進入10月份以來，受美豆收割上市、國內外買粕拋油套利解鎖等因素影響，豆粕價格振蕩下跌。目前南美新豆擴種、全球大豆預期豐產，市場缺乏明顯上行動力，豆粕高位回落風險也在迅速積聚。

　　全球大豆豐產成定局

　　《油世界》最新報告預計2013/2014年度全球大豆產量為2.813億噸，高于早先的預測2.809億噸，上年為2.67億噸。Lanworth將全球大豆產量數據上調了200萬噸，為2.86億噸，將美國大豆產量數據從早先的31.12億蒲式耳上調到了31.6億蒲式耳，高出美國農業部上月的預測。Informa Economics日前將美豆的產量從32.24億蒲式耳降調到31.76億蒲式耳，高于美國農業部預期的31.49億蒲式耳。從各機構預測看，今年大豆豐產局面難改，對全球大豆價格形成長期壓力。

　　南美擴種增添新利空

　　目前美豆收割近半，增產等利空或已消化在行情之中，南美播種情況成為市場下一階段炒作題材。衡量播種意向的外盤大豆玉米比值目前在2.8以上，農戶更傾向于種植大豆，各大機構的調查報告已經驗證了這一觀點。巴西官方機構Conab表示，由于農戶擴張農田，2013/2014年度巴西大豆產量預計將比上年增加10%，令巴西成為全球頭號大豆生產國。《油世界》也預測2014年南美大豆種植面積料攀升至紀錄高位，因一些地區土壤墑情改善，南美擴種給市場帶來較強的增產預期，或成為市場新的利空題材。

　　大豆進口高峰或重現

　　中國海關總署最新公布的數據顯示，中國9月進口大豆470萬噸，較8月的637萬噸下降26.2%，同比下降5.4%。不過從季節性規律來看，9、10月份進口大豆到港數量將會減少，直到11月份美豆上市才會回升。據天下糧倉最新預計，由于良好的壓榨利潤刺激， 2013年11、12月中國大豆進口量或高達1350萬噸，重現6—7月份進口豆蜂擁到港景象。預期豆粕未來幾個月的供給將呈現逐漸增長趨勢。

　　油粕比壓制豆粕走強

　　由于國內油脂消費增速明顯低于粕類消費增速，油粕需求的結構性差異及豆油的高庫存使粕強油弱成為長期現象。但從目前走勢來看，油脂相對前期漲勢較好且處于高位的粕類滯跌，可能帶動油粕比階段性反彈。年底是豆油傳統消費旺季，豆油需求將受到提振，預計11月底—12月初備貨需求或好轉對價格形成支撐。豆油高庫存水平料在四季度開始降低，油廠開工率受到弱勢油脂牽制的局面將得以改善，壓榨量提升將制約豆粕上行空間。

　　雙節后養殖需求放緩

　　雙節過后，生豬消費需求減弱，豬價呈現弱勢振蕩。截至10月23日，國內生豬價格15.47元/公斤，較節前跌幅近0.7元/公斤，生豬、仔豬價格均出現明顯回落，補欄情緒一般。目前國內存欄量依然較高，能繁母豬存欄下滑，未來生豬短期供應較充裕。在禽蛋方面，受禽流感病例再現，蛋雞終端需求受創，蛋價再次回落，主產區均價7.21元/公斤，毛雞價格窄幅振蕩，主產區均價8.85元/公斤。同時，進入四季度，水產養殖旺季結束，對豆粕的需求也會減少，這在一定程度上限制了豆粕的需求。

　　美豆收割進度加快，且多數地區單產好于預期，新豆上市和南美新豆擴種將繼續打壓市場，豆類后市維持弱勢振蕩。11—12月大豆到港數量龐大，盤面壓榨利潤豐厚，大豆壓榨量預期增長，豆粕供應緊張局面將得到緩解。在油粕比階段性反彈和養殖需求放緩的情況下，粕價高位回調壓力大。