美國農業部報告塵埃落定 南美天氣再起波瀾

　　美國農業部報告塵埃落定，如此前市場預期一致上調美豆和巴西大豆產量，但與此同時美豆消費量也同樣被上調，同時巴西大豆產量未定，但即便是豐產，后期仍將面臨運力的制約。農業部報告后，短期外圍市場利空出盡，市場將焦點轉向南美地區的天氣，未來幾日巴西北部大豆種植區仍將出現降水，這有助于提升巴西北部地區大豆產量前景，但本月巴西南部偏遠地區可能仍將出現出現干燥天氣，令巴西整體大豆產量仍面臨不確定性。而阿根廷方面，阿根廷中部地區未來10天內天氣仍相對干燥，加上下周溫度上升，土壤水分將快速蒸發，對大豆生長帶來不利影響。

　　國內大豆港口庫存保持相對低位穩定

　　目前，進口大豆港口分銷價保持穩定，其中，廣州黃埔港4950元/噸，價格穩定；浙江寧波4950元/噸，價格穩定；江蘇張家港4900元/噸，價格穩定；山東青島港4600元/噸，價格平穩；天津4900元/噸，價格穩定；遼寧大連港4950元/噸，價格穩定；上海4950元/噸，價格穩定。港口庫存總量在連續幾個月的下滑后保持相對穩定，截止1月11日當周的數據顯示，國內進口大豆港口庫存總量為524萬噸，其8月份的高點為667萬噸。另外，豆粕自身庫存壓力也已經得到有效釋放，目前國內沿海豆粕成交和報價均出現大幅上漲，而廠家加大出貨、鎖定利潤意圖明顯，貿易商出貨力度也相對較大。截至1月12日當周，各地豆粕庫存為64.18萬噸，而8月份的階段高點為104萬噸。港口庫存的一路下滑將為豆粕價格提供有效支撐。

　　油廠挺粕心理增強

　　由于眼下進口豆處于壓榨虧損，沿海地區進口豆壓榨虧損在219-306元/噸不等。因此，油廠不得不降低開工率以減少損失。而臨近春節，國家調控再度關注終端市場糧油價格，穩定糧油價格，保障春節期間市場有效供給成為調控重點。油廠在挺油無望的情況下，挺粕為降低加工損失的最好辦法。近期飼料行業整體庫存水平偏低為油廠提價提供支撐，同時隨著春節假期的臨近，預期飼料需求增長也為豆粕需求提供有力保障。

　　飼料企業節前備貨有望迎來小高峰

　　由于前期市場普遍預期悲觀，因此，今年飼料廠節前備貨時間晚于去年，多數飼料廠一直保持隨用隨采的策略，庫存通常維持在20天左右。隨著春節的臨近，飼料廠的備貨時間已經不多。同時美國農業部報告如預期一致，靴子落地，短期利空出盡。飼料行業或出現短期集中備貨行情。這將對豆粕需求形成提振。

　　養殖行業需求快速增長

　　著生豬價格的繼續回升，豬糧比價迅速攀升，當前全國平均豬糧比為7.37∶1，目前豬糧比水平基本與2012年2月底相當， 目前外購仔豬的育肥豬養殖利潤回升至330-340元/頭。隨著生豬價格大幅度提升和飼料成本相對比較穩定，生豬養殖形勢大幅好轉，但與此同時，豬價節節攀升令養殖戶壓欄現象比較嚴重，春節期間或將面臨大規模集中上市供應的局面，預計春節期間豬價持續上升的局面將難以為繼。但春節前由于存欄大中豬占比較多，需求仍將處于旺季，生豬對飼料需求將進入快速上升期，豆粕價格將會從中受益。

　　總體來看，美國農業部報告塵埃落定，短期外圍市場利空出盡，南美地區大豆產量仍然存在變數。國內油廠挺粕心里增強，下游需求進入消費小高峰，春節前豆粕價格仍將震蕩上行為主。