12月以來，大連豆粕期貨高位振蕩，主力1405合約圍繞3350元/噸一線振蕩整理。從目前看，南美新作大豆產量前景良好使得全球大豆供給壓力趨強，但國內進口大豆庫存偏低弱化現貨供給壓力，加之豆粕下游消費仍處于季節性旺季，豆粕短期將維持高位振蕩。

　　南美新作大豆產量前景良好

　　目前南美2013/2014年度大豆播種工作進行順利，巴西大豆播種已經趨于結束，阿根廷大豆播種仍需時間。據阿根廷政府報告稱，截至12月19日，2013/2014年度大豆播種工作已完成77%，較之前一周提高7個百分點，較去年同期快2個百分點。從南美大豆的播種情況看，2013/2014年度南美大豆增產可能性較大，這將使得全球大豆供給壓力趨強，進而對豆類期貨價格形成長期壓制。據《油世界》在2013年12月中旬發布的報告顯示，南美五大生產國2013/2014年度大豆產量預計可能比上年增長10%，達到1.598億噸，較上月預測的1.585億噸上調0.013億噸，其中，頭號出口國巴西大豆產量可能達到創紀錄的8900萬噸，阿根廷大豆產量可能增長14%，達到5550萬噸。

　　國內大豆現貨供給壓力偏弱

　　據海關總署本月發布的數據顯示，11月我國進口大豆603萬噸，較10月增加184萬噸，與去年同期相比則增長48.5%，創下歷年同月最高水平。與此同時，據商務部最新公布的油脂油料進口信息顯示，12月我國進口大豆預報到港為633.63萬噸。如果該預報到港量最終得以實現，那么繼11月之后，2013年12月大豆進口量也將刷新歷年同月最高水平。

　　但值得注意的是，在我國近月大豆進口量明顯放大的情況下，我國港口進口大豆庫存不但沒有明顯增長，反而有所下降。截至12月24日，我國主要港口進口大豆庫存約486萬噸，較11月末下降25萬噸左右。由此可見，盡管我國大豆進口量明顯增加，但國內大豆消費亦較為強勁，國內大豆現貨供給壓力并不大，這將弱化豆粕期價面臨的下行壓力。

　　國內豆粕飼料季節性需求較強

　　目前國內豆粕處于季節性消費旺季，下游需求較強。以配合飼料為例，據中國統計局公布的數據顯示，2013年11月，我國配合飼料產量約1295萬噸，較上月增加23萬噸左右；2009—2012年，每年12月配合飼料產量均較11月有所增加。而從國內養殖業情況來看，國內畜產品存欄水平較高，加之養殖業處于備欄期，后期養殖業對飼料的需求仍將較為旺盛。以生豬養殖為例，據中國農業部公布的最新數據顯示，2013年11月，4000個監測點的生豬存欄量為46856萬頭，較上月增加94萬頭。目前生豬養殖利潤較好，企業養殖季節性較高。截至12月18日，全國大中城市豬糧比為6.69，處于盈虧平衡線之上。

　　總之，盡管南美新作大豆產量前景良好對豆粕市場形成長期壓制，但國內大豆現貨供給壓力偏弱和豆粕飼料積極性需求較強均支撐豆粕價格，豆粕后期仍傾向于高位振蕩。