種植面積及季度庫存雙雙超預期利空，給美豆沉重的打壓。國內(nèi)豆粕緊隨其后，清明節(jié)開盤后國內(nèi)豆粕主力1709合約跌至去年11月4日以來的低位2733元/噸，內(nèi)外價格均較為疲弱。目前飼料企業(yè)基本以執(zhí)行前期合同為主，豆粕現(xiàn)貨成交清淡，國內(nèi)豆粕整體較弱。

　　種植面積及季度庫存雙雙超預期利空，給美豆沉重的打壓，美豆主力1705合約跌至去年8月4日以來最低位936.4美元/蒲式耳。國內(nèi)豆粕緊隨其后，清明節(jié)開盤后國內(nèi)大連盤豆粕主力1709合約跌至去年11月4日以來的低位2733元/噸，內(nèi)外價格均較為疲弱。

　　美豆種植面積報告利空

　　市場一直等待的種植面積報告和季度庫存報告，終于在3月31日晚揭開面紗，結果比市場預期更加利空。

　　USDA公布截止3月1日庫存，美國大豆庫存為17.35億蒲式耳，為10年以來的最高水平，高于去年同期的15.31億蒲式耳，同比增加13%，同時也高于市場預期的16.84億蒲式耳。由于季度庫存數(shù)據(jù)偏高，市場預計美國農(nóng)業(yè)部低估了舊作的產(chǎn)量，本次報告對大豆利空。

　　USDA公布的種植意向面積報告同樣利空。今年美國大豆播種面積為8948.2萬英畝，較去年實際面積8343.3萬英畝增加近605萬英畝，高于市場平均預期的8821.4萬英畝。

　　主要原因是美國大平原地區(qū)、中西部和南部地區(qū)的農(nóng)戶紛紛改種大豆，而不是玉米和小麥，因為大豆的種植效益好于玉米和小麥。

　　新作主要矛盾是供需寬松

　　美豆新作面積上調至8948.2萬英畝，如果這個面積成為事實，這將是美豆歷史最高種植面積。如果按照49蒲式耳/英畝的單產(chǎn)計算，產(chǎn)量為4348百萬蒲式耳，較舊作的產(chǎn)量4307百萬蒲式耳增加41百萬蒲。由于科技提升，美豆單產(chǎn)近幾年一直保持高水平，去年的單產(chǎn)為52.1蒲式耳/英畝，如果今年天氣正常，預計大豆單產(chǎn)仍然不會糟糕。從49~52蒲式耳的單產(chǎn)區(qū)間，每增加1個蒲式耳的單產(chǎn)，大豆產(chǎn)量增加89百萬蒲式耳，因此美豆的產(chǎn)量增量空間為89~267百萬蒲式耳。

　　目前舊作的結轉庫存為4.35億蒲式耳的水平，由于需求增量難以消化供給的增量，因此市場預期在天氣正常的情況下，新年度美豆期末庫存 至少在5億蒲式耳以上，期末庫存呈現(xiàn)增長的趨勢，美豆仍呈現(xiàn)供大于求的狀態(tài)。再考慮到南美，特別是巴西的產(chǎn)量仍在不斷上調，預計后期美豆和國內(nèi)豆粕的價格壓力重重，長期看價格難有好的起色。

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交清淡

　　在3月份油廠停機較多的情況下，豆粕庫存仍趨增，截至3月26日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量83.96萬噸，較上周的77.41萬噸增加6.55萬噸，增幅8.46%；較去年同期的77.87萬噸增長7.82%。4~6月份大豆到港量龐大，預計較去年同期增加13%，同時市場傳言國儲陳豆也拍賣在即，后續(xù)大豆供應充足。

　　而目前國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，水產(chǎn)養(yǎng)殖尚未啟動。生豬存欄較低以及禽流感的影響，國內(nèi)的養(yǎng)殖需求暫時沒有起來。目前飼料企業(yè)入市謹慎，基本以執(zhí)行前期合同為主，隨用隨買，近期豆粕現(xiàn)貨成交清淡，國內(nèi)豆粕整體較弱。

　　次要矛盾關注反彈題材

　　由于4~8月份是美豆的種植和生長期，通常市場會給價格一定的天氣升水，價格存在反彈可能。同時目前飼料企業(yè)看空預期較濃，豆粕物理庫存較低，而南方市場清明節(jié)以后水產(chǎn)養(yǎng)殖將逐步啟動，市場預計豆粕二季度需求會陸續(xù)啟動，因為價格有反彈的可能。

　　總之，如果天氣一切正常，目前美豆新作供需主要矛盾定性為繼續(xù)寬松，價格重心傾向于在9~10月份收獲期繼續(xù)下一個臺階。而通常4~8月份是國外的種植期和國內(nèi)的需求旺季，價格存在反彈基礎。因此接下來豆粕主次矛盾會交替運行，影響價格走勢，長期思路豆粕可以等待反彈沽空對待。