郭峰：我給自己未來一年的宏觀，做了四個方面的規(guī)劃：

　　第一個：雷亞爾和比索，這兩個東西使明年的大豆供應不會減少，這是從宏觀反推。

　　第二個東西，你如果進口，匯率一定要鎖，馬上鎖，絕對不能抱有僥幸心理。兩天匯率從6.2到6.4，什么概念，一噸大豆貴250塊錢，什么時候做壓榨利潤兩天能有150人民幣啊，8月末，我國外匯儲備為35573.81億美元，7月末為36513.10億美元，環(huán)比減少939.29億美元。

　　我們的外匯儲備結(jié)構(gòu)里面，有美債，黃金，對外直接投資，能支出多少個月，每個月千億千億往外流，舉這個例子，就是告訴我們這個結(jié)果，咱們進口的東西一定要鎖定匯率。不要抱有僥幸心理。

　　第三個，就是對需求，大家都不要指望了，全球都不要指望了。特別是中國的需求，PMI上周是跌破50了，而PMI，也就是采購經(jīng)理人指數(shù)，當?shù)?0的時候，往往說明經(jīng)濟在衰退，匯豐是47點幾。這個告訴我們，我們面臨的行業(yè)雖然說是個需求相對剛性的行業(yè)，但是在這個節(jié)骨眼上，往往是跟隨大環(huán)境，不指望需求。

　　第四。但凡是沾新興國家貨幣的東西不要做，比如原來經(jīng)常做的馬盤對大連盤的套利，南美計價的升貼水啊這些東西。

　　這四點，我是真真切切的告誡自己，不說一年，最起碼半年內(nèi)不要冒這個風險

　　中糧期貨王琳提出的問題：

　　對于47.1的單產(chǎn)，大家不是很確定，在不確定的情況下，市場認為這個價格會跌到8.5,甚至到8塊這個位置，是否在后續(xù)調(diào)整，我們的機構(gòu)是否會逐步接受這個單產(chǎn)，價格是否會繼續(xù)往下？

　　來寶精煉事業(yè)商務總監(jiān)張華：

　　從交易來說，我們沒有必要對這個單產(chǎn)看的太過于必要，原因是這樣，當我們看這個結(jié)果在一億蒲式耳，那么這個單產(chǎn)，多0.2,0.3對于整個結(jié)轉(zhuǎn)庫存的影響是巨大的，所以他對價格的影響也是巨大的，

　　但是在今天，這個結(jié)轉(zhuǎn)預期，鐵定400以上，因為現(xiàn)在美國的大豆出口數(shù)據(jù)放緩，那么即使單產(chǎn)下調(diào)的話，單產(chǎn)對結(jié)轉(zhuǎn)庫存的影響，也就在400-500的水平，所以你多一點，少一點，他對價格的影響其實不大。

　　我對USDA報告理解的角度是，他其實放了個頂，他會壓制CBOT大豆上漲的空間，至少這個47.1的數(shù)據(jù)就算再差，就算收獲出來是46，那么這個結(jié)轉(zhuǎn)庫存也是沒有問題的。當對于整個走勢來判斷，現(xiàn)在畢竟進入了低價區(qū)間，那么農(nóng)民在目前的時間段，他還是很難接受大豆的價格這么低，所以農(nóng)民在虧錢的時候，都要捂好。

　　所以，這也就說明了價格在跌到一定程度時，這個市場在短期會缺少一定的賣家。一旦市場有人進來買的話，那么價格可能會上的比較快。但是所有的人，都不愿意把價格拉到一個讓農(nóng)民閉著眼睛輕松賣的水平，所以我對CBOT 的判斷是，上面的空間有限，下面空間是不是很大，我也不認為，那么潛在的風險在于宏觀和匯率上。

　　巴西和阿根廷農(nóng)民面對貨幣貶值的態(tài)度，

　　這里涉及到一個很有意思的問題

　　當雷亞爾跌的時候，巴西農(nóng)民是更愿意賣貨的，不像阿根廷賣的就少了。這需要從兩國的政治結(jié)構(gòu)來說，巴西的經(jīng)濟體是大于阿根廷的經(jīng)濟體。

