美國伊利諾伊大學(xué)香檳分校農(nóng)經(jīng)學(xué)家達(dá)勒爾·古德教授撰文稱，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約和小麥期約已經(jīng)從9月初的低點(diǎn)分別反彈12%和9%，但是仍處于相對(duì)低的水平。11月大豆期約從9月低點(diǎn)反彈約7%，考慮到今年美國大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，本年度大豆期末庫存預(yù)期增加以及2017年大豆播種面積預(yù)期增長，目前的豆價(jià)仍高于預(yù)期。

　　近來大豆價(jià)格的反彈勢頭主要受到豆油價(jià)格的帶動(dòng)。目前12月豆油期約比7月底的低點(diǎn)高出約22%，也高于4月份創(chuàng)下的高點(diǎn)。12月豆粕期約比9月底的低點(diǎn)高出約6%，比6月份的高點(diǎn)低25%。豆油價(jià)格一直受到全球植物油貿(mào)易和消費(fèi)增加以及競爭性植物油價(jià)格上漲的支持。目前豆油和棕櫚油期貨價(jià)格均達(dá)到兩年多來的最高水平。大豆價(jià)格還受到近來美國大豆出口需求旺盛的支持。今年南美大豆歉收，中國繼續(xù)大量進(jìn)口，支持美國的大豆出口。本年度前7周大豆出口檢驗(yàn)數(shù)量估計(jì)為3.84億蒲式耳，比上年同期增長3700萬蒲式耳。截至10月13日，已銷售未裝運(yùn)數(shù)量為8.84億蒲式耳，相比之下，上年同期為7.03億蒲式耳。中國占到41%，未知目的地占到44%（未知目的地通常被視為中國）。

　　古德稱，大豆價(jià)格可能也受到9月份國內(nèi)大豆壓榨數(shù)量超過預(yù)期的一些支持。美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）發(fā)布的報(bào)告顯示，9月份其會(huì)員企業(yè)壓榨了1.294億蒲式耳大豆，比上年同期增加2%。美國農(nóng)業(yè)部將于11月3日發(fā)布油籽壓榨、產(chǎn)量、消費(fèi)和庫存報(bào)告，屆時(shí)可能證實(shí)9月份的壓榨量將是2007年以來的同期最高。

　　正如上期報(bào)告所指出的那樣，本年度剩余時(shí)間里，美國大豆價(jià)格將主要受到出口需求規(guī)模——尤其是中國的需求以及南美大豆產(chǎn)量前景的左右。產(chǎn)量前景將會(huì)受到播種面積預(yù)期以及天氣和單產(chǎn)預(yù)期的左右。一些分析師預(yù)計(jì)巴西大豆播種面積將會(huì)超過目前美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)期，不過市場人士也猜測拉尼娜逐漸增強(qiáng)可能造成南美生長條件糟糕。

　　近期內(nèi)大豆價(jià)格也將受到美國農(nóng)業(yè)部11月9日發(fā)布的美國大豆產(chǎn)量預(yù)測的影響。10月份供需報(bào)告中政府預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為42.69億蒲式耳，比9月份的預(yù)測高出6800萬蒲式耳，比8月份的預(yù)期高出2.09億蒲式耳。美國大豆平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)為51.4蒲式耳/英畝，相比之下，9月份的預(yù)測為50.6蒲式耳，8月份的預(yù)測為48.9蒲式耳。基于大部分的單產(chǎn)報(bào)告，市場普遍預(yù)期政府會(huì)在11月份供需報(bào)告中進(jìn)一步上調(diào)大豆單產(chǎn)預(yù)測數(shù)據(jù)。歷史支持這樣的預(yù)測。在過去40年里，美國農(nóng)業(yè)部有12年里在9月份供需報(bào)告中上調(diào)單產(chǎn)數(shù)據(jù)后，10月份再度上調(diào)數(shù)據(jù)，正如今年如此。在這12年里，有11年中11月份的單產(chǎn)數(shù)據(jù)超過10月份的預(yù)測，上調(diào)幅度在0.2到1.1蒲式耳，平均為0.7蒲式耳。唯一的例外是1981年，當(dāng)時(shí)11月份的單產(chǎn)數(shù)據(jù)比10月份的預(yù)測低0.5蒲式耳。

　　在11月份單產(chǎn)數(shù)據(jù)上調(diào)的11年里，有7年里1月份的單產(chǎn)數(shù)據(jù)超過11月份的預(yù)測，有1年里1月份的單產(chǎn)數(shù)據(jù)不變，有3年里1月份的單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)。1月份數(shù)據(jù)的上調(diào)幅度從0.3到0.7蒲式耳不等，降幅在0.1到0.3蒲式耳。在1981年，當(dāng)時(shí)11月份的預(yù)測低于10月份的預(yù)測，1月份的預(yù)測比11月份的預(yù)測高出0.4蒲式耳。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，美國農(nóng)業(yè)部11月份的美國大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)比10月份的預(yù)測高出2000到9000萬蒲式耳。如果南美大豆產(chǎn)量如期恢復(fù)，美國大豆產(chǎn)量的任何增長可能造成期末庫存數(shù)據(jù)超過目前預(yù)期的3.95億蒲式耳。

　　古德稱，未來幾個(gè)月將有諸多因素影響到大豆價(jià)格，大豆價(jià)格可能寬幅振蕩。從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，目前的價(jià)格為農(nóng)戶提供相對(duì)不錯(cuò)的收益，農(nóng)戶將從今年超過平均的單產(chǎn)中受益。2017年11月大豆期約也可能漲至10美元/蒲式耳，尤其考慮到2017年大豆播種面積可能增加。