北京時間10月10日凌晨，美國農業部公布了10月供需報告。在8月和9月報告連續上調畝產后，本月再次上調美豆畝產。此次上調與市場預期一致。不過，美豆種植面積下調幅度遠大于預期，由此導致美豆產量和供應量下調幅度大于預期，這給市場提供利多支持，上周五晚間CBOT大豆(3895, 6.00, 0.15%)期價再次上漲至振蕩區間上沿。與此同時，出口需求量下調導致年終庫存量下調幅度低于預期，抑制了價格漲幅。美國玉米(1800, -7.00, -0.39%)收割面積小幅下調，而畝產上調，由此導致產量預測遠高于預期，在需求未做調整的情況下，玉米年終庫存量也高于預期。報告利空打壓玉米期價，其短期內難改弱勢格局。美麥產量雖然下調，但需求量大幅下調抵消了供應量的減少。最終，年終庫存量高于預期，進而導致小麥期價延續跌勢。本月報告再次確認美國及全球谷物和大豆的供應寬松格局。本月定產報告發布后，市場焦點將由供應端轉向需求端，后期需關注美國農民銷售進度、美國作物出口需求及南美播種期天氣狀況。

　　玉米：報告利空

　　雖然美國玉米收割面積下調43.7萬英畝，略低于市場預期，但畝產上調0.5蒲式耳，達到168蒲式耳/英畝。此前市場預期畝產會下調至166.4蒲式耳。預測產量為135.55億蒲式耳，較上月預測減少3000萬蒲式耳，但仍高于平均預期的134.53億蒲式耳。盡管產量預測較去年創紀錄水平減少了6.6億蒲式耳，但初始庫存量大幅增加導致總供應量達到153.16億蒲式耳。這一數據較上月預測減少了3100萬蒲式耳。不過，其僅略低于去年創紀錄的154.79億蒲式耳。

　　讓人意外的是，本月美國農業部未對美國玉米需求量做調整。此前市場預期，在銷售進度緩慢的情況下，出口需求量會下調。供應量減少導致年終庫存量下調至15.61億蒲式耳，低于上月的15.92億蒲式耳，但高于預期的15億蒲式耳，為六年來的次低水平，僅低于去年創紀錄的數據。

　　全球方面，巴西玉米產量和出口量各上調100萬噸，達到8000萬和2500萬噸，而阿根廷產量和出口量各下調100萬噸，至2400萬和1450萬噸。全球庫存量下調190萬噸，同比下降4%，仍為歷史次高水平。報告再次確認美國及全球玉米供應寬松的格局。未來需關注美國玉米需求端的變化及南美玉米的生長情況。

　　大豆：報告中性偏多

　　美豆畝產預測小幅上調0.1蒲式耳，達到47.2蒲式耳/英畝，與預期一致。不過，收割面積下調幅度大于預期，面積下調120萬英畝，至8242.9萬英畝，市場預期會下調60萬英畝。美豆產量預測下調4700萬蒲式耳，至38.88億蒲式耳，略低于平均預期的38.99億蒲式耳。需求方面，出口量下調4000萬蒲式耳，壓榨量上調1000萬蒲式耳。因此，盡管初始庫存量下調1900萬蒲式耳、產量下調4700萬蒲式耳導致新豆總供應量下調6600萬蒲式耳，但年終庫存量僅下調2500萬蒲式耳，至4.25億蒲式耳，高于平均預期的4.1億蒲式耳。庫存量同比大幅增加，創九年來的最高水平。報告再次確認了美豆龐大的供應壓力。

　　全球方面，大豆產量預測上調至創紀錄的3.205億噸。其中，巴西新豆產量由上月預測的9700萬噸上調至1億噸，出口量上調200萬噸。近幾個月巴西貨幣里亞爾大幅貶值，將刺激大豆種植面積的增加。阿根廷產量及中國進口量未做調整。全球大豆庫存量略上調，至8510萬噸，同比增幅為9%，仍為創紀錄的水平。美國及全球大豆供應寬松格局延續。

　　小麥：報告偏空

　　雖然美麥產量依據9月30日的報告大幅下調8400萬蒲式耳，但與此同時，需求量也大幅下調。其中，出口量下調5000萬蒲式耳，飼用需求量下調2000萬蒲式耳。最終，年終庫存量僅下調1400萬蒲式耳，至8.61億蒲式耳，高于平均預期的8.23億蒲式耳，庫存同比增幅達14%，為五年來的最高值。可見，美麥供應充裕情況將延續。

　　雖然近期市場擔憂黑海和澳大利亞產區干旱會導致小麥減產并由此提振美麥出口需求，但在需求實質性改善前，美麥價格仍將維持振蕩偏空走勢。

　　全球方面，小麥產量預測連續三年創紀錄，年終庫存量繼續上調190萬噸，達到2.285億噸，高于上月預測的2.266億噸，同比增幅為8.4%。報告再次確認美國及全球小麥供應充裕的格局。未來需關注主要出口國的產量和美麥出口需求的變化。