一、大豆市場：

2017年第11周（3.9-3.17），截至3月17日，黑龍江油用大豆收購價格3700-3720元/噸。黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在3760-3800元/噸。

4月船期南美大豆到我國CNF報價416美元/噸，較上周跌7美元/噸。4月船期美國大豆到我國CNF報價415美元/噸，較上周跌10美元/噸。波羅的海干散貨運指數報價1147，較上周漲102。

二、豆粕市場：

2017年第11周（3.9-3.17），截至3月17日，國內沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3020-3170元/噸，其中大連地區價格為3170元/噸，較上周跌80元/噸；京津冀和山東地區價格集中于3020-3060元/噸，較上周跌60-80元/噸，山東地區較上周跌65元/噸；江蘇和廣東地區價格3020-3070，較上周下跌30-50元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于3170-3280元/噸。

三、本周綜述

本周美豆價格下跌，主要是因為USDA3月份供需報告將巴西大豆產量調高400萬噸至1.08億噸，南美豐產形勢明朗，巴西出口速度加快，威脅到美國大豆出口前景。此外，今年美國大豆播種面積預期增加，全球大豆供應充足，也對盤面利空。國內豆粕價格小幅下跌，一方面是因為追隨美豆價格跌勢；另一方面，雖然近期停機使大豆壓榨量減少，但是大豆到港量龐大，市場預期后期豆粕庫存將會逐漸回升。

四、后市分析

1.國際市場

1.1 截至目前巴西大豆銷售進度為48%左右，比去年同期偏低13%。主要原因一是巴西雷亞爾走強，農民惜售。當前，雷亞爾兌美元匯率為3.1028，低于上周三的3.1608。巴西南部地區農戶的目標價格為75雷亞爾/袋，約合10.90美元/蒲式耳，目前巴西南部地區的大豆價格約為62-65雷亞爾/袋；巴西中西部地區農戶的目標價格為70雷亞爾/袋，約合10.25美元/蒲式耳，而目前的價格約為60雷亞爾/袋。二是自3月份開始，巴西北部地區降水較多，影響大豆運輸和出口裝運，本周巴西北部仍然降水偏多，雖然巴西政府采取了一些措施疏通大豆運輸道路，但降水仍將繼續影響大豆運輸工作的效率。USDA3月份預計2017年巴西大豆出口量將達6100萬噸，較上月預測值調高150萬噸，高于上年同期的5158萬噸。

1.2當前巴西大豆收割進度已經超過一半，雖然巴西農戶惜售情緒仍然較強，但隨著大豆供給壓力逐漸增大以及債務償還期限的臨近，巴西大豆出口速度將會加快，這將威脅到美國大豆的出口前景。預計近期美豆價格在980-1060美分/蒲式耳區間偏弱震蕩，市場等待3月末美豆種植意向報告公布。

2.國內市場

1.1近期國內大豆庫存有所回落，進口大豆壓榨利潤下降。截至3月14日，國內大豆庫存為574萬噸，較上月同期的630萬噸減少8.9%，但較近三年同期均值的523萬噸增加9.8%。后期大豆到港量增加，預計3、4和5月份大豆到港量分別為630萬噸、800萬噸和820萬噸，預計大豆庫存降幅將放緩，3月底預計在550萬噸左右。美豆價格走弱，進口大豆壓榨利潤小幅回升，監測顯示，美灣大豆4月船期對大商所5月合約壓榨利潤為-55元/噸（包含加工費用130元/噸，下同）；巴西大豆4月船期對大商所5月合約壓榨利潤為-10元/噸，均較上周同期回落20元/噸左右。目前國內大豆現貨壓榨利潤在-42-120元/噸，較上周同期回落30-50元/噸左右，遠低于去年12月份的300-500元/噸的高點水平。

1.2上周受部分油廠停機影響，大豆壓榨量迅速下滑至150萬噸左右，豆粕產出量減少，加之近期豆粕價格持續下跌，部分飼料養殖企業逢低補庫，國內豆粕庫存下降。監測顯示，截至3月14日，全國主要油廠豆粕庫存為77萬噸，較上周同期的91萬噸減少14萬噸或15.4%，但較上月同期的71萬噸增加8.5%，與過去3年同期均值的79萬噸基本持平。后期隨著氣溫的回升，飼料養殖需求將逐漸增加，預計后期豆粕庫存將繼續小幅下降。盡管受到部分油廠停機的影響，豆粕庫存止增轉降，但由于后期大豆到港量龐大，大豆壓榨量將止跌回升，加之近期飼料整體需求較為疲軟，預計短期國內豆粕價格難有起色，建議操作上隨采隨用為主。