因北方霧霾嚴(yán)重，山東日照油廠被要求限產(chǎn)，黃海降30%產(chǎn)能，邦基降30%，凌云海降30%，恒隆降30%，青島工廠因設(shè)備檢修兩天，預(yù)計26號開，日照黃海12月21日被全線停機日照中紡、臨沂三維因豆子不足停機，大豆卸船后開機，當(dāng)前山東豆粕供應(yīng)緊張，且河南開封陽光及安陽陽光接到環(huán)保局通知，被要求停機，其他油廠暫未受到環(huán)保影響，霧霾預(yù)報持續(xù)到今晚，明天油廠或恢復(fù)正常生產(chǎn)預(yù)計后天才能恢復(fù)正常，因此，目前豆粕現(xiàn)貨整體供應(yīng)仍顯緊張，截止12月18日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量36.35萬噸，較上周的37.1萬噸減少0.75萬噸，降幅2.02%，較去年同期的63.28萬噸降42.55%，豆粕現(xiàn)貨緊張局面緩解時間因此繼續(xù)延后，但國內(nèi)豆粕無視基本面利好這一情況，反而迎來一波明顯回調(diào)行情，拖累其市場的主要原因具體分析如下：

　　首先，主要是美豆連續(xù)大跌在“搗亂”。從上圖可以看出，美豆在11月28日觸及四個半月高位1065美分后逐級回落，美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告顯得不溫不火，市場在不斷消化創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)的事實，盡管出口需求一直保持強勁，但阿根廷和巴西干旱地區(qū)連續(xù)出現(xiàn)降雨提振南美作物前景，引發(fā)投資基金在年底前賣出大豆，與此同時，美聯(lián)儲上周宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點，至0.50-0.75%，且將明年加息次數(shù)的預(yù)期從2次提高至3次，暗示將加快升息步伐，美聯(lián)儲主席耶倫周一發(fā)表的講話也重申了對美國就業(yè)市場的信心，美元漲勢銳不可擋，昨晚美元指數(shù)已經(jīng)升至103.3，為14年以來新高水準(zhǔn)，眾所周知，美元上漲通常會削弱以美元定價的商品競爭力，從而抵消了美國大豆出口需求強勁帶來的積極影響，昨晚美豆期價連續(xù)第二日大跌，觸及一個月最低水準(zhǔn)，其中CBOT大豆1月合約收跌16.25美分，報每蒲式耳1005.25美分。

　　其次，國內(nèi)資金面緊張影響市場情緒。上周末的中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)明年國內(nèi)貨幣政策保持穩(wěn)健中性，并抑制房地產(chǎn)泡沫，從中看出貨幣政策處于收緊趨勢已然成為市場共識，加上隨著年底迫近，整個行業(yè)資金要回籠資金，部分熱錢從期貨市場外流，現(xiàn)貨市場上的套現(xiàn)需求也有增加，年底資金緊縮效應(yīng)也打擊了市場情緒。尤其近期經(jīng)濟景氣指標(biāo)波羅的海干散貨指數(shù)轉(zhuǎn)跌，工業(yè)品持續(xù)暴跌，影響資金在農(nóng)產(chǎn)品(12.89 +1.50%,買入)落袋為安的心理。

　　總體而言，由于國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價已然較高，而雜粕此前漲幅落后于豆粕，豆粕已經(jīng)拉大了與棉粕、菜粕等雜粕的價差，而后期基差點價成本卻較低，買家對當(dāng)前高價豆粕現(xiàn)貨大多無意追買，加上近期玉米暴跌不止也帶來一些利空氛圍，因此我們此前一直認(rèn)為隨著后面供應(yīng)緊張局面緩解，豆粕現(xiàn)貨價將面臨回落壓力。但美豆連續(xù)大跌，資金元旦前有回籠需求，近期工業(yè)品持續(xù)大跌，資金出逃令國內(nèi)豆粕期貨承壓回調(diào)，這也導(dǎo)致國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格本周滯漲回落。預(yù)計春節(jié)前豆粕整體跌幅不會太大，后面隨著貨源緊張局面緩解，及南美大豆上市壓力放大，屆時豆粕市場回調(diào)壓力將增大。目前豆粕價格呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的態(tài)勢，目前現(xiàn)貨均價在3550元/噸左右，而1月份提貨合同基差報價在M1705+550（今日盤面核算在3380元/噸左右），2月份提貨合同基差報價在M1705+350（今日盤面核算在3180元/噸左右），而3-5月基差在M1705+160（今日盤面核算在2980元/噸左右）。