上周末黑龍江普遍出現小到中雨，所以近期大豆成交稀少。截至5月25日，黑龍江旱田農作物播種基本結束，農民忙于查田補種和噴撒除草劑，無暇顧及銷售手中的大豆，只有等中耕鋤草和追施化肥之后，預計進入7月下旬，會有一波出售大豆的小高潮。

　　密集拍賣或“噎住”貿易商和油廠

　　以黑龍江臨儲大豆拍賣為例，5月13日計劃銷售大豆20.0113萬噸，實際成交20.0112萬噸，成交率99.99%，最高成交價4690元/噸，最低成交價3840元/噸，成交均價4415元/噸；而5月20日計劃銷售2010年大豆15.0337萬噸，全部成交，最高成交價4660元/噸，最低成交價3840元/噸，成交均價4404元/噸，與前一次相比下降11元/噸，跌幅不大，市場競拍熱情較高，幾乎全部成交，貿易商和油廠“志在必得”。

　　筆者感覺，貿易商和油廠有過于激進的嫌疑，原因是成交的大豆幾乎不會進入油廠榨油，除非是經過整理后的下角料和一小部分實在沒有辦法整理出來的臨儲大豆，就是進入油廠榨油的臨儲大豆，也不會作為飼料豆粕來銷售，作食品蛋白豆粕銷售，也會進入市場替代商品豆部分需求。

　　拍賣的臨儲大豆平均水分是11%，國家在臨儲收購政策上有規定，大豆以13%的水分為標準，每降低0.5個水，大豆每百斤增量0.75斤，10.5個水以下的大豆不在增量 了，只允許5次乘以0.75。那么，臨儲銷售應該也是一樣的，目前平均11個水，比標準降低2個水，2個水除以0.5個水等于4次，4次乘以0.75等于3斤，就是說，購買臨儲100斤11個水的大豆，應該付103斤大豆的款。

　　按兩次臨儲大豆拍賣成交平均價格計算，分別為4404元/噸加4415元/噸等于8819元/噸，除以2等于平均價格4409.5元/噸，加上每噸（按3%）升水大豆30公斤乘以4.4095元/公斤等于132.285元，然后把平均價格4409.5元/噸加上132.285元/噸等于4541.785元/噸，加上出庫費和運費約需100元/噸（貿易商、油廠駐地距離臨儲庫遠近不一樣，有差異的），這樣臨儲大豆運到貿易商、油廠駐地的價格在4641.785元/噸左右。

　　然后經過清糧、上塔、還有比重選，有霉變的（紅眼）經過色選機，才 能發貨到南方市場銷售，再加上南北兩邊合理貿易利潤和庫存費用、運費等，合計費用約需700元/噸（大豆質量和到南方運距不同有差異），北方發運南方大豆到貨成本是5392元/噸，目前南方云貴地區黑龍江商品大豆銷售價格是5500元/噸，大幅高于北方發運南方大豆的到貨成本109元/噸。這是在正常利潤之外的收入。

　　競拍大豆價格若超過4650元/噸，就面臨虧損了；4690元/噸成交，除非是標準水分，持平或者略虧；否則虧損是大概率的事情，按成交的最低價格3840元/噸加上升水132.285元和運費100元/噸等于4072元/噸，也高于港口分銷大豆價格，進入油廠榨油即使有利潤也不大。

　　而經過整理發運南方市場利潤較大，所以，臨儲拍賣大豆基本不會進入壓榨領域，5月27日臨儲大豆30萬噸繼續拍賣，這樣密集的拍賣會把貿易商和油廠“噎住”，預計價格會震蕩緩慢回落，但是空間不大，成交率逐漸減少，也會使貿易商和油廠理性競拍。

　　巨大的不合理價差肯定理性回歸

　　截至5月中旬，貿易商大豆庫存僅約25萬噸（不包括拍賣成交部分），農民庫存不足40萬噸，而去年同期黑龍江可用余豆260萬噸。2012年新豆上市后，農戶銷售大豆越早越吃虧，后期價格震蕩走高，導致2013年農戶改變銷售策略，在臨儲期間銷售了90%的大豆，農戶余豆有限，臨儲結束后價格連續上漲，基本上成交不大，空喊價格，市場和農民開了一 個不小的玩笑。

　　目前，黑龍江商品大豆過清糧機收購價格普遍在4850元/噸左右，塔豆出庫價格基本維持在5000元/噸附近，發運到南方市場銷售5500元/噸，利潤不大，相比臨儲競拍大豆平均價格的利潤不值一提。

　　如果按我國每年商品大豆需求1000萬噸，每天約需要2.75萬噸，鑒于目前商品大豆價格大幅高于進口大豆1500元/噸，這是歷史上的最高價差，貿易商會根據客戶的需求，對進口大豆和商品大豆進行靈活勾兌，勾兌進口大豆的比例至少在25%左右，也減少了商品大豆的需求，預計每日約需求商品大豆2萬噸左右或者略少。離新大豆上市還有5個月的時間，合計需求在300萬噸左右。

　　5月8日經國家有關部門批準將拋售300萬噸大豆，基本能滿足新糧上市前的需求，不足部分有2013年黑龍江農戶和貿易商庫存作為補充，還有其他省份大豆產區貿易商和農戶庫存，所以，新大豆上市前供需緊平衡。

　　目前黑龍江商品大豆在銷區的價格高出進口大豆價格1500元/噸，而低于蘇皖大豆在銷區的價格300元/噸左右，大于蘇皖大豆合理價差400元/噸。這樣導致黑龍江商品大豆被市場高估了，尤其是與進口大豆和臨儲競拍平均價格相比高估得更大一些。

　　鑒于2013年黑龍江商品豆供需緊張，新豆上市前呈現高位震蕩格局，新豆上市后臨儲政策取消，巨大的不合理價差肯定理性回歸。