近階段以來，伴隨著南美早期大豆開始收獲，一定程度上抑制了美豆的交易活性，1月中旬以來曾經在基金凈空減持過程中引發的一輪反彈，則重新歸于沉寂，而另一方面，中國經濟和股市持續疲軟的數據也在不斷沖擊市場信心，國際原油期價全線跳水，又在持續動搖美聯儲的升息步伐，總體來看，美豆大幅上行動力減弱，近期將持續振蕩運行于870-890美分區間，難有明顯突破（周三，美豆收盤上漲，因南美天氣不佳令市場擔憂大豆產量前景，空頭回補活躍）。而我國豆粕現貨市場進入1月下旬則進一步跟盤窄幅波動，終端飼料廠商備貨接近尾聲、庫存水平持續增加，大部分油廠節前貨源已售罄，持續挺價保證合同順利執行，但現貨價格節前再漲動力總體有限。但市場永遠不會甘于寂寞，春節前國內外市場基本面仍面臨“錯綜復雜”的前景。
1、春節假期臨近終端飼料廠商庫存水平持續增加，油廠節前貨源基本售罄
隨著春節假期臨近，我國豆粕現貨市場總體跟盤窄幅振蕩，國內終端飼料廠商節前庫存水平逐漸增加，較為保守的飼料廠商庫存基本做到正月十五（2月22日）前后，而大型料企業的補庫意向則多在3月上旬之前。油廠節前貨源已基本售罄且庫存水平持續下降，目前持續挺價以保證合同順利執行，但再漲動力有限，而節后雖為傳統消費淡季，但進口大豆預期到港量下降，因而節后油廠挺價心態或不會因需求量減少而放松。
2、春節后我國飼料養殖需求傳統淡季，進口大豆到港節奏和數量是關鍵
春節后我國飼料養殖市場將進入傳統消費淡季，當然從另一個角度來看，我國飼料配方中豆粕進一步替代其他雜粕的空間有限，且本輪節前備貨行情結束之后，是否意味現貨市場高度已被極大限制，尤其是市場對于春節后需求并不十分樂觀的背景下。今年1/2月份進口大豆對華裝運節奏慢于預期基本已成定局，因而供應方面2-3月份中國能到多少進口大豆就顯得尤為關鍵，是低于500萬噸還是超過600萬噸，將直接影響到油廠的榨利和國內豆粕現貨價格波動區間。過去一周中國采購阿根廷大豆節奏有所加快，盤面利潤改善是主要原因，而對于一季度巴西大豆裝運延遲不確定性的擔憂也是一方面考慮。
預計大豆對華裝運船期：
3、巴西天氣持續影響早期大豆收獲，中國廠商應對船期延誤采購美豆和阿根廷大豆
幾周前，巴西中部和東北部的農戶非常擔心降雨匱乏，干燥天氣可能損害早熟大豆單產潛力。目前情況恰恰相反，眼下農戶們擔心過量降雨可能影響到早熟大豆收獲以及大豆質量，在非常潮濕的條件下，大豆會發芽并導致產量的完全喪失。此外隨著降雨的增多，不但使得早期收獲延遲，也會錯過給大豆噴灑殺蟲劑的時機，更重要的是由于對收割進度的擔憂，巴西2015/16年度大豆銷售將放緩。目前巴西大豆貿易公司正在準備應對大豆交貨延期的局面。農戶可能無法履行去年簽訂的1月底或2月初交貨的預售合同，目前已有傳聞稱，中國進口廠商正在采購更多2月下旬船期美豆和阿根廷大豆，已應對巴西船期推遲的風險。因此從目前狀況來看，今年南美大豆最大的問題不是供應量，而是何時能正常供應國際市場。
4、美豆新作播種進入倒計時，種植結構和種植規模市場存在一定分歧
美國2016/17年度農作物春播工作將于3月份開始，目前市場已經開始預測2016年大豆播種規模。據美國田納西州的知名私營分析機構Informa經濟公司發布的最新報告顯示，2016年美國大豆播種面積將創下歷史最高紀錄，因為大豆種植利潤高于早先預期。Informa將美國大豆播種面積預測數據上調至8523萬英畝，較早先預測值高出70萬英畝，也遠遠高于USDA預測的8200萬英畝。但據美國農場期貨雜志（Farm Futures）公布的播種意向調查顯示，農戶們表示他們計劃在今年將大豆播種面積減少到8220萬英畝，比2015年減少約50萬英畝。雖然去年美國農戶積極恢復種植大豆，但是如今的經濟形勢可能阻止農戶進一步提高種植規模。農戶傾向于在2016年種植更多的玉米，種植規模超過大豆。
綜上所述，春節前夕，我國豆粕現貨市場基本面相對明朗且偏強，春節前后預期到港進口大豆數量低于預期，但在節后需求總體轉淡的背景下，國內市場總體應相對平衡，需要關注近月油廠到貨節奏；但由于進口大豆預期到港量下降再加上人民幣持續貶值帶來的榨利下降，因而國內油廠挺價心態或不會因需求量減少而放松，值得我們的高度關注，如果美國CBOT主力合約847美分/蒲式爾的大底不被有效突破，匯易還是建議飼料廠商逢跌加倉、大跌敢入市，逐步在相對短部區間提高持倉數量的水平。而美豆市場，從往年表現來看，南美供應形勢、國際需求前景以及美元波動是對其影響最大的因素，當前美豆走向則需看基本面臉色。春節期間，美豆能否打破僵局，走出單邊行情，南美產區的天氣狀況至關重要。美國農業部2月9日將率先揭曉月度供需報告，并陸續發布出口檢驗及銷售報告，為投資者提供美豆市場的最新供需情況，但在目前全球農產品總體熊市格局之下，短期其上行阻力也依然存在。除此之外，美元指數徘徊于12年高位，但對商品市場影響有限，國際原油的表現也不容忽視。
