在美國農業部超預期利多報告及美國中西部產區干燥高溫天氣的雙重刺激下，美豆新作11月合約近兩周以來強勁反彈。受此影響，國內豆粕現貨止跌回升，多地重回4000元/噸上方，同時期價也積極跟漲，主力1401合約突破前期高點，并創下合約上市以來的新高。

　　美國大豆豐產壓力減弱

　　美國農業部8月報告超預期下調美國大豆產量給市場帶來很大沖擊。報告顯示，美國2013/2014年度大豆種植面積較上月報告下調50萬英畝，至7720萬英畝，大豆單產下調1.9蒲式耳/英畝，至42.6蒲式耳/英畝，大幅低于市場平均預期的43.6蒲式耳/英畝，總產量預估為32.55億蒲式耳，較上月報告下調1.65億蒲式耳，從創紀錄產量退居至歷史第三水平。

　　本周美國農業部下調作物優良率的報告進一步提振市場。周度生長報告顯示，截至8月18日當周，美國大豆生長優良率為62%，較之前一周下滑兩個百分點。目前大豆作物正處于灌漿期，在此期間的干燥天氣可能進一步削弱單產，而最新氣象模型顯示，美國新作大豆仍需保持天氣升水以規避天氣風險。美國氣象模型顯示，未來七天農業產區的南部以及西部地區將會出現干燥天氣，其中包括內布拉斯加州南部、衣阿華州和伊利諾斯州。另外，未來兩周溫度也將非常高。

　　港口大豆去庫存化啟動

　　中國海關總署8月8日公布的數據顯示，中國7月進口大豆720萬噸，較上月的693萬噸上升3.9%，連續第二個月刷新歷史最高紀錄。不過從季節性規律來看，往年自8月份開始，進口大豆到港數量將會減少，9、10月份更會進一步季節性回落，直到11月份美國新豆上市才會回升。非官方機構最新船期調查數據顯示，8月份國內各港口進口大豆到港總量將回落至581萬噸，9月份降至480萬噸，10月份至450萬噸。

　　由于進口大豆到港量的季節性規律，港口庫存自8月中旬開始已經滯漲回落，截至8月16日，國內進口大豆庫存總量小幅下降至632.56萬噸，較上周的634.34萬噸減少1.78萬噸，降幅0.28%，較去年同期的661.7萬噸低4.40%。此外，國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量也開始下滑，截至8月18日當周的庫存量為354.88萬噸，較上周下降1.21%，同時，飼料企業及經銷商在降價期望一再落空的情況下，采購積極性也有所提升，提貨速度加快，豆粕庫存量開始下降，未執行合同量則繼續增加。因此，8月下旬乃至整個9、10月份進口大豆都將面臨著去庫存化的過程。

　　下游需求旺季提振

　　8、9月份國內飼料正值季節性生產旺季，對豆粕需求將明顯增長。下游畜禽飼養業正向良性狀態發展，特別是生豬飼養業，高溫淡季肉價逆市反彈，帶動飼養利潤扭虧為盈，且已經連續5周位于盈虧平衡線上方，家禽飼養利潤在禽類產品去庫存化過程中也開始有了微弱的盈利水平。因此，隨著9、10月份中秋節、國慶節，以及隨之而來的冬至、元旦、春節等畜禽類產品傳統需求旺季的來臨，生豬及家禽的集中育肥必將使得飼料原料的季節性旺季需求如期而至。

　　綜合來看，在干燥高溫天氣影響下，美國大豆豐產壓力將有所釋放。在原料進口大豆的季節性供給淡季和飼料消費的季節性需求旺季的雙重拉動下，國內豆粕價格有望繼續維持偏強振蕩的走勢，操作上鑒于主力1401合約短期反彈幅度較大，不建議追漲，若逢回調可堅決買入。