今年4、5月份，國際大豆價(jià)格從1064美分/蒲式耳的高點(diǎn)回落，在兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)下跌到800美分/蒲式耳附近，跌幅近25％。也正是在這一期間，有關(guān)國內(nèi)大豆加工企業(yè)和飼料生產(chǎn)企業(yè)因原料價(jià)格高企、經(jīng)營虧損嚴(yán)重的消息不斷傳出。眾所周知，原料價(jià)格的下跌意味著生產(chǎn)成本的下降，也就意味著生產(chǎn)利潤的相對增加。但原料大豆價(jià)格下跌為什么還會引發(fā)國內(nèi)大豆加工企業(yè)的大幅虧損？筆者認(rèn)為，這其中，除了與進(jìn)口大豆定價(jià)方式和同期大豆產(chǎn)成品豆粕、豆油價(jià)格大幅下跌等有關(guān)外，國內(nèi)大豆加工企業(yè)沒有很好地通過國內(nèi)外期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易恐怕還是主要原因。

　　據(jù)報(bào)道，前期到港的進(jìn)口大豆成本接近甚至超過4000元/噸，這相當(dāng)于生產(chǎn)企業(yè)在國際大豆的最高價(jià)格區(qū)間購買了進(jìn)口大豆。以這樣的原料成本計(jì)算，加工企業(yè)每加工1噸進(jìn)口大豆就要虧損400—800元。不少資金周轉(zhuǎn)困難的企業(yè)甚至因無力支付大豆貨款而被迫違約，而每回售一船大豆的違約費(fèi)用則高達(dá)100萬美元。

　　但大豆期貨價(jià)格并非一直處于如此高的區(qū)間，去年北半球大豆收割以后，CBOT大豆期貨價(jià)格曾在750美分/蒲式耳至800美分/蒲式耳區(qū)間、國內(nèi)大豆價(jià)格在3150元/噸至3350元/噸區(qū)間運(yùn)行了兩個(gè)多月的時(shí)間。當(dāng)時(shí)大豆加工企業(yè)已經(jīng)能夠根據(jù)來年的生產(chǎn)計(jì)劃，通過在期貨市場上買進(jìn)遠(yuǎn)期的大豆期貨合約，來鎖定生產(chǎn)成本，規(guī)避因未來大豆價(jià)格上漲而產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從去年年底到今年4月份，國內(nèi)大豆期貨價(jià)格跟隨CBOT大豆從3200點(diǎn)附近最高上漲到4100點(diǎn)，上漲幅度與CBOT大豆市場基本相當(dāng)，國內(nèi)大豆生產(chǎn)企業(yè)也完全有可能通過在國內(nèi)外期貨市場的套期保值交易，以期貨市場的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，實(shí)現(xiàn)自己的生產(chǎn)計(jì)劃和盈利目標(biāo)，避免上述大幅虧損情況的出現(xiàn)。再退一步，即使當(dāng)時(shí)生產(chǎn)企業(yè)沒有進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作，那么當(dāng)國際國內(nèi)大豆期貨價(jià)格上漲到歷史高位時(shí)，生產(chǎn)商、進(jìn)口商根據(jù)已經(jīng)簽訂的大豆購買合同和船期，也可以判斷出進(jìn)口大豆的到港時(shí)間和自己所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果這時(shí)能根據(jù)合同時(shí)間和數(shù)量及時(shí)在國內(nèi)期貨市場上賣出相應(yīng)的大豆期貨進(jìn)行套期保值，這些企業(yè)也完全可以在近期大豆期貨價(jià)格每噸近千元的下跌行情中獲利，從而彌補(bǔ)高價(jià)購買進(jìn)口大豆所帶來的損失，降低實(shí)際生產(chǎn)成本。再進(jìn)一步試想，如果一個(gè)經(jīng)營規(guī)范的大豆加工企業(yè)既通過大豆期貨市場的套期保值交易鎖定了自己的生產(chǎn)成本，又通過豆粕期貨市場的套期保值交易鎖定了自己的經(jīng)營利潤，那么它不但不會在此次大豆的大漲大跌中發(fā)生虧損，反而會獲得雙重的回報(bào)。由此可見，“以接近或超過4000元/噸的價(jià)格購買了進(jìn)口大豆”不是一個(gè)孤立的現(xiàn)象，也不是導(dǎo)致國內(nèi)大豆加工企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損的必然原因。國內(nèi)大豆生產(chǎn)企業(yè)沒有建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，沒有充分認(rèn)識到套期保值交易在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的重要作用，或者已經(jīng)參與套期保值交易，但卻假套保之名行投機(jī)之實(shí)才有可能是目前大豆加工企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損的主要原因。

　　大豆加工企業(yè)應(yīng)認(rèn)識到套期保值交易的本質(zhì)是鎖定成本、鎖定利潤而不是追求巨額利潤，汲取以往的教訓(xùn)，根據(jù)自身的情況及時(shí)調(diào)整思路，通過相應(yīng)的套期保值交易為今后的生產(chǎn)經(jīng)營建立一道風(fēng)險(xiǎn)屏障，最大程度地減少原料或產(chǎn)成品價(jià)格的波動對生產(chǎn)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的影響，不要在出現(xiàn)大幅虧損之后才回想起套期保值的作用。