近期大連大豆和CBOT大豆市場同步出現振蕩上行行情，兩市場都呈現出近強遠弱的結構特征，說明陳豆合約和新豆合約開始受到基本面不同因素的影響，陳豆表現出明顯的多頭色彩。但筆者認為利多因素對大豆市場的影響是有限的，這決定了大豆市場的反彈空間應當有限，交易者還應當對以下因素進行全面客觀的認識，從而把握致勝的先機。

　　一、現貨豆粕、豆油面臨壓力

　　受豆粕期貨價格全線上漲的影響，目前國內各大油脂企業的豆粕報價有所上漲，哈爾濱地區的報價在2880元/噸，較前期上漲60元/噸；天津地區的報價在2830元/噸，較前期上漲30元/噸；連云港地區的報價在2900元/噸，較前期上漲50元/噸；廣州黃埔的報價在2900元/噸，與前期持平。總體來看，豆粕價格略有上漲，但成交量規模仍然十分有限。筆者認為豆粕現貨的好轉程度更多地取決于國內豆粕需求的改善，而需求的好轉依賴于禽畜類的補欄量的逐漸增加。而目前禽畜類補欄情況整體好轉緩慢，總體根本好轉難以一蹴而就，因此豆粕現貨市場走勢仍會受各油廠自身的豆粕庫存、資金運作狀況影響，呈現出報價混亂的特點，全國范圍內豆粕價格大幅上漲仍顯動能不足。另外，目前正值菜籽油大量上市時期，同時隨著天氣轉暖，棕櫚油的替代作用也在逐步加大。上半年豆油的進口量將高達150萬噸，遠高于去年同期的50萬噸，目前大量的進口毛豆油在港口地區已跌破6000元/噸整數關口，國內豆油市場仍然面臨下行壓力。

　　二、9月合約是主要炒作對象

　　9月合約是陳豆的最后一站，是歷來年多頭主力炒作的主要對象，在目前CBOT大豆市場大力炒作美豆庫存和現貨供應緊張的情況下，在陳豆用盡而新豆還未上市的空檔時段，給多頭陣營提供了炒作空間。從目前A409合約的盤中運作情況看，多頭主力進入的跡象是十分明顯的，在完成區間振蕩之后近期開始上行，特別是持倉量的增增減減，顯示外圍資金并不十分認同多頭主力的思路，多頭主力缺少同盟軍；目前影響多頭主力的另一個重要因素則是注冊倉單，這是對多頭主力構成實盤壓力的主要因素。6月25日大連交易所公布的注冊倉單為34784手，與歷史上的同期相比，這一數據仍屬偏低水平。且目前做多的主力陣營大多具有現貨背景，具有較強的消化現貨的能力，因此筆者認為無論CBOT大豆市場是漲還是跌，A409合約的逼倉都具有一定的可操作性，這一合約已經具備運作獨立行情的條件。

　　二、天氣是影響后市的關鍵因素

　　據美國農業部21日的報告，截至到20日美國95％的大豆發芽、67％的大豆生長狀況為良好至優秀，較前一周的68％有所下降。美國農業部上周一稱，截至到前周日，美國大豆作物已經播種了95％，USDA將67％的大豆生長狀況評為優良，低于前一周的68％。同時我國的大豆播種也基本完成，大豆市場完全進入天氣行情階段，天氣狀況的變化將成為新豆合約走勢的決定性因素。從目前的運作情況看，新豆合約基本處于弱勢振蕩階段，其走勢明顯弱于近期合約，在近期合約不斷走強的情況下，新豆合約也難有大幅下跌的可能。隨著陳豆合約的退出，明顯的利多因素將逐漸減少，天氣因素將成為新豆合約形成突破行情的決定性因素。

　　綜上所述，陳豆合約是大豆市場近期走強的主要因素，連豆市場的A409合約已具備運作獨立行情的條件，大豆市場的反彈行情已經全面展開，但中長期的利空因素仍然存在，交易者應謹慎把握近期的反彈行情。