行情回顧

　　上周連豆(4569, -22.00, -0.48%)主力合約1501 震蕩整理后急速走強，周一至周四期價維持在4450-4550 區間震蕩，但周五期價增倉上行，突破60 日均線壓力，最終A1501合約收盤于4604 元/噸，較上周上漲104 元/噸。A1501 持倉量增加5776 手，至36.3 萬手。

　　 要點分析

　　一、上周大豆現貨行情

　　上周，國產大豆價格跌幅較前一周擴大，經銷商收購毛糧大豆價格在2.05-2.15 元/斤，較前一周跌0.03-0.05 元/斤，過4.0 篩商品大豆定點收購價在2.15-2.20 元/斤，較前一周跌0.05 元/斤，精選大豆定點收購價格在2.22-2.25元/斤，較前一周跌0.05 元/斤。黑龍江油廠普遍觀望不入市，個別油廠定價差距較大，生產食用粕的油廠收購大豆價格在2.00-2.05 元/斤，部分較前一周跌0.05 元/斤，壓榨油廠收購價1.85 元/斤，較前一周漲0.05 元/斤。

　　二線主產區方面：遼寧產區大豆收購價跟隨黑龍江地區下跌，價格在2.15元/斤，周比跌0.05 元/斤。河南、安徽、湖北產區大豆收購價穩定，湖北襄樊收購價2.55 元/斤，周比持平，河南地區收購價2.44-2.45 元/斤，周比持平，安徽地區收購價2.47-2.55 元/斤，周比持平。

　　二、近期熱點因素

　　1、今年政策轉型，國產豆失去臨儲政策支撐

　　目前國產大豆現有支持政策面臨越來越嚴峻挑戰，今年首次推出的直補政策，從操作上看，當大豆市場價格低于目標價格時，農民仍按市場價格隨行就市自由銷售，二者之間差價由政府依據其種植面積和平均單產進行補貼，其補貼由國家支出，大豆價格由市場形成，沒有臨儲政策的支撐，其使得收購商產生嚴重的壓價收購心理。

　　2、國家叫停對非轉基因的宣傳，加重市場看空心理

　　臨儲收購取消，并且目前南方食品企業仍在消化前期庫存，采購不積極，東北經銷商對外銷售大豆不暢，并且國家叫停對非轉基因的宣傳，更將進一步影響國產大豆的走勢，收購商看空心理較強，收購謹慎，價格持續下調。

　　3、黑龍江油廠遲遲不入市，國產豆需求面減弱

　　黑龍江大豆壓榨油廠持觀望態度遲遲不入市，與歷年大相徑庭，由于當地油廠前期已接拍一部分國儲大豆，并且目前加工油粕嚴重虧損，東北油廠普遍停產。盡管個別蛋白企業正常收購大豆，但其日加工能力僅300 噸。中糧直屬庫今年也有1 萬噸的正式儲備大豆輪換指標，正式或在10 月末至11 月初實施，因儲備數量有限，且缺乏臨儲收購的作用，兩者收購大豆數量也杯水車薪。九三油廠前期以壓榨量和市場份額為目標，即使虧損也加工生產，今年開始轉變盈利策略，即下屬工廠自負盈虧，開始承擔運營壓力，油豆的收購模式也將會走市場化道路。

　　操作策略

　　國產大豆仍處于上量期，新豆供應逐漸增加，且受直補細節影響，下游廠家以及貿易商接貨存在壓價跡象，現貨成交價格不斷走弱，市場成交清淡，按哈爾濱地區3 等大豆收購價格4100-4150 來測算，盤面注冊倉單成本僅在4400-4450區間，意味著當價格超過此區間存在大量期現無風險套利空間，因此A1501 期價上漲動能有限，建議維持逢高拋空思路。