一、行情回顧

　　自7月份以來，在優(yōu)質(zhì)大豆現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊推動(dòng)期價(jià)一路攀升，其后在各地天氣干旱炒作影響以及中秋節(jié)日需求致使期價(jià)持續(xù)維持高位，自7月初至9月初，漲幅高達(dá)8% 。那么9月份之后供需關(guān)系變化直接影響接下來行情的走勢，關(guān)乎操作成敗，不可不察。

　　二、當(dāng)前供需分析

　　2.1國產(chǎn)大豆種植面積繼續(xù)減少

　　自2010年以來，大豆、玉米比價(jià)持續(xù)處于低位，致使大豆在爭地之戰(zhàn)中連連潰敗，種植面積持續(xù)減少，那么2014年也不例外，據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2014年種植面積有望下降10%左右。2013年大豆產(chǎn)量為1275萬噸，那么2014年大豆產(chǎn)量有望維持在1100萬噸附近，具體數(shù)據(jù)還需進(jìn)一步等待權(quán)威數(shù)據(jù)。

　　2.2拋儲(chǔ)成交率下降，國儲(chǔ)仍有大量庫存

　　自5月13日國儲(chǔ)實(shí)施拋儲(chǔ)以來，大豆拋儲(chǔ)成交率先抑后揚(yáng)，其中優(yōu)質(zhì)大豆成交率較高。2014年新豆上市時(shí)間有望延后，短期成交率的上升也已顯露疲態(tài)，后期新豆上市臨近，拋儲(chǔ)成交率難有大幅提高。

　　2014年5月13日以來至9月9日，國家臨儲(chǔ)大豆拍賣已舉行18次，計(jì)劃拍賣總量為626.6568萬噸，成交率為235.1709萬噸，占預(yù)期投拍總量300萬噸的78.39。

　　2011年累計(jì)收儲(chǔ)大豆數(shù)量為350萬噸，截止9月9日，拋出136.3366萬噸，余213萬噸。而2012、2013年收儲(chǔ)的大豆庫存總計(jì)為418萬噸，仍尚未拋售。截至9月9日，國儲(chǔ)庫存尚有超過630萬噸國儲(chǔ)大豆庫存，相較于年產(chǎn)量來說，已屬較大。

　　2.3拋儲(chǔ)改直補(bǔ)，政策利空期市

　　2014年棉花、大豆均結(jié)束收儲(chǔ)政策，改目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼來推動(dòng)市場化進(jìn)程。那么2014年大豆在缺少托市收購的情況下將全部進(jìn)入流通領(lǐng)域，屆時(shí)將大幅沖擊大豆現(xiàn)貨市場，期市將難言樂觀。

　　2.4短期下游消費(fèi)難有大幅提振

　　2014年美豆種植面積大幅增加，而主產(chǎn)區(qū)天氣理想致使大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有大幅提高，美豆中期將繼續(xù)維持弱勢，進(jìn)口大豆成本短期難有大幅上漲。由于國產(chǎn)大豆在大豆壓榨領(lǐng)域競爭力較弱，逐漸退出壓榨領(lǐng)域，轉(zhuǎn)而面向食品消費(fèi)，而短期中秋以及學(xué)校開學(xué)的消費(fèi)提振結(jié)束，短期內(nèi)難有大幅消費(fèi)提振。

　　2.5后市大豆價(jià)格判斷

　　綜合以上分析，我們知道，隨著新季大豆即將全部進(jìn)入流通市場，短期利空期市；雖大豆產(chǎn)量較去年減少，但短期難以起到主導(dǎo)作用，而且減產(chǎn)數(shù)量小于每年的收儲(chǔ)數(shù)量，短期難以起到利多作用。短期下游食品消費(fèi)難以形成較大消費(fèi)支撐，綜合來看，短期大豆價(jià)格將保持弱勢。謹(jǐn)防產(chǎn)區(qū)可能的早霜以及非轉(zhuǎn)基因概念過分炒作帶來的非理性上漲。