　　阿根廷的主要問題來自于他的黑市比索和官方比索之間，也就是阿根廷政府主動限制外匯的流動，而黑市比索匯價往往很高，比如說9月17號的時候，阿根廷比索官方匯率收報1美元兌9.378比索，上一交易日為9.38比索兌1美元。

　　黑市上的阿根廷比索匯率跌至16比索兌1美元，導致了農(nóng)民賣貨的意愿不強，又不能換美元，往往只能惜售大豆，作為保值的一直手段。

　　但是對于巴西目前來看，巴西至少沒有去限制，維持一個官方價，你要換也可以，就是價格越來越低，在這種情況下，只要你能想辦法兌換，農(nóng)民不至于想要存大豆。

　　在榨利還不錯的情況下，船還沒有買完，后面的的行情怎么演變？

　　去年10月份，美國國內(nèi)的物流問題，引發(fā)了一波大的行情。那么今年是否有可能呢？因為我們現(xiàn)在聚焦到11月，12月，國內(nèi)裝船并沒有買滿，而且目前榨利還不錯，工廠的利潤還不錯的情況下，工廠就會在豆粕上放點利出來，這就是為什么今年豆粕菜粕的價差一直在低位。

　　中糧期貨王琳：

　　那么在榨利還不錯的情況下，

　　船還沒有買完，后面的的行情怎么演變？

　　我們記得13年10月份，榨利在正的100多塊錢，在短短的四個月時間，我們的榨利到了一個負的100的水平，就是因為當時榨利也不錯，船也沒有買滿的情況下，大家都去買，導致了過春節(jié)，大年初二，發(fā)現(xiàn)有太多的貨，有太多的貨物要賣了。那么今年是什么情況？

　　張華：提到榨利，榨利首先是毛利，毛利是在提升。但是凈利潤水平對很多企業(yè)來說是不可想象的。但是人民幣貶值導致進口成本在增加,市場需要一個更好的利潤。比如說現(xiàn)在大連的進口利潤，1月份，進口毛利差不多達到了十幾美分，在以前可能有很多人已經(jīng)開始，賣這個壓榨利潤。但是今天，我們只要看大連持倉，就可以看出，這個持倉量是不大的，就是愿意賣大豆的并不多，為什么呢，就是相對于壓榨成本，大家覺得這個利潤還是很低。

　　第二個談到美國的物流情況，我覺得就要結(jié)合過去兩三年，美國壓榨利潤的演變。在過去的兩三年，在12年大幅度的干旱，美國的結(jié)轉(zhuǎn)庫存到了作物季度的末尾，在7,8月份的時候，特別低。

　　那么在產(chǎn)季轉(zhuǎn)換的時候，從南美產(chǎn)季轉(zhuǎn)換成北美產(chǎn)季的時候，我們見到大豆的價格大約有一個60,70美分的岔，就是你買7月份的南美貨要比美國貨貴70美分，這是很大差別，這個導致所有人減少7，8月船期的采購，同時增加10,11月份對美國船期的采購，導致的結(jié)果，對美國產(chǎn)季開始的時候，對美國的物流極度的依賴，這個需求非常好。

　　在這種情況下，一旦美國的物流出現(xiàn)任何問題，那么都會反映到國內(nèi)壓榨利潤比較好。

　　但是今年的情況跟過去是一個完全相反的情況，今年遠期的南美貨便宜，遠期的期貨貴，所有的人都在買便宜的南美貨，存起來，計入11月份的壓榨利潤。那么，我聽說，中糧已經(jīng)買到了12月份壓榨，基本上買成阿根廷和巴西了。

　　那么在這種情況下，美國碼頭的利潤非常低，這種情況下顯示了它對整個物流系統(tǒng)的壓力，所以我認為即使在今年有一定的物流問題，那么反映到大豆的到港上，應該是沒有太大問題。

　　但是，我對利潤比較看多的原因，那一年為什么會有-100的壓榨利潤出現(xiàn)，主要是在一個融資性大豆的問題，那么隨著大豆融資貿(mào)易的退出，那么市場會慢慢回歸到正常的利潤水平，所有的人都不愿意，把利潤過度的打壓，特別是在今天談及的采購成本的上市，我認為利潤會在一個比較能接受的水平。