首先，天氣，自然災害方面：

　　近日產棉區天氣并不理想，部分產棉地區遭受冰雹的襲擊。據中央氣象臺今日發布的6 月中旬全國農業氣象旬報顯示，長江流域的陰雨天氣對棉花生長不利。田間濕度偏 大，易造成植株倒伏。甘肅、山西、山東、等地局部地區出現冰雹災害，棉花等作物 受到不同程度的危害。

　　另外，日前山西省南部，河北省等棉花產區發生大面積的枯萎病，直接影響棉花生 產，專家認為，今年雨量大、氣溫低，適應棉花枯萎病發生，棉農只注重抗蟲棉品種 而忽視抗病棉品種是發生這次病害的主要原因，專家建議，除種植抗病棉品種外，當 前應積極采用先噴藥再澆水施肥的辦法，通過地面控制、地下促進讓棉花的好枝多結 桃、結大桃，使枯萎病的損失減少到最小。

　　可以說，國內各面產區的不利天氣和病蟲災害對棉價是一個利多的影響，這也是這兩 天棉價有所反彈的部分原因所在。

　　其次，國內方面：

　　中國農業發展銀行將發行金融債券408億元，主要用于發放糧棉油收購、儲備、調銷、 加工貸款等信貸業務。預計這對于流通企業面臨的還貸壓力可能有所緩解。

　　另外最近48家棉花企業聯合上書中國棉花協會和中國棉紡織協會，希望能夠盡快穩定 棉花市場，并且提出了兩點建議：

　　1、建立周轉儲備。由國家統一下達周轉儲備計劃，由中國儲備棉管理總公司實施，形 成對市場的快速反應機制。當前我們希望國家盡快建立30-50萬噸左右的周轉儲備棉計 劃，如收儲價格上升過快，可隨時拋售，棉花市場就可能基本穩定。

　　2、國務院從嚴控制固定資產投資的增長速度，并堅持“果斷有力、適時適度、區別對 待、注重實效”的原則，是及時、正確、科學和有效的，但根據產業運行規律和經濟 增長的慣性特點，請國家對棉紡企業所需流動資金保持適當的供應。

　　第三，國際方面

　　6月22日紐約期貨近期合約價格跌破49美分/磅，目前利空消息充斥市場。由于全球各 主要產棉國天氣狀況良好，新年度產量預測普遍調高，給棉價帶來無法抗拒的壓力。 同時，對于國際棉花市場來說，中國的“缺席”無疑是一大看跌因素。然而，由于中 國紡織企業資金緊張問題無法在短期內得到解決，國際棉價也很難在近期出現起色。

　　6月21日，美國農業部發布農作物種植報告，截至6月20日，美國14個植棉州（去年 占全國植棉面積98％。已完成了所有新棉播種。該報告顯示，目前這14個州的棉花有 7％開始結鈴，去年同期為6％，近五年同期也為7％。41％的棉花已經現蕾，前一周為 26％，去年同期為31％，近五年同期平均值為39％。其中阿肯色州情況最好，達到 68％，其次是加州，為65％，亞利桑那州為51％。

　　另據該報告，截至6月20日，92％的棉花生長狀況為正常以上，前一周為86％，去年同 期為79％；8％不盡如人意，前一周為14％，去年同期為21％。其中“優秀”的占 17％，上年同期僅9％；“良好”49％，“正常”26％，“差”5％，“非常差”為 3％。

　　5月份開始。國際棉價逐步止跌趨穩，2004年5月份，國際市場糧食品種現貨價格走 低；棉花價格止跌趨穩；植物油品種總體價格水平較高。2003年，國際市場棉花價格 曾經連續七個月持續上升，并在11月達到1998年以來的最高點。此后，國際市場棉花 價格連續三個月緩慢回落。進入2004年5月，國際市場棉價止跌趨穩，并有小幅回 升。2004年5月，國際市場棉花每噸12819元（英國棉花展望A指數），比上月下降 1.2%，比去年同期上升了21.5%。

　　第四，消費方面：2004/2005年度全球棉花消費預計只比2003/2004年度增加27萬噸， 就是說全球棉花增產10％，但消費卻只增加1％。另從美國期貨交易所棉花價格走勢來 看，近期紐約棉花期貨繼續大幅下跌，期價不斷創出年內新低，目前仍處于下降通道 之中，尚未有止跌跡象。

　　綜上所述：雖然目前看來出現了一些利多因素，但是筆者認為鄭棉的后市走勢在短期 內仍將以振蕩下跌為主。操作上仍以追空為主。