截止到5月25日的一周，國內主要食用植物油品種價格維持弱勢，其中豆油、棕櫚油價格繼續下跌，菜油價格穩中略降。截至周四，環渤海地區四級豆油出廠價格8950-9150元/噸，普遍較上周末下跌150-300元/噸；華東沿海地區四級豆油出廠價格9100-9150元/噸，華南沿海地區四級豆油出廠價格8850-8900元/噸，普遍較上周末下跌150-200元/噸。長江中下游地區四級菜油出廠價格10400-10700元/噸，局部略降。國內主要港口24度棕櫚油分銷價格7700-8100元/噸，普遍較上周末下跌100-250元/噸。

　　5月份以來，食用植物油價格整體回落，其中豆油價格累計下跌800-900元/噸，菜油價格下跌100-150元/噸，棕櫚油下跌800元/噸左右。

　　上周，沿海地區豆粕出廠價格繼續走弱，跌勢較前期有所趨緩。截至周四，環渤海地區普通蛋白豆粕出廠價格為3220-3300元/噸，較上周末穩中略降；華東沿海地區普通蛋白豆粕出廠價格為3300-3320元/噸，普遍較上周末下跌20-40元/噸；華南沿海地區出廠價格為3360-3400元/噸，普遍較上周末下跌20-60元/噸；5月份以來，沿海地區豆粕價格整體回落，跌幅多在200-300元/噸。目前黑龍江地區普通蛋白豆粕出廠價格為3240-3280元/噸，本周下跌40-60元/噸，5月份以來大多累計下跌40元/噸左右。

　　主要港口棕油庫存維持高位水平

　　監測顯示，目前國內主要港口棕櫚油庫存為93萬噸左右，較上周穩中略增；其中，廣州港庫存超過37萬噸，天津港庫存18萬噸左右，張家港庫存17萬噸左右。自2010年11月初降至多年低點以后，國內港口棕櫚油庫存總體呈現穩步回升態勢，尤其是2011年12月至2012年2月之間的3個月，庫存增速加快，2月份曾連續創下歷史最高水平；此后在歷史高位水平上小幅波動，目前庫存水平仍接近2月下旬最高峰。

　　據船運調查機構SGS統計，5月1-20日馬來西亞棕櫚油對我國出口裝運量約18.7萬噸，同比增加14.7%,但仍低于上年同期的20.6萬噸；其中，5月16-20日裝運量9.8萬噸，進度較前期明顯加快。監測顯示，目前6月船期馬來西亞棕油對我國FOB報價1030美元/噸，完稅成本約8300元/噸，較國內分銷均價僅高260元/噸，內外倒掛價差較較2月下旬縮小1000元/噸以上；2月下旬以來，棕油內外價格倒掛幅度不斷縮窄，目前為去年11月以來最低水平。

　　商務部預計，5月份進口棕櫚油裝船量為22.05萬噸，環比（商務部統計口徑，下同）減少38.8%;5月份進口到港量預計為42.53萬噸，環比增長4.2%.

　　油粕降價國產大豆加工再現虧損

　　本周，黑龍江地區大豆收購價格為4000-4140元/噸，本周總體穩定，局部略降；其中，東部佳木斯地區收購價格為4000-4060元/噸，中部哈爾濱地區收購價格為4140元/噸左右，南部綏化地區收購價格為4100元/噸左右；與2012年1月初相比，上述價格普遍上漲100-120元/噸；但與5月初相比，普遍下跌了60-80元/噸。

　　由于近期大豆壓榨效益再次轉差，加上國家臨儲大豆投放東北市場，導致加工企業收購意愿下降；不過，目前當地大豆市場流通貨源較少，加上今年播種面積預計繼續下降，這限制了市場價格進一步回落空間。

　　監測顯示，本周黑龍江地區油粕價格繼續走弱，大豆價格整體回落，國產大豆壓榨收益再次出現虧損。以哈爾濱地區為例，按照4140元/噸的大豆價格、9600元/噸的四級豆油和3280元/噸的豆粕出廠價來測算，加工收益為-46元/噸左右，上周為盈利7元/噸。今年2月份國產大豆加工開始轉虧為盈，至4月中旬止，加工收益總體呈現提升態勢；此后由于原料價格持續上漲，而下游產品價格回落，加工收益出現下滑；1月下旬國產大豆加工收益曾虧損50元/噸左右，1月初虧損幅度超100元/噸。

　　宏觀利空釋放美豆有望震蕩企穩

　　5月份以來，歐債危機惡化引發全球經濟增長前景憂慮，成為這一時期美盤大豆多翻空的最大利空因素。短期來看，由于希臘是否退出歐元區的問題仍然懸而未決，這一利空影響尚不會消退；但就影響程度而言，短期有望減弱。

　　盡管在上周后半段，隨著中國國務院總理溫家寶在國務院會議上重申穩增長，令商品市場有所企穩，但希臘問題猶如達摩克利斯之劍，隨時有進一步惡化，引發商品出現系統性下跌的可能。而在目前商品整體形勢如此利空的情況下，我們認為豆類或許是少數不宜過分看空的品種之一。因為本年度南美大豆的大幅減產，以及今年美豆的種植面積下降，令本年度全球大豆庫存緊張。而且目前美豆正處于種植期，天氣升水也令豆類存在較強抗跌性。當然現階段豆類暫時也不宜做多，畢竟市場系統性風險暫未解除。