8月來，國內豆粕期貨先揚后抑。業內人士表示，短期豐產前景、美豆生長優良率保持高位以及美元指數轉入強勢震蕩，均對豆粕價格構成壓制。不過后市在美豆豐產預期和出口旺盛題材相博弈背景下，豆粕期價伴隨美豆尋找收割季價格低點是大勢所趨，近期或延續弱勢震蕩態勢。

　　期貨分析師柳瑜萍表示，8月中旬之前，受美國大豆出口數據強勁及市場解讀USDA報告利空出盡影響，豆粕盤面呈現發彈走勢。不過，隨著美豆結莢期逐漸接近尾聲，天氣方面無異常，生長優良率保持高位，市場再度將焦點轉向產量，相關機構對豐產預期較強，豆粕承壓回落。

　　上周五，美國職業農場主雜志ProFarmer發布的作物巡查報告顯示，美國大豆平均單產為49.3蒲/英畝，產量預計達到創紀錄的40.93億蒲，這遠高于美國農業部8月預估值，因美豆關鍵期生長優良率處于歷史最佳的狀態，意味著美國農業部可能在9月13日的供需報告中延續上調豐產數據，美豆庫存消費比回升至十年來高位。

　　除豆類市場自身基本面消息利空外，期貨分析師王成強補充表示，8月中下旬，我國央行重啟14天逆回購，市場對降準降息的希望破滅。另外，耶倫在杰克遜·霍爾央行會議上透露出偏向鷹派的觀點，重燃年內升息預期。在上述宏觀貨幣政策預期轉變下，美元指數轉入強勢震蕩，對商品價格構成壓制。

　　現貨市場上，目前國內主流油廠豆粕供給充足。在美豆天氣市破滅和豐產壓力與日俱增的8月份，豆粕現貨價格以跟盤下跌為主，已創下半年來調整的新低。二季度期現貨市場超過40%的暴漲，已嚴重透支季節性因素，現貨市場難覓持久的買興熱情；部分油廠因脹庫停機及華東地區停機增加，8月中旬以來豆粕市場供應速度放慢，且下游低庫存企業進行一輪補庫，豆粕庫存未再持續攀升，出現小幅回落格局。且隨著大豆到港量下降，以及停機影響持續至9月上旬，后市豆粕庫存攀升壓力減弱。

　　不過，今年入汛以來，養殖業特別是水產養殖受到顯著沖擊，影響飼料需求。農業部公布的7月生豬存欄信息顯示，能繁母豬、生豬存欄再次下降，生豬存欄恢復的進程慢于預期，本季需求端乏善可陳。

　　展望后市，柳瑜萍認為，國內養殖行業短期恢復幅度有限，且8月經歷一輪補庫后，下游采購態度謹慎，豆粕需求難有明顯提振。供應方面，9-10月大豆進口減少，且9月上旬大豆開機率處于中等偏低水平，有利于緩解油廠供應壓力，豆粕現貨報價相對堅挺，而期貨盤面上受到外盤走勢拖累，或表現相對疲弱。

　　王成強認為，美豆豐產預期和出口旺盛題材相博弈，豆粕期價伴隨美豆尋找收割季低點是大勢所趨，建議投資者9月逢反彈布局參與沽空。