由于當(dāng)前豆、菜粕價差在600元/噸以內(nèi)，南方地區(qū)甚至更小，菜粕采購積極性低，大型飼料企業(yè)菜粕春節(jié)前備貨到5月底，春節(jié)后隨用隨買，不追高，加上市場對4月DDGS進(jìn)口量有增加預(yù)期，當(dāng)前DDGS供應(yīng)較為寬松，后期菜粕可能被豆粕或DDGS替代。

　　短期菜粕價格不易上漲

　　4月國內(nèi)各沿海港口菜籽預(yù)計到港37萬噸，合計約6船，同比減少16.6萬噸；1～4月菜籽進(jìn)口量約為120.56萬噸，同比減少約66.9萬噸。近期菜粕庫存有所積壓，下游觀望為主，購買量不大，短期菜粕價格不易上漲。

　　下游飼料廠4～5月份消化春節(jié)前庫存，少量補充現(xiàn)貨。從菜粕可售量情況看，4～5月份福建、廣東和廣西菜粕可銷量整體較為寬松，福建大約為1.41萬噸，廣東大約為5.2萬噸，廣西大約為4萬噸，3個省份總量約為9.98萬噸，菜粕供應(yīng)仍顯寬松。

　　從油廠4～5月份菜籽到港成本3500元/噸左右看，菜粕現(xiàn)貨均價在2366元/噸附近，菜油均價在5750元/噸左右，油廠菜籽壓榨利潤在110元/噸左右。

　　國內(nèi)豆粕庫存增幅較大

　　預(yù)計2015年4月份國內(nèi)油廠及貿(mào)易商進(jìn)口大豆到港量503萬噸。不過，4月份國儲輪儲大豆數(shù)量至少有50萬噸，因此4月份國內(nèi)大豆實際供應(yīng)量應(yīng)在550萬噸左右，同比仍要低得多。

　　據(jù)統(tǒng)計，1～4月豆粕我國大豆進(jìn)口總量約為2003萬噸，去年同期為2164萬噸，同比下降161萬噸，但4月后大豆進(jìn)口量維持增加趨勢，國內(nèi)豆粕供應(yīng)寬松，價格上漲乏力，跟隨美盤區(qū)間震蕩。

　　4月初國內(nèi)豆粕庫存增幅較大，價格不易大幅上漲。

　　豆粕5月收益率高于4月

　　4～5月份美豆易在950～1050美分/蒲式耳區(qū)間震蕩，國內(nèi)大豆進(jìn)口量開始增加，豆粕需求趨弱，豆粕價格震蕩趨弱。4～5月份受國家政策、采購需求及水產(chǎn)需求影響，菜粕價格較豆粕偏強，建議下游企業(yè)動態(tài)采購，在價格回落過程中逐漸備貨。

　　4月份大豆期貨價格上漲概率在60%附近，豆粕期貨上漲概率在40%。

　　而從豆粕平均收益率看，5月份收益率要高于4月份。因此可在4月份布局豆粕多單，而菜粕也容易反彈，也可在4月布局菜粕，均持有到6月下旬左右。