統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度，居民消費價格（CPI）同比上漲2.2％，工業(yè)品出廠價格（PPI）同比上漲5.2％。3月份CPI環(huán)比下降0.7％，PPI上漲0.5％。

    目前人民幣升值壓力有所緩解，市場流動性仍然充裕。而且上半年是經(jīng)濟活動最為活躍的階段，新的需求預(yù)期仍是有效支撐，但中國政府控制通脹預(yù)期制約商品漲勢。銅等部分商品價格已處于相對高位，走勢高位震蕩。而原油、豆類等商品仍有逐步上漲可能。

    原油價格震蕩攀升

    近期NYMEX原油小幅震蕩調(diào)整，維持在85美元/桶一帶。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機緩和使美元走弱，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)改善提振市場看漲熱情。在低利率背景下，原油仍是對沖通脹預(yù)期的有效工具，且今年原油需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

    2010年以來中國和美國進口原油需求明顯增加，并將持續(xù)至夏季需求高峰期來臨。截至4月9日，美國原油庫存減少220萬桶至3.54億桶，產(chǎn)能利用率上升1.1％至85.6％。中國原油進口需求增幅明顯，2010年1-3月中國進口原油5668萬噸，同比增38.6％。綜合來看，經(jīng)濟形勢穩(wěn)中調(diào)整，惡化可能性不大，使得夏季原油需求增長的預(yù)期仍然比較穩(wěn)健。目前國際原油技術(shù)性支撐已上移至80美元上方。因此，繼續(xù)看好二、三季度這一重要階段的原油走勢。

    國際原油持續(xù)上漲觸發(fā)成品油調(diào)價機制，周三發(fā)改委將成品油最高零售價每噸上調(diào)320元，國內(nèi)化工類商品價格普遍上揚。

    　關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)投資機會

    大豆供應(yīng)充裕。USDA報告顯示，2009/10全球大豆產(chǎn)量增20％以上。供應(yīng)數(shù)據(jù)利空，對豆類商品構(gòu)成壓制，但在普遍的通脹預(yù)期下難以猝跌。國內(nèi)大豆和玉米比價、豆粕和玉米比價均明顯處于低位。從比價看，玉米價格明顯偏高。2010年4月13日中儲糧投放臨儲玉米50萬噸，均價1730元/噸，國家開始給玉米價格降溫。預(yù)計今年國內(nèi)大豆種植面積可能減少，玉米有可能增加，除非因天氣原因延誤玉米最佳播種時間，使得農(nóng)民不得不轉(zhuǎn)種大豆。大豆玉米間相對強弱不同，二者存在套利機會。

    美國農(nóng)業(yè)部3月末公布的種植意向報告顯示，美國棉花種植面積增加最多，年比增加15％。小麥種植面積下降最多，年比下降9％。從長期看，未來農(nóng)產(chǎn)品走勢將產(chǎn)生分化，在棉花種植面積大增的影響下，強勢將可能逐漸退去。而大豆等去年產(chǎn)量大增、價格相對弱勢的品種存在走強的機會。當(dāng)前需關(guān)注新年度作物播種面積的調(diào)整。

    另外，周四持續(xù)過熱的螺紋鋼價格出現(xiàn)較大幅度下跌，RB1005跌幅達到1.42％，RB1010合約出現(xiàn)空頭增倉打壓。螺紋鋼期現(xiàn)貨市場出現(xiàn)回調(diào)。對房地產(chǎn)政策調(diào)控的預(yù)期可能是做空的主要理由,但成本支撐和下游需求恢復(fù)仍將是重要支撐。主力合約漲勢趨緩，但尚未轉(zhuǎn)勢。

    近期滬銅漲勢趨緩，價格已運行于高位區(qū)間。中國進口需求不減，LME銅庫存下降速度有限，有色金屬仍然處于強勢。