10月中旬以來，國內豆粕期現貨一路下跌。現貨市場，華東與華南豆粕價格分別從2770元/噸、2780元/噸跌至2410元/噸、2350元/噸，下跌360元/噸、430元/噸，跌幅13.0%和15.5%。期貨市場，大連豆粕指數從最高2668元/噸，跌至2265元/噸，下跌403元/噸，跌幅15.1%。

　　進口大豆到港量預期大增，國內需求仍疲軟

　　根據天下糧倉數據，預計第四季度國內進口大豆達到2123萬噸，同比去年的1866萬噸增加13.8%。進口增加，國內庫存高企，截至11月20日，國內大豆庫存535.75萬噸，比去年同期的463.21萬噸增加15.66%。國內供需短期失衡，成為近期豆粕大幅走弱的最直接原因。

　　根據農業部數據顯示，10月生豬存欄量3.91億頭，同比減少10.3%，生豬存欄量仍處于低位，但環比數據已經連續四周增加，顯示生豬存欄量企穩回升。能繁母豬存欄量3848萬頭，同比減少13.0%，環比減少0.1%。當前豬糧比在8∶1附近，養殖利潤較好，國內生豬市場有望持續復蘇。不過，短期內對豆粕需求拉動有限。

　　美豆銷售進度偏慢，阿根廷出口施壓市場

　　美豆單產提高，庫存增加，而出口仍偏弱。11月美國農業部報告大幅調高美豆單產1.1蒲式耳/英畝至48.3蒲式耳/英畝，比去年“完美”生長條件下單產仍高0.5蒲式耳/英畝，期末庫存從4.25億蒲式耳調高至4.65億蒲式耳。

　　美豆豐產，而銷售不盡如人意。根據美豆出口檢驗數據，截至2015年11月19日美豆出口檢驗量累計1808.0萬噸，去年同期1949.2萬噸，同比減少7.2%。出口銷售報告數據顯示，截至11月12日美豆總銷售3089.7萬噸，去年同期為3706.1萬噸，同比減少20.0%。數據顯示，以中國為主的買家觀望情緒較濃，買盤對美豆支撐力度不夠。

　　此外，當前市場較為關注巴西播種。Agrural稱，截至11月20日，巴西大豆播種進度70%，去年同期76%，五年均值81%，其中馬托格羅索州播種進度89%，五年平均水平為96%。

　　目前主要問題是中西部降水偏少，數據顯示馬托格羅索州10月累計降水4.15毫米，去年為8.37毫米，未來一周天氣預報顯示，馬托格羅索州西北大部分地區仍較為干燥，或將影響當地大豆播種。后期需謹慎關注天氣對馬托格羅索州大豆播種及生長影響。

　　最新消息，阿根廷新聞機構Ambito報道稱，大豆出口關稅的調整可能會采取分段實施，第一個月0關稅，第二個月上調至15%，第三個月上調至35%。當前阿根廷經濟持續惡化，CPI雖有下降仍高達14.3%，農戶或仍有較強儲存大豆意愿。但出口關稅的取消，或促使庫存高達近3000萬噸的阿根廷大豆的出口，從而利空市場。