豆粕在下游需求啟動(dòng)及天氣題材的帶動(dòng)下，有望維持強(qiáng)勢(shì)至2月下旬。3月，南美大豆逐步上市，它憑借成本優(yōu)勢(shì)將扭轉(zhuǎn)供需格局，屆時(shí)市場(chǎng)由多轉(zhuǎn)空。

　　元旦過(guò)后，資本市場(chǎng)做多氛圍濃厚，A股與主要大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲。其中，前期明星品種——豆粕的漲幅遠(yuǎn)落后于其他大宗商品。近兩日豆粕終于放量上漲，打破前期盤整格局。春節(jié)將近，隨著下游需求的陸續(xù)啟動(dòng)，豆粕價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)。

　　憑借天氣因素，資金入市炒作

　　雖然市場(chǎng)對(duì)南美大豆增產(chǎn)普遍存在共識(shí)，但當(dāng)前影響豆類商品的關(guān)鍵因素是南美天氣。現(xiàn)在正處于南美大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況較為良好，對(duì)作物生長(zhǎng)有利，而阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)在因洪水爆發(fā)而推遲播種以后，已有半個(gè)月未出現(xiàn)明顯降雨。天氣預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)阿根廷近期降雨的可能性產(chǎn)生了分歧。部分機(jī)構(gòu)表示，本周末將有機(jī)會(huì)出現(xiàn)0.5—1英寸的降雨，雖不能徹底改善墑情，至少能夠緩解大豆生長(zhǎng)壓力。不過(guò)，也有一些天氣機(jī)構(gòu)認(rèn)為，降雨的強(qiáng)度和范圍較難確定，且不一定會(huì)對(duì)作物產(chǎn)生較大的正面影響，更關(guān)鍵的是，后期仍可能有7—14天的干燥天氣。如果至2月初，阿根廷主產(chǎn)區(qū)仍沒(méi)有降雨出現(xiàn)，大豆產(chǎn)量將受影響。另外，南美收割延遲及密西西比河船運(yùn)延遲等問(wèn)題也在持續(xù)發(fā)酵。受此影響，投機(jī)資金大量進(jìn)入豆粕市場(chǎng)，帶動(dòng)豆粕期價(jià)在本周放量上漲。

　　需求驅(qū)動(dòng)，年前價(jià)格仍堅(jiān)挺

　　在天氣和節(jié)日因素的推動(dòng)下，全國(guó)多地肉類價(jià)格一路上揚(yáng)。商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2012年11月以來(lái)，全國(guó)36個(gè)大中城市豬肉批發(fā)價(jià)格連續(xù)九周上漲。目前全國(guó)豬肉平均價(jià)格在26.23元/公斤，豬糧比價(jià)已達(dá)到7.1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)盈利平衡點(diǎn)6，飼養(yǎng)戶的利潤(rùn)已非常豐厚。生豬價(jià)格引領(lǐng)食品價(jià)格上漲，持續(xù)的雨雪天氣也導(dǎo)致物價(jià)上漲在短時(shí)間內(nèi)難以停步。生豬價(jià)格的上漲，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)豆粕需求旺盛的預(yù)期。

　　豆粕價(jià)格短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌走勢(shì)，主要原因在于市場(chǎng)對(duì)于南美的豐產(chǎn)預(yù)期最早也要到2月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告出來(lái)之后才能得到驗(yàn)證。目前炒作利空題材為時(shí)尚早，國(guó)內(nèi)正面臨的問(wèn)題是雨雪天氣對(duì)食品價(jià)格造成的持續(xù)干擾。這樣看來(lái)，短期內(nèi)豆粕價(jià)格繼續(xù)受現(xiàn)貨市場(chǎng)以及天氣題材的影響，1305合約難以下跌。

　　南美預(yù)期豐產(chǎn)，遠(yuǎn)期粕價(jià)承壓

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2012/2013年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為30.15億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)估值以及去年12月預(yù)估的29.71億蒲式耳。同時(shí)，報(bào)告上調(diào)巴西2012/2013年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至8250萬(wàn)噸，下調(diào)阿根廷產(chǎn)量預(yù)估至5400萬(wàn)噸。2012/2013年度南美大豆產(chǎn)量較上年度增加2900萬(wàn)噸。大豆高價(jià)刺激種植面積提升，如果天氣順暢，明年全球大豆供應(yīng)將轉(zhuǎn)向?qū)捤伞哪壳扒闆r來(lái)看，南美豐產(chǎn)依然是大概率事件。充沛的南美大豆供應(yīng)將使豆類價(jià)格整體承壓。

　　綜合以上觀點(diǎn)，豆粕在下游需求啟動(dòng)及天氣題材的帶動(dòng)下，有望維持強(qiáng)勢(shì)至2月下旬。3月份南美大豆上市，屆時(shí)市場(chǎng)將由多轉(zhuǎn)空。

　　憑借成本優(yōu)勢(shì)將扭轉(zhuǎn)供需格局，屆時(shí)市場(chǎng)由多轉(zhuǎn)空。