雖然市場質疑聲音仍很多，但鑒于USDA在全球的權威性，市場只能遵照其預測來運行。短期來看，USDA9月報告后利空暫時出盡，美豆在創低點后也跟隨玉米出現了反彈，但未來一個月至10月份最終定產報告前，市場還是會圍繞著期間的收割畝產情況維持振蕩。
價格向上向下突破都需要新的因素來推動，向上突破目前來看只能通過產量下調或需求增加來推動，但按美國農業部目前采用的預測方法，不排除10月報告還會繼續上調畝產的可能性。需求來看，截至目前美國新豆出口情況非常差，南美豐產競爭激烈而中國采購情況也不樂觀，因此出口暫難以拉動價格上漲。鑒于上述分析，在美豆維持弱勢振蕩前提下，國內豆粕豆油也將跟盤延續弱勢振蕩。操作上建議采取區間操作思路。
全球供應寬松格局延續
在8月報告大幅上調畝產預測后，本月USDA繼續上調畝產預測，但結果再次與預期相悖。雖然截至9月初美豆優良率仍低于去年同期，但USDA基于結莢數量和重量年比大幅增加，預測畝產為47.1蒲式耳，高于上月預測的46.9蒲式耳和平均預期的46.4蒲式耳，僅略低于上年度創紀錄的47.8蒲式耳。報告再次確認美豆豐產預期。但在對畝產爭議仍較大情況下，收割期間市場仍將圍繞畝產預測保持振蕩。按目前USDA產量預測方法及基于目前天氣整體有利收割的預期，10月報告畝產或仍有上調空間。
需求數據調整有限，壓榨量上調1000萬蒲式耳，出口未做調整。但在南美供應加大競爭激烈而中國需求擔憂的前提下，未來美豆出口需求前景不容樂觀。本月預測年終庫存為4.5億蒲式耳，低于上月預測的4.7億蒲式耳，但高于平均預期的4.15億蒲式耳，仍為9年最高水平，壓力龐大。未來關注收割畝產及出口需求變化。
全球數據調整較有限，南美陳新豆產量預測均未做調整，只有巴西出口略上調。中國供需數據未做任何調整。全球庫存下調190萬噸，達到8500萬噸，但年比仍增加5%以上。美國及全球供應寬松格局延續，國際市場豆類價格仍將延續弱勢。
美豆出口低迷
美國新豆出口銷售情況自開始以來一直保持低迷狀態。USDA數據顯示，截至2014/2015年度末，新豆累計銷量僅為4.94億蒲式耳，較去年同期的7.96億蒲式耳下降38%，這是4年同期最低，也是7年次低。按USDA預測的年度目標17.25億蒲式耳推算，新豆銷量僅完成29%，這是7年最低，意味著USDA出口預測偏高，特別是在考慮到南美競爭加劇的情況下。
另外，中國海關數據顯示，今年1—8月中國大豆進口量同比增加9.8%至5239萬噸，創同期紀錄高位，而其中大量以南美市場供應為主，海關數據顯示，今年1—7月中國從巴西共計進口2242.46萬噸大豆，占總量的50.21%，從美國共計進口大豆1699.29萬噸，占比為38.05%。
另外，人民幣大幅貶值對于進口大豆成本的提升及目前國內油廠壓榨虧損也會抑制后期采購力度。國內近期對進口大豆流入食品豆領域嚴查也會影響進口需求。而USDA9月供需報告未對出口預測進行調整，預計未來會有下調空間。
資金后市看淡
自USDA8月供需報告意外利空以來，CBOT大豆市場投機基金不斷減持大豆凈多單。截至9月8日凈多單降至34825手，較8月報告前的104383手減少近7萬手。在豐產預期不斷增加情況下，投機基金看淡后市明顯，價格反彈會使多頭繼續平倉。
國內供應壓力較大
9月初中國海關發布的數據顯示，2015年8月中國進口大豆778萬噸，較去年8月的603萬噸增加175萬噸或增幅29.02%，較今年7月的進口單月歷史最高950萬噸，降幅則達到18%；今年1—8月進口總量為5239.3萬噸，較去年1—8月進口量4771.63萬噸增加467.67萬噸或增幅9.80%，再創紀錄高位。
不過8月778萬噸的進口量低于市場平均800萬噸以上的預估。預計9月進口量會下滑，市場預計范圍在670萬—700萬噸之間。但整體上預計2014/2015年度中國大豆進口總量將超過7800萬噸，較上年度7036.35萬噸的增幅超過10%，這將創下歷史新紀錄，國內大豆供應仍將處于寬松狀態。
需求方面來看，國內豬價仍在繼續攀升。8月末農業部4000個監測點統計數據顯示，國內7月生豬存欄量3.85億頭，月環比上升0.2%，繼連續下降9個月后首次回升，同比則下降10.3%，降幅較上個月擴大0.3個百分點，已經連續34個月同比下降。能繁母豬存欄量3876萬頭，月環比下降0.6%，已經連續23個月同比下降，降幅與上個月持平，同比則下降14.5%；生豬有效存欄量(生豬存欄量減去能繁母豬存欄量)3.47億頭，環比上升0.3%，同比下降9.94%。生豬存欄略企穩提振后期飼料需求回暖樂觀預期，但較近6年生豬存欄均值仍低11.8%。因此需繼續關注生豬存欄和養殖需求變化。隨著近幾個月養殖利潤不斷提高，國內養殖企業的資金緊張狀況有所緩解，企業補欄熱情也會大幅提高。飼料需求樂觀預期將對國內豆粕價格提供支撐，短期或仍會表現強于外盤。
近期豆油庫存保持穩定。截至9月11日，我國主要港口地區豆油庫存維持在100萬噸左右，較5月中旬的年內低點60萬噸增加了2/3以上。進口豆到港不減而需求保持疲軟，豆油庫存仍將緩慢增加。短線關注兩節備貨需求對消費的刺激。
