中可以分為次級別的小5向上推動波結構。
經過對CBOT大豆的走勢分析，可以初步確定牛市行情已經結束，接下來展開的應該是熊市調整波。
A浪調整：今年4月5日主力A409合約高點4100—5月31日主力A409合約低點3150，大A浪在次級別的第（四）浪附近完成，符合波浪特性（弱勢合約的A浪低點延遲出現(xiàn)）；
B浪反彈：5月31日主力A409合約低點3150—至今尚在運行之中。
從以上波浪結構分析中可以看出，目前A409合約大B浪已經展開，反彈是市場的主基調，按照波浪結構和連豆的走勢特征分析，反彈的大致目標可以達到3800～3900一帶。
綜上所述，在經歷4月初以來的快速調整之后，大豆市場上的空頭能量得到了一定的釋放，近日遠期合約下沖力度減緩，熱門A411合約在相對的低位增倉，顯示多方的市場人氣在逐步聚集，后市有望展開一輪反抽行情。
