2015年1月22日歐洲央行宣布?xì)W元區(qū)逾1萬億歐元規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)區(qū)域內(nèi)持續(xù)的通縮壓力并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇;而美國經(jīng)濟(jì)保持較高增速，進(jìn)一步鞏固美元強(qiáng)勢地位。繼2015年1月23日人民幣即期匯率大跌222個(gè)基點(diǎn)后，26日人民幣對(duì)美元即期匯率收盤報(bào)6.2542，繼續(xù)大幅貶值254個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2014年6月來新低。預(yù)計(jì)2015年人民幣貶值壓力較大。

　　近年來大豆也已成為重要的融資性進(jìn)口品種，2013年大豆的融資性進(jìn)口約占進(jìn)口總量的17%左右，達(dá)到1100萬噸。2014年以來的人民幣貶值導(dǎo)致大豆貿(mào)易融資的套利空間被壓縮，作為融資抵押品的大豆，面臨被銀行追加保證金和強(qiáng)制變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。大豆價(jià)格不斷下跌，壓榨企業(yè)虧損慘重，還要被迫追加保證金，就更加劇了資金緊張。

　　在我國主要大豆融資性進(jìn)口企業(yè)中，包括有晨曦集團(tuán)、日照昌華海產(chǎn)食品有限公司、山東永飛國際貿(mào)易有限公司、山東嵐橋工貿(mào)集團(tuán)有限公司等，其主要買家既有邦基、來寶、益海等外資企業(yè)，也有國內(nèi)一些中小大豆壓榨企業(yè)等。2014年1、2月份晨曦集團(tuán)大豆進(jìn)口量分別達(dá)到創(chuàng)記錄的109萬噸。盡管在3月份曾傳出大豆船貨毀約的信息，但3-10月份晨曦集團(tuán)的大豆進(jìn)口量一直維持在70-80萬噸左右。

　　但從2014年11、12月份開始，這幾家企業(yè)的大豆進(jìn)口量開始減少，其中晨曦集團(tuán)大豆進(jìn)口量大幅度減少，進(jìn)口量分別只有22.7和39萬噸，創(chuàng)近3年來單月進(jìn)口較低水平;而邦基、來寶、益海集團(tuán)等外資企業(yè)的大豆直接進(jìn)口量增加，其中邦基11、12月份的大豆直接進(jìn)口量大幅度增加，分別達(dá)到56.6和27.3萬噸。

　　但在傳統(tǒng)融資性進(jìn)口企業(yè)逐漸減少大豆進(jìn)口量的同時(shí)，天津聚龍集團(tuán)(包括天津市聚龍貿(mào)易有限公司、天津市邦柱貿(mào)易有限責(zé)任公司和靖江龍威糧油工業(yè)有限公司等三家企業(yè))、吉林省博來德工貿(mào)集團(tuán)有限公司和重糧集團(tuán)的融資性大豆進(jìn)口量增加，而路易.達(dá)夫是天津聚龍集團(tuán)的融資性進(jìn)口大豆的主要買家。

　　“融資性大豆進(jìn)口”扭曲了中國大豆及其制品市場。在國內(nèi)大豆制品市場疲軟，大豆壓榨企業(yè)普遍虧損;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀，如果“大豆融資性進(jìn)口”難以彌補(bǔ)大豆過量進(jìn)口帶來的虧損，就會(huì)出現(xiàn)違約。

　　中國大豆融資性進(jìn)口面臨巨大壓力，在預(yù)期人民幣貶值的情況下，將進(jìn)一步抑制大豆的融資性進(jìn)口，所以我們認(rèn)為，從總體上來看，中國融資性的大豆進(jìn)口數(shù)量將大幅度減少。