2013年以來，國產大豆價格震蕩下行，7月下旬，受國儲大豆拍賣及直補政策傳言影響，期貨豆一價格受到重挫，8月中下旬又有所回升。總體看，目前1月合約從原4600元/噸之上降至約4450元/噸，A1405、A1409合約也分別跌到4350元/噸、4300元/噸；現貨東北油豆哈爾濱報價從年初4600元/噸之上逐漸跌到4000元/噸；食品(行情專區)豆從4700元/噸以上跌到4400~4600元/噸。

　　東北洪災暫未造成較大影響

　　2012年東北大豆種植面積出現大幅下降，因為近年玉米種植效益持續高于大豆，去年可適應低積溫的玉米品種得到大面積推廣，取代了黑龍江第二、第三積溫帶的大豆種植面積。國產大豆產量由前些年的1500萬噸下降至1300萬噸左右。

　　需求方面，國產大豆的油用用途進一步縮減，東北油廠開工率極低，食用及工業需求維持在1100萬~1200萬噸，加上種用、損耗及出口，年度產量實際可能已低于需求，從長遠來看，國產大豆供求處于偏緊狀態。但2012年國儲拋售近400萬噸大豆，新季收儲量也僅不到100萬噸，凈投放300萬噸，所以，去年至今供求應為整體平衡至略微寬松。

　　從2012年東北秋季考察情況可知，由于大豆種植效益仍然低于玉米，因玉米播種延遲帶來的大豆種植面積增加幅度有限，國家糧油信息中心預計為700萬公頃，市場預期略有回升，種植成本持穩略增。

　　從播種至8月上旬東北大豆生長總體順利，近期東北洪災也暫未造成較大影響，料單產與上年持平，預計為1.8噸/公頃，判斷今年大豆產量為1200萬~1300萬噸。

　　預計今年國產大豆需求尤其是食用及加工需求也將與上年持平，經濟下滑使食用需求增長放緩，部分食品加工需求可能為廉價進口大豆所替代，如果不考慮國儲，新年度的供求應基本持平，而實際還取決于今年放儲量和新年度的收儲量。

　　臨儲收購價格沒有理由調降

　　國儲截至今年8月放儲前，約有800萬噸，其中2009年50萬~90萬噸，2010年300萬噸，2011年320萬噸，2012年80萬~100萬噸；計劃銷售300萬噸，每周50萬噸，已拍賣3次，成交均價前兩次略高于3900元/噸，第三次達3955元/噸。從這段時間的價格走勢看，拍賣并未對現貨價格形成打壓。

　　首先來計算一下今年企業競拍國儲大豆的到手成本及交割成本。以國儲豆拍賣底價2010年大豆3900元/噸計，國儲拍賣的出庫成本約150元/噸，包含板前費30元/噸、人工費20元/噸、好處費20元/噸、短途運費60元/噸、其他20元/噸。另外，國儲豆的水分升貼水較高，達40元/噸，低于大商所標準20元/噸，從第一批拍賣的大豆看，水分大部分比三等標準少3.5%~4%，所以升貼水達140~160元/噸。由此，據悉本次大豆出庫價要比三等拍賣成交價高出320~400元/噸，相對于目前現貨價格(油豆4200元/噸，食品豆4400~4700元/噸)，運回自用作食品豆可能有一些優勢。

　　如果要注冊倉單，還要加150元/噸的倉庫貼水和100元/噸左右的注冊成本。即從拍賣成交價到注冊成倉單入庫，要增加約400元/噸的成本，達到4300元/噸，這還未算糧庫至哈爾濱交割庫的運費，如果交到1401合約或1405合約，還要加資金利息和倉儲成本(利息不計，倉儲4個月48元/噸，8個月96元/噸)，1401合約和1405合約的交割成本分別達4350元/噸、4400元/噸。

　　所以，目前拋售的國儲大豆，從成本看是不適合用來注冊遠月合約倉單的，并且交割還可能存在品質是否符合標準的問題。

　　新豆的收儲政策暫未出臺，傳言價差直補方案被否，按年初的中央一號文件臨儲還將繼續施行，但具體政策一般要到大豆上市后才出臺，收購價與收購量對市場有關鍵影響。

　　筆者判斷，大豆收儲價大幅調低的可能性較小。因為收購底價的確定基于保障農民種植效益，今年種植成本持平至略增，國家已調高玉米收儲價，大豆收儲價沒有理由調降。但是，國儲或許也希望降一降大豆庫存，如果收儲價不變或沒有較大幅度調低，但限量收購，筆者個人判斷，數量若不低于300萬噸，對市場仍將有較大支撐。

　　種植成本或比上年略有增加

　　除了國儲投收情況，國產大豆的價格主要還受以下因素影響：一是國內大豆產量。目前預計今年我國大豆產量為1200萬~1300萬噸，國產大豆需求彈性較小，供求形勢關鍵看供應即產量。二是進口大豆價格。進口大豆與東北大豆在油用壓榨上仍有替代關系，當進口豆低于東北油豆160~200元/噸價差時，東北油豆完全失去價格優勢，遠期1月進口豆成本大部分在3700~4000元/噸，這對于豆一價格無疑有巨大壓力。三是國產豆種植成本。當大豆價格低于噸成本，農民更傾向于不種植或種其他有利潤的作物。

　　根據農業部全國成本收益數據分析，2012年種植大豆噸成本為3547元/噸，以4606元/噸的收儲價計算，仍有1000元/噸左右的利潤(每畝160元)，但是人工成本、機械(行情專區)整地、土地租金、化肥成本呈逐年上升趨勢，尤其是人工成本、機械整地、土地租金目前看只增不減，這部分占總成本60%，所以即便今年化肥價格下降，實際總種植成本也較難下降。

　　由此預計2013年大豆種植成本比2012年略有增加，噸成本約3600元，要保證500~1000元的噸收益(相當于75~150元/畝的收益)，每噸價格應達4100~4600元(每畝百元收益對應4216元/噸)。根據上半年大商所東北考察，今年種植成本確實略有增加，農戶噸成本平均為3800元，以每畝凈收益達50元計，則噸銷售價應為3800+50×15=4550元/噸，當噸售價低于4300元時，畝收益在33元以內。以3800元/噸的地頭種植成本計，新季大豆要在東北注冊倉單至少要加350元/噸(100元收集與運費+150元貼水+100元交割入庫費)的成本，即4150元/噸。可以想象，除非農民賠本銷售(那將導致下年度大豆更大幅度減產)，否則不太可能有人愿意將新大豆以4200元/噸以內的價格交割賣出。

　　國產豆成本支撐將長期存在

　　綜合(行情專區)分析，筆者認為，國產非轉基因大豆的需求市場不完全等同于進口大豆，長期看，國產大豆供需偏緊格局將持續，這主要是基于玉米種植效益遠高于大豆的考慮，即便國際大豆價格大幅下降，國產豆本身成本支撐也將長期存在，以上種植成本對應的豆一期價支撐位在4150~4200元/噸。