去年年底以來，受基本面因素影響，豆粕走出了較為搶眼的單邊牛市，成為今年以來的明星品種，也吸引了不少投機、投資資金的介入參與博弈。如今豆粕1209合約、1301合約成為雙主力合約，持倉都在100萬手左右，不分伯仲。整體持倉達200多萬手已然刷新了豆粕持倉的歷史紀錄。

　　受博弈資金流動影響，5月14日M1301合約跌停，當日減倉約13萬手，15日小幅波動后，16日再次增倉14萬手，17日減倉12萬手，18日又繼續增倉。與此同時，14日M1209合約持倉量大幅減少近8萬手，15日增倉5萬手以后，16日減少約9萬手，17日又暴增約12萬手。每天持倉變化在10萬手左右，按豆粕價格3200元/噸、每手10噸、持倉保證金為10%計算，每日在該品種上進出的保證金達3.2億元。

　　良茂期貨分析師劉成認為，目前9月合約和1月合約正在換月移倉，近幾日多頭在遠月上加倉兇悍。周四，一改連日來近強遠弱的走勢，表示主力資金對目前這一價格對現貨大幅貼水以及養殖需求旺盛的基本面情況，多空分歧嚴重。

　　“因前期豆粕上漲過快，下游壓力加大，而美豆大跌使得國內空頭極度亢奮，大幅加倉做空，而多頭堅信美豆會繼續走強，隨后在資金的博弈中，空頭處于優勢，多頭信心遭受重創和資金壓力，被迫平倉日認輸，是本次豆粕持倉大幅波動的主要因素。”布瑞克咨詢部總經理林國發告訴第一財經日報《財商》記者。

　　“當前國內港口地區可供商用的豆粕庫存已經降低到60萬噸下方，為近幾年低位。由此，部分低庫存工廠開始進入期貨市場進行買入套保，用以折算為自身的穩定庫存。表現最為明顯的便是中糧近期持續進多豆粕品種，這給予了投機方了結出場的機會，同時也便形成了偏高的換手率和高持倉變動。這也說明，投機資金進入推高的豆粕期價，正在逐漸被基本面市場所接受，未來市場將逐漸趨于正常化。只不過，投機資金的推動作用雖然在逐漸降低，但仍將持續一段時間，強勢品種亦將維持相對強勢。”申銀萬國期貨分析師高艷濱說。