近期美豆價格震蕩走弱，加之國內大豆到港量和壓榨量均位于歷史高位，伴隨著豆粕備貨行情即將結束，豆粕庫存快速上升，豆粕成交清淡，豆粕現貨價格承壓下跌。昨日，沿海地區普通蛋白豆粕價格在3200-3400元/噸，較昨日下跌50元/噸左右，較上周同期下跌100元/噸左右。

　　隨著飼料養殖企業補庫的基本完成，加之近期豆粕價格疲軟，企業觀望氣氛濃厚，豆粕成交明顯轉淡，豆粕庫存迅速上升。截至昨日，全國主要油廠豆粕庫存為71萬噸，較上周同期的58萬噸增加13萬噸或22.4%，較去年12月中旬低點的39.5萬噸增加79.7%但較去年同期的84萬噸減少15.5%，較過去3年同期均值的75萬噸減少5.3%。后期大豆壓榨量仍將繼續保持高位，預計后期豆粕庫存將繼續上升。

　　豆粕庫存上升預計后期基差報價將逐漸走弱：自11月中旬開始，大豆周度壓榨量已經連續8周位于180萬噸以上，近兩周甚至達到190萬噸超高水平，且后期仍將維持高位，豆粕產出量較大，豆粕庫存持續上升，預計后期豆粕基差將逐漸走弱。國內沿海地區普通蛋白豆粕3-5月基差報價在M1705+180元/噸左右，6-9月基差報價為M1705+150元/噸左右，與上周同期基本持平。

　　美豆方面，受巴西大豆即將收獲上市的壓力影響，近期美豆出口需求明顯回落，大豆出口銷售與出口檢驗量均持續下降，美豆需求故事基本結束，對美豆價格支撐有限。目前巴西整體天氣良好，大豆產量前景明朗，但阿根廷地區受降雨過量影響，影響大豆播種的收尾工作，或將影響大豆產量。南美后期大豆產區天氣還存在變數，這也是近期基金多單持倉持續減倉，但凈多單持倉仍在9萬手左右的主要原因。

　　近期國內大豆壓榨量與到港量均處于高位，由于超高的壓榨量大于到港量，本周大豆庫存有所回落。截至昨日，國內大豆庫存為558萬噸，較上周同期的578萬噸減少20萬噸或3.5%，較上月同期的564萬噸減少1.1%，較上年同期的607萬噸減少8.1%，但較近三年同期均值的525萬噸增加6.3%。近幾周大豆壓榨量和到港量仍將保持高位，預計后期大豆庫存維持在550-600萬噸。