進入11月份，國內豆粕市場價格繼續走弱，監測顯示截止目前，山東日照地區油廠43%蛋白豆粕價格為2660-2680元/噸，較10月末下跌20元/噸；天津地區油廠43%蛋白豆粕價格為2710-2750元/噸，較10月末下跌20-30元/噸；秦皇島地區油廠43%蛋白豆粕價格為2720噸，較10月末穩定；江蘇連云港地區油廠43%蛋白豆粕價格為2730元/噸，較10月末跌20元/噸；廣東東莞地區油廠43%蛋白豆粕價格為2680元/噸，較10月末跌10元/噸；廣西防城港地區油廠43%蛋白豆粕價格為2660-2680元/噸，較10月末跌10元/噸。綜合市場資訊，現階段影響國內豆粕市場走勢的因素分析如下：

　　10月末11月初國內油廠開工率雖有所下降，但總體依然處于較高水平，主要是因大豆到港增多開機略有提高。根據有關數據調查顯示，截止目前全國油廠開機率為54.84%，環比下降2.84%，而全國大豆壓榨量為172萬噸，環比下降4.91%。從港口大豆庫存情況看，大豆庫存量略有增加，截止目前國內港口大豆庫存量為576萬噸，較上周增長3.42%。根據最新船期預估，10月主要大豆出口國對我國大豆裝運量達到880萬噸左右，明顯高于9月的560萬噸，預計11月中下旬大豆到港量將顯著增加，后期大豆供給仍較充足，至此將我國2014/15年大豆進口量定格在7836萬噸，比13/14年度的7036萬噸提高11%。

　　目前預計15/16年度大豆需求量較14/15年度持平，全年進口量維持在7800萬噸左右。同時，今年以來巴西雷亞爾貨幣匯率持續疲軟，提升巴西大豆的國際競爭力，加之14/15年度南美大豆產量增加壓制國際豆價，我國進口大豆到港成本隨之下降。6月以來第三季度我國進口大豆到港成本低至3000元/噸左右，比去年同期下跌23%，受此影響，國內豆粕對雜粕和玉米的價差跌至往年較低水平，豆粕在飼料養殖中大量替代了其他雜粕和玉米的添加比例。數據顯示，14/15年度豆粕對雜粕和玉米的替代分別達240萬和180萬噸左右，反映出豆粕在飼料養殖中的需求量得到較大的提升，進而促使進口商增加南美大豆的采購。目前看來15/16年度大豆進口量難以繼續提高，主要因為飼料配方中豆粕添加比例已處于較高水平，且玉米臨儲收購價格調低后玉米的飼用成本也隨之下降，加之國家加強轉基因大豆的監控之后進口大豆食用需求減少，而國內大豆14/15年度結余庫存較去年同期提高120-130萬噸，預計15/16年度進口量仍為7800萬噸。

　　目前國內豬價持續小幅漲跌調整，終端需求恢復緩慢難以對豬價形成支撐，同時屠宰企業銷售不佳，壓價心里仍存，但擔心壓價會增加收購難度，企業多持觀望態度，收購不積極。近期氣溫持續下降，尤其北方地區氣溫較低，豬肉需求將有所增加并逐步進入需求旺季，11月豬價或有望好轉，但上漲幅度不會太大。另外，國家發展改革委、財政部、農業部、商務部發布了新版《緩解生豬市場價格周期性波動調控預案》，新版預案指出國家將加強對生豬等畜禽產品價格監測，采取綜合調控措施，主要目標是促進豬糧比價處于綠色區域(5.5∶1-8.5∶1)，防止價格出現大幅波動。

　　目前市場關注的焦點仍主要集中在美豆的收割、銷售及南美新季大豆的播種進度上，南美大豆開始播種以來，巴西中西部大豆主產區持續干燥，導致大豆播種進度落后于往年平均值。截至上周末，巴西頭號大豆產區馬托格羅索州播種工作只完成15%，巴西本地分析機構稱，目前馬托格羅索州北部地區已經出現降雨，播種工作迅速展開，同時目前美豆收割進度也高于往年同期，截至10月25日，美國18個大豆主產州的大豆收獲完成87%，高于去年同期的68%，也高于過去五年同期平均進度的80%，若后期南美主產國播種順利將繼續壓制美豆價格，進一步對豆粕價格利空。

　　展望后市，隨著11月之后美國大豆收割推進、南美大豆出口增量及巴西大豆種植情況良好等利空因素影響，美豆期價繼續下探概率較大，這也將帶動國內豆粕價格下行，同時11-12月我國進口大豆巨量到港導致市場供應壓力持續增加，而需求消費并未有突出表現，國內供需將成為未來打壓豆粕市場的又一炸彈。總體來看，當前國內豆粕市場正處于緊平衡過后的供應持續寬松帶來的下跌風險中，遠期我們需要進一步關注后期大豆到港、美國農業部最新月度供需報告等消息對市場的影響。