大豆經過前期的天氣、庫存炒作之后，五月下旬價格出現回落，國內豆類價格也隨之下滑。從目前市場情況看，雖然6月9日豆粕受中國加強未經批準的轉基因產品管理，出入境檢驗檢疫局開始對美國產DDGS停止批準進口許可的影響，在菜粕帶動下走強，但是從目前市場情況看，前期大豆豆粕利多已被炒作，在盤面上有所反應，而近期豆粕需求有所下降，需求壓力凸顯，因此近期大豆、豆粕上行壓力較大，價格宜跌難漲。

　　一、美豆新作供應壓力逐漸體現

　　截至6月6日，投機基金在CBOT大豆上的凈多持倉量為11.88萬手，較之前一周周減少2.52萬手。美國農業部盤后發布的今年第一次大豆作物狀況報告顯示，截止到6 月8 日，

　　美國大豆作物優良率為74%，高于分析師預測的72%。大豆播種工作完成了87%，高于五年平均水平81%。從目前天氣情況看，中西部地區天氣依然良好，對新豆合約造成壓力。美國中西部大豆產區天氣持續良好，也給國際大豆市場盤面帶來壓力；據氣象預報顯示，未來兩周內大豆產區天氣非常良好。美國農業部將于下周一發布今年首次的大豆作物狀況報告，關注下周USDA月度供需報告指引。維持短期震蕩偏空思路，但需關注天氣炒作可能引發的階段性上漲行情的出現。

　　二、大豆壓榨量維持高位，而近期需求疲弱

　　今年五月份國內大豆表觀壓榨消費量預估為577萬噸，上月為601萬噸，上年同期為506萬噸，同比增加14.10%，環比略降4.01%。從數據來看，五月份國內大豆壓榨量盡管環比略微回落，但整體仍處于歷史同期最高水平，油廠整體開機率較高，加大了豆粕的供給。從豆粕需求情況看，5月份大豬存欄量銳減，前期母豬淘汰數量明顯多于往年，后期生豬及禽類存欄量處于近幾年低位，全年度飼料需求出現下降，不利于蛋白類價格的上漲。

　　三、豆粕庫存壓力增加

　　近期，國內豆粕現貨價格持續跟盤下跌，沿海油廠主流豆粕價格下調至一線，現階段豆粕市場貨源成本相對混亂，前期點價的豆粕基差合同與近期點價的合同并行，貿易商低價出貨意愿較強，加上飼料廠商大多已陸續備有部分庫存，因而加劇市場謹慎觀望態勢。多數地區飼料企業以消耗庫存為主，也加重了油廠豆粕出貨的難度，一些工廠豆粕庫存壓力逐漸增大，一些油廠繼續預售遠月豆粕基差合同以期鎖定利潤。

　　整體上看，市場基本面進一步利多匱乏情況下國內外豆類震蕩趨弱。近期我們需關注下周USDA月度供需報告指引。對于操作上，維持短期震蕩偏空思路，但需關注天氣炒作可能引發的階段性上漲行情的出現。但長期看，美國及全球大豆未來供應加大預期及國內未來進口豆到港量繼續放大供應壓力將顯現背景下，國內外豆類市場未來仍將以震蕩走弱行情為主。重點需關注美盤天氣市的炒作，國內基本面關注養殖需求、進口豆到港量、油廠開機率等。