受阿根廷高熱少雨天氣憂慮提振，上周CBOT大豆繼續高位整理，豆粕期價亦試圖再次挑戰前期高點。不過，考慮到大豆出口需求的季節性轉淡，同時巴西豐產也將繼續壓制美豆上行，因此在阿根廷天氣進一步惡化前，豆粕很難出現突破性的上漲行情。
阿根廷天氣支撐
阿根廷近期高溫少雨天氣給市場帶來了額外支撐。氣象監測公司稱，未來七到十天內阿根廷農業產區降雨不多，圣誕節可能會有一股暴風雨天氣，但雨量估計只有0.5英寸，覆蓋65-70%的農作物產區。如果阿根廷農業產區的天氣條件進一步惡化，意味著大豆市場需要建立一些天氣風險升水。
但同時，巴西豐產壓力不減，巴西大豆擴種工作開展順利、早播大豆的出苗及開花情況都十分理想，各機構對巴西大豆產量也都給出了較高的預期。巴西國家商品供應公司（Conab）預計，巴西2013/14年度大豆產量為創紀錄的9003萬噸；巴西國內分析機構Agroconsult預計為9070萬噸；福四通（INTLFCStone）分析師預計為8930萬噸；美國農業部(USDA)駐巴西參贊預計為8850萬噸，普遍高于美國農業部12月預估的8800萬噸。
美豆出口峰值已現
美國農業部最新數據顯示，截至12月12日當周，美國2013/14年度大豆出口凈銷售41.55萬噸，2014/15年度大豆出口凈銷售8.02萬噸，低于70-90萬噸的預估區間。至此美國大豆總計出口銷售了3904萬噸，完成年度出口計劃的97%，高于去年同期的3034萬噸或84%。按照USDA預期的供需數據，美國若要完成大豆出口計劃，只需在未來再出口110萬噸。正是由于美豆累計出口銷售進度已經為歷史同期之最，因此每次超過10萬噸的出口商報告抑或超出市場預估的出口銷售數據都會增強美國農業部上調美豆出口量的預期，這即便是在南美供給前景良好預期下，美豆價格底部始終難以突破的主要原因。
國內供給狀況有望改善
12月中旬，雖然港口大豆到港集中，但由于壓榨利潤良好，大豆周度壓榨量持續攀升、頻頻創出歷史新高，因此國內進口大豆庫存量增速放緩、本周甚至小幅下降。下游消費方面，臨近春節，大豬出欄增加，豆粕消耗有所放慢，預計12月底之前豆粕庫存量仍將逐步增加。
綜上所述，巴西豐產預期仍是美豆上行最大的阻力，美豆期價料將繼續高位整理。國內方面，豆粕現貨受到潛在的供給壓力料將繼續向下調整，不過相比豆粕現貨，期貨合約由于大幅貼水已經大體反映了基本面狀況，因此下跌幅度料將有限，短期料將追隨美盤繼續高位整理，要想有效突破區間上限還需阿根廷天氣的進一步惡化。
