近期美豆和連豆期價(jià)都面臨陳豆供應(yīng)緊張和新豆豐收潛力巨大的利多和利空因素雙重影響，但內(nèi)外盤大豆主力合約在上周圖表上的周K線都收出陽線，主要是由于影響市場(chǎng)基本面的多空因素的時(shí)效性不同使然。中國(guó)在上周初暫停南美大豆進(jìn)口禁令給CBOT市場(chǎng)提供了新的利多影響，CBOT大豆近月合約向上突破了900美分，一度帶動(dòng)市場(chǎng)多頭人氣急升。然而美豆走高對(duì)國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)的影響結(jié)果卻是前期偏強(qiáng)的豆粕期價(jià)在沖高過程中成為多頭獲利出貨的良機(jī)，導(dǎo)致期價(jià)在周末沖高回落，連拉陰線，令市場(chǎng)交易商感到迷茫。目前市場(chǎng)處于利多和利空因素的交叉影響下，分歧巨大，走勢(shì)矛盾重重。

　　從國(guó)際市場(chǎng)看，2004/2005年度新豆豐收的預(yù)期雖然給市場(chǎng)帶來了利空影響，但由于其存在一定的變數(shù)，尤其是受制于天氣的變化，使得其對(duì)市場(chǎng)的影響未能持續(xù)。而美國(guó)陳豆供應(yīng)緊張卻獲得美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆壓榨數(shù)據(jù)增長(zhǎng)和近期出口銷售數(shù)據(jù)提升的證實(shí)。6月24日，美國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的5月大豆壓榨量為1.1746億蒲式耳，比市場(chǎng)預(yù)估值以及4月份的壓榨量高。同日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度銷售報(bào)告顯示，截至到6月17日的一周，美國(guó)大豆出口銷售量達(dá)到12.7萬噸，高于市場(chǎng)的預(yù)期，其中陳豆銷售凈增9.63萬噸，新銷售達(dá)到11.89萬噸；新豆即2004/2005年度的大豆訂單凈增3.07萬噸。該報(bào)告顯示陳豆的銷售繼續(xù)增長(zhǎng)，主要是由于日本的需求回升，亞洲航運(yùn)費(fèi)的大幅下降減輕了日本買家的采購(gòu)成本，激發(fā)了日本買家的采購(gòu)興趣。美國(guó)國(guó)內(nèi)的壓榨需求和出口需求的雙增效應(yīng)推動(dòng)了美豆7月合約向上突破900美分，填補(bǔ)了5月14日的向下跳空缺口，吸引了部分技術(shù)性買盤。另外，中國(guó)因素也是推動(dòng)美豆走高的動(dòng)力之一。在巴西政府向中國(guó)提交了更為嚴(yán)格的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)之后，中國(guó)政府暫時(shí)解除了對(duì)巴西大豆的進(jìn)口禁令，這令CBOT交易商對(duì)中國(guó)需求回升的憧憬提升，同時(shí)CBOT市場(chǎng)也希望中國(guó)購(gòu)買南美新豆之后，到了秋季的時(shí)候南美大豆就不會(huì)與美國(guó)新收獲的大豆競(jìng)爭(zhēng)，從而使得美國(guó)新豆的出口銷售提升。

　　從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，政府檢疫部門對(duì)巴西大豆進(jìn)口禁令的解除對(duì)連豆市場(chǎng)的利空影響不明顯。因?yàn)橹袊?guó)油廠目前的壓榨收益仍為嚴(yán)重虧損，履約能力不強(qiáng)，即使政府解除巴西大豆進(jìn)口禁令，許多關(guān)鍵的細(xì)節(jié)問題的解決仍然令人擔(dān)憂，巴西大豆出口中國(guó)仍有可能遇到檢疫方面的障礙，南美大豆短期內(nèi)大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的可能性較小。從海關(guān)公布的數(shù)據(jù)看，1～5月份我國(guó)大豆進(jìn)口總量達(dá)到747.7827萬噸，同比減少2.3％；而今年前五個(gè)月豆油的進(jìn)口量高達(dá)117.6166萬噸，同比增長(zhǎng)211.4％。這兩個(gè)數(shù)據(jù)表明，大豆原料進(jìn)口下降而大豆制品進(jìn)口上升，這已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響，近期國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下跌。雖然豆粕價(jià)格有所回升，但油廠單靠豆粕回升不足以改善壓榨虧損的狀況，因而國(guó)內(nèi)油廠的大豆壓榨量在短期內(nèi)迅速增長(zhǎng)的動(dòng)能不強(qiáng)，這給豆粕價(jià)格提供了一定的支撐。市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇、豆粕消費(fèi)即將進(jìn)入旺季的炒作一度推動(dòng)豆粕期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，然而上周末豆粕多頭利用外盤勁升帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期價(jià)沖高的機(jī)會(huì)出貨，令豆粕主力合約沖高回落，連續(xù)兩日?qǐng)?bào)收長(zhǎng)陰，在技術(shù)上給期價(jià)帶來下跌壓力。

　　綜合內(nèi)外盤的大豆市場(chǎng)情況可以看出，近期市場(chǎng)偏重炒作陳豆利多因素的影響，新豆由于生長(zhǎng)情況存在變數(shù)，其產(chǎn)量豐收的利空預(yù)期對(duì)市場(chǎng)影響暫不明顯。CBOT市場(chǎng)上值得關(guān)注的是天氣變化可能對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生的作用，中國(guó)在南美新豆上市季節(jié)采取的嚴(yán)格檢驗(yàn)檢疫措施一度使得南美大豆出口到中國(guó)受阻，巴西大豆貿(mào)易由此損失10億美元。在兩國(guó)達(dá)成協(xié)議之后，巴西新豆對(duì)中國(guó)的出口時(shí)間可能延長(zhǎng)至美國(guó)新豆上市季節(jié)，屆時(shí)將有可能發(fā)生令美國(guó)交易商擔(dān)憂的北美、南美大豆對(duì)中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)問題，對(duì)美豆期價(jià)走高產(chǎn)生利空影響。而國(guó)內(nèi)大豆A409合約目前多空對(duì)峙，多頭在新豆上市前夕將充分利用陳豆可交割數(shù)量有限的情況推動(dòng)期價(jià)攀升，因而該合約后市走勢(shì)偏強(qiáng)的可能性較大。