美盤豆價繼續弱勢運行，在國內豆粕需求短期內難以恢復的情況下，進口大豆陸續到港，油廠開機率維持高位，豆粕庫存逐步增長，2月份豆粕價格逐漸向下調整。

　　目前，南美天氣向好，大豆豐收預期增強重壓美豆，本周美豆連跌4日。

　　國內豆粕也隨之震蕩趨弱，加之國內豆粕需求低迷，致使其現貨價格小幅下跌。據博朗咨詢·豆粕網統計，截至2月24日，全國豆粕市場平均銷售價格為3190元/噸，其中沿海產區油廠CP43豆粕均價在3100元/噸左右，全國主要銷區市場均價為3230元/噸。

　　南美供應加速美豆承壓走弱

　　巴西咨詢機構Agroconsult周三表示，巴西2016/2017年度大豆產量料為1.078億噸，高于之前預計的1.053億噸。

　　該機構主管預計，巴西大豆出口量或為6110萬噸，2月和3月將出口900萬噸。

　　《油世界》目前預計阿根廷大豆產量為5300萬～5500萬噸。預計2017年南美大豆產量將比上年的1.65億噸高出800萬～900萬噸，巴拉圭大豆產量上調至1000萬噸。南美充裕的供應快速涌入市場，令美豆期貨承壓。

　　美農論壇開幕大豆種植增加

　　美國農業部農業展望論壇預估，美國2017年大豆種植面積將創紀錄。美國農業部首席經濟學家RobertJohansson 在論壇中稱，預計2017年美國大豆種植面積將擴大5.5%，至8800萬英畝。而在大豆種植面積擴大的同時，玉米和小麥種植面積則將下滑，這主要是因為中國的強勁采購，加之美國國內加工商需求穩健，均將給大豆價格帶來支撐，令農戶今年更加青睞于種植大豆。此消息一出，CBOT主力5月合約收于1025美分/蒲式耳，下跌8.2美分/蒲式耳，跌幅0.79%，3月合約盤中甚至跌至1月12日以來最低的1010美分/蒲式耳。

　　進口采購續增關注到港節奏

　　目前3月采購已完成3/4，預計目標800萬噸，4月進度過半，預計目標860萬噸，但考慮到油廠近月榨利不佳，若裝運繼續延后，或致后期采購進一步放慢，甚至有調減采購目標可能。博朗咨詢預計，2～4月到港量分別為580萬噸、680萬噸、710萬噸，2016年同期海關統計到港數據分別為450萬噸、610萬噸、707萬噸。當前到港節奏表現為大豆以降庫為主，3月個別油廠或有缺豆現象，3月底4月初開始連續周均180萬噸級以上的到港壓力或將顯現。

　　油廠壓榨增加豆粕庫存上升

　　上周大部分油廠恢復開機，周度壓榨量由前周的123萬噸增至178萬噸，周度到港量由前周的120萬噸增至上周的160萬噸，壓榨量大幅增長致使油廠大豆庫存回落。預計未來數周大豆到港壓力不大，高開機率將導致大豆庫存繼續回落，3月中下旬大豆供給偏緊，3月底4月初到港壓力將逐漸顯現，季節性持續至夏末。

　　目前油廠豆粕庫存回升，現階段正處于豆粕需求淡季，養殖業一時難以恢復，而油廠滿負荷壓榨以執行合同，豆粕庫存漸增。雖然油廠豆粕開始逐漸建庫，但目前庫存暫無明顯壓力，加之其已將現貨頭寸提前通過基差合同轉至貿易商，因此多數油廠小幅降價。經銷商近期也以觀望為主，隨點隨賣降低風險，等待合適價位再增加頭寸，主要銷售前期結價合同。飼用終端同樣持看空觀點，以執行合同及隨采隨用為主。 養殖難以恢復豆粕需求萎縮

　　農業部監測點數據顯示，生豬存欄1月環比下降2.9%，與去年同期相比下降2.8%；能繁母豬存欄下降0.4%，較去年同期下降1.5%。生豬存欄的降幅擴大，與春節育肥豬集中出欄有關。而從整體肉雞養殖來看，由于禽流感疫情來襲，肉禽消費不暢，目前毛雞及雞苗價格大幅下滑。養殖戶信心嚴重不足，原本去年四季度補欄量開始回升，但1月價格雪崩后出現退訂，2月補欄量回升勢頭開始衰減，補欄進度重新推遲，養殖業短期消費豆粕能力減弱。但3月份隨著各院校開學，肉禽蛋等消費增加，禽流感將逐漸受到控制，生豬存欄也將穩步回升，2017年養殖業后勁十足。

　　綜合分析，美豆出口數據逐漸走低，巴西大豆收割超前開始供應上量，擠占美豆市場，美國農業部周四預測2017年將增加美國大豆播種面積，美豆期貨多重承壓，盤面短期繼續弱勢運行，5月合約或沖破1020美分/蒲式耳支撐。

　　國內市場，在豆粕需求短期內難以恢復的情況下，進口大豆陸續到港，油廠開機率維持高位，豆粕庫存逐步增長，2月份豆粕價格仍將弱勢運行，逐漸向下調整。若美豆真如市場預期那樣，國內豆粕將雙重承壓，跌勢難擋。