近期，國內豆粕現貨價格日間漲跌100元/噸很容易，這對于豆粕這個品種來說，如此大的波動是很少見的。伴隨其中的是市場風險，豆粕現貨高于理論成本600元/噸的價差應該讓市場理性看待當前的價差。

　　周初繼續上漲隨后展開回落

　　上周豆粕現貨價格在周初創出年內新高，沿海43%蛋白豆粕現貨均價達到3622元/噸，2016年7月初高點是3585元/噸，這也是豆粕價格年末上漲、完美收官的原因。目前沿海豆粕均價降至3585元/噸，就是周初創出新高后展開回落。

　　比如，遼寧大連地區油廠43%蛋白豆粕在周一價格為3670元/噸，

　　目前為3570元/噸；山東豆粕價格周一為3600元/噸，個別油廠價格更高，目前為3550元/噸；江蘇43%蛋白豆粕價格目前為3520元/噸，廣東3700元/噸?？梢?，目前豆粕價格洼地在江浙地區，應該與當地油廠連續正常開機有關。

　　豆粕現貨價格在本周初創出年度新高的原因，主要是上周廣東東莞地區油廠因環境問題而集中停機，本周又有天津九三工廠停機、邦基停機、山東部分油廠限產的消息，引發市場恐慌。

　　庫存繼續下降合同量仍居高

　　據統計，截至上周五，沿海規模油廠豆粕庫存為32.2萬噸，前一周為32.9萬噸，豆粕庫存創年內新低；豆粕合同量518萬噸，比前一周下降8萬噸。不過現在的合同量仍處于高位，可見豆粕市場低庫存、高合同量的情況并未得到好轉。

　　美豆高位回落價格變化存憂

　　美豆價格主力合約已由1月轉 至3月，現在CBOT大豆3月主力合約價格在1012美分/蒲式耳，2月裝船美灣大豆對3月合約的貼水價格在134美分/蒲式耳，折合大豆理論成本在3520元/噸。按現在國內沿海四級豆油7150元/噸估算，豆粕理論參考價格2971元/噸，與當前國內豆粕現貨均價3585元/噸的價差達到614元/噸。

　　這段時間國內豆粕現貨價格大幅上漲與國內自身的供應有關，但在國際市場，美豆價格一直從相對高位回落。就目前全球大豆基本面來說，是美豆銷售中期和南美大豆未上市時期，這個時間窗口確實容易支持美豆價格上漲。但是在價格上漲過后，現在展開的價格回落、持續的時間和節奏成了12月底之前行情變化的隱患。