近日，美國農業部供需報告公布之后雖與市場預期相差甚遠，但報告中利空并未影響豆粕價格出現下跌趨勢，反而豆粕迎來了市場期盼已久的上漲。此外，隨著美豆對出口需求的增加、人民幣貶值等因素帶動了外盤呈現上漲趨勢，進而使國內豆粕價格有上揚跡象。就目前市場表面看來，多重因素影響著豆粕價格。既然如此，豆粕市場未來呈現什么狀態呢？隨小編一起分析下吧。

　　美豆出口量增長 人民幣貶值推升大豆進口成本

　　美國農業部供需報告接二連三帶給市場意外，但本次卻并未對市場造成影響，市場關注點逐漸轉向美豆的出口需求。截至9月10日當周，美國大豆出口檢驗量370901噸，明顯高于前一周的94262噸，本作物年度累計出口檢驗量3944噸，同比增加17.6%。 圖中也可以看出，近期美豆出口量高于去年同期，需求帶動美豆的反彈，提振國內市場。另一方面，人民幣連連貶值，若按照最近匯率進口大豆的話，每船成本將增加300萬元。我們也計算一下，假設外盤價格不變，按照5月初匯率6.13計算，預估大豆進口成本價在3150元/噸；當前匯率差不多在6.37，折算成本價格差不多在3273元/噸；這樣計算下來，一噸大豆里外里增長近150元/噸的成本。盡管人民幣貶值不具備長期性，但仍增加了中國廠商進口成本。對于油廠來說，大豆進口成本增加提振其挺粕意愿，最終會導致豆粕價格的上漲。

　　油廠未執行合同量到期 無銷售壓力

　　基差合同這種銷售模式自2013年下半年開始逐漸風靡整個豆粕交易市場，對于交易雙方來說，其主要優勢就是規避價格大漲大跌帶來的風險。截至9月6日，國內沿海主要地區油廠豆粕未執行合同376.6萬噸，較去年同期增長6.92%。從上述數據及走勢圖可以看出，現階段油廠手中未執行合同量偏高，因此銷售并未存在壓力，挺價心態較強，支撐豆粕現貨行情。

　　除去上述的三點利多影響因素之外，需求消費逐漸恢復也將帶動豆粕價格，特別是第四季度，豆粕飼用需求將有所改善，屆時價格自會水漲船高。

　　當然，除了利多的支撐影響，市場仍舊存在不少利空因素：

　　1、進口大豆供應增加：7月進口大豆到港口增至950萬噸并創歷史新高之后，8月份中國進口778萬噸大豆，比上年同期增長29%，不過比7月份創紀錄的進口減少18.1%，但這一數量仍處于歷史較高水平，進而推動港口進口大豆庫存繼續回升。如此龐大的供應量對于市場來說將造成利空影響，油廠壓榨量也將持續增長，對未來豆粕價格形成一定壓制。

　　2、南美大豆搶占美豆市場份額：今年南美大豆產量創紀錄，往年在7、8月完成出口銷售，而今年或將推遲。從大豆的進口成本估算來看：美西豆10月CNF379美元/噸完稅成本2939，美灣10月394完3052，巴西2月382完稅2994，阿根廷10月378完2931元/噸。很明顯，南美大豆價格優勢要高于美豆。這對于未來即將上市的美豆來講，無疑將會占據一定的市場份額。從國際方面來看，未來美豆仍存在一定上行壓力，對國內豆粕也將形成打壓。

　　從整體看來，美豆出口量的提升、人民幣貶值及油廠手中未執行的合同都促進了油廠挺價，后期飼料需求也將有所改善。不過，市場也存在不少利空因素，小編認為，豆粕短期整體呈抗跌趨勢，后期國內豆粕市場也基本維持震蕩走勢。