10月以來，連豆粕期貨價格振蕩下行，主力1405合約自3397元/噸回落至3200元/噸附近。目前來看，在10月供需報告未能發(fā)布的狀況下，即將公布的美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告?zhèn)涫荜P(guān)注，市場普遍預期該報告將上調(diào)美國大豆產(chǎn)量預估，加之南美新季大豆播種較為順利，豆類市場仍將面臨大豆供給增加的壓力，豆粕價格弱勢短期難改。

　　美豆產(chǎn)量上調(diào)的預期較強

　　受美國大豆主產(chǎn)區(qū)近期天氣較好影響，美國大豆收割進度加快。美國農(nóng)業(yè)部最新公布的每周作物生長報告顯示，截至11月3日當周，美國大豆收割率為86%，前一周為77%，去年同期為92%，五年均值為85%。盡管天氣預報顯示近期或?qū)⒂薪涤陼七t余下的大豆作物收割，但隨著美國大豆收割進入尾聲，作物的產(chǎn)量水平已經(jīng)基本確定，即將公布的美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告對大豆產(chǎn)量的預估將較接近實際情況。目前市場普遍認為，美國農(nóng)業(yè)部將上調(diào)美國大豆產(chǎn)量，這將使得豆類市場面臨大豆供給增加的壓力。私營分析機構(gòu)Informa經(jīng)紀公司發(fā)布的最新報告顯示，2013年美國大豆產(chǎn)量預計為32.98億蒲式耳，較美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告所預計的31.49億蒲式耳上調(diào)了約4.73%。

　　南美新季大豆播種狀況較好

　　近期南美大豆主產(chǎn)國天氣有利于作物播種，大豆播種穩(wěn)步推進。以巴西為例，巴西氣象預估機構(gòu)Somar近日表示，未來幾日巴西東南部的一股冷空氣將會給中部帶來強降雨，9月和10月很多地區(qū)的降雨低于五年均值，而近來播種的大豆需要降雨。此外，巴西當?shù)胤治鰴C構(gòu)AgRural公司的分析師表示，截至11月1日，大豆種植率為48%，去年同期為40%。

　　與此同時，從大豆和玉米的相對種植收益來看，大豆種植收益明顯高于玉米，農(nóng)戶播種大豆的積極性較高。南美農(nóng)戶在銷售大豆時經(jīng)常以CBOT大豆價格為參照物，從2013年1月2日以來的CBOT大豆指數(shù)和CBOT玉米指數(shù)的收盤價比值來看，該比值持續(xù)振蕩走高，這代表大豆相對玉米的種植收益持續(xù)提高。截至2013年11月4日，該比值約為2.88，而CBOT大豆與玉米價格合理比價關(guān)系應(yīng)在2.2—2.4之間。

　　豆粕終端企業(yè)采購意愿較謹慎

　　在買漲不買跌的心理影響下，近期豆粕終端企業(yè)采購意愿較為謹慎，豆粕現(xiàn)貨成交狀況較前期明顯萎縮。以華東地區(qū)為例，截至11月4日，華東地區(qū)大部分油廠豆粕合同無成交，其中，連云港(行情,問診)益海43%蛋白豆粕4230元/噸無成交；南通嘉吉43%蛋白豆粕明年1月提貨基差合同M1401+200無成交。目前市場對美國農(nóng)業(yè)部將上調(diào)美豆產(chǎn)量的預期增強，加之國內(nèi)進口大豆后期到港量或?qū)⑤^前期有所放大，豆粕終端企業(yè)對豆粕價格后期走勢持偏空看法，豆粕現(xiàn)貨成交清淡的情況短期仍將維持。中國商務(wù)部以進口商2013年10月1日—15日的報告數(shù)據(jù)為基數(shù)的油脂油料進口信息顯示，本期實際到港為186.00萬噸，下期預報到港為335.36萬噸，10月預報到港為521.37萬噸。

　　綜上所述，市場對美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告將上調(diào)美豆產(chǎn)量的預期較強，南美新季大豆播種狀況亦較為良好，加之豆粕終端企業(yè)采購意愿較為謹慎，豆粕弱勢格局短期難改。技術(shù)上，M1405合約開始測試60日均線支撐，如能有效下破，期價將打開進一步回調(diào)空間。 （作者單位：格林期貨）