3月31日，豆粕期貨期權(以下簡稱“豆粕期權”)在大連商品交易所順利掛牌上市，一周來，豆粕期權市場流動性適中，單位客戶參與積極，隱含波動率逐漸下降并向歷史波動率回歸，市場整體運行理性、穩健。

　　市場運行平穩

　　統計數據顯示，截至4月7日的4個工作日里，豆粕期權共計成交7.1萬手(單邊，下同)，成交額6400萬元，持倉量呈每日遞增趨勢，4月7日收盤后持倉量3.2萬手，較上市首日增長1倍。豆粕期權成交量、持倉量分別占標的期貨的2.7%和2%，日均成交持倉比為0.72，處于合理水平。其中投資者對看漲期權略顯偏好，看漲期權、看跌期權成交占比分別為54%和46%，持倉量占比分別為53%和47%。

　　在已掛牌期權系列中，m1709系列合約交易最為活躍，其成交量占豆粕期權總成交量的52.4%，持倉量占比47.6%，其次為近月m1707系列，成交量占比18.9%，活躍度高于以期貨市場次主力合約為標的的m1801系列，m1801系列成交量占比為17.1%。

　　期貨副總經理裴英劍表示，豆粕期權上市后的四個交易日運行平穩，持倉量表現出持續上漲的勢頭。雖然后幾個交易日成交量較首日有所減少，但也符合市場預期，不同類型客戶的成交比例十分合理。同時，豆粕期權m1707系列成交較為活躍，成功地帶動了相應期貨合約成交規模的增長，對于國內期貨近月合約不活躍現象的改善產生了積極的作用。

　　“雖說豆粕期權上市以來的交易日數僅為4天，但總體來看，整個交易狀況已經呈現相當多的合理性。從標的期貨與期權價格的連動、期權價格之間的相互關系，都體現了一定的規律，這表明除了做市商發揮了應有的功能之外，其他市場參與者也都理性的看待并參與豆粕期權交易。雖然目前整個期權市場的交易規模相較于期貨市場還有較大差距，但已經可以看到未來豆粕期權穩妥運行、理性成長、探索與發揮市場功能的影子了。”永安期貨期權總部總經理張嘉成表示。

　　隱含波動率向歷史波動率回歸

　　從價格走勢來看，豆粕期權定價合理有效。所有期權實值合約價格總體高于虛值合約，遠月合約價格高于近月合約，未出現價格倒掛現象，市場無明顯套利機會。從波動率方面看，各期權系列的隱含波動率均處于合理范圍，不存在異常情況。豆粕期權隱含波動率在清明節過后也持續回落，其中持倉量最大的豆粕期權m1709系列平值期權合約隱含波動率在4月7日降至13%左右，基本貼近于標的期貨的歷史波動率。

　　裴英劍分析，豆粕期權上市后恰逢美國農業部報告發布和清明節假期，所以首日期權隱含波動率較高，但隨后隱含波動率逐漸回落并向歷史波動率回歸，這些變化良好地反映了市場實際情況及預期，期權價格與波動率發現的功能得到了有效發揮。且由于有做市商的存在，市場的價差相對合理，并未出現價格嚴重偏離的情況，這也更加有利于吸引各類投資者的進入。

　　從投資者參與情況看，豆粕期權上市以來單位客戶參與積極，參與交易的單位客戶數量穩步上升。截至4月7日，參與期權交易的客戶數為589個，其中單位客戶數169個，較上市首日增長39個。單位客戶成交量和持倉量占比分別為66%和67%。從做市商參與情況看，豆粕期權上市以來，10家做市商較好地完成了持續報價和回應報價義務，有效促進了市場合理價格的形成，做市商功能初步顯現。

　　期貨期權部負責人王鼎認為，豆粕期權上市以來穩健的運行符合了交易所“穩起步”的管理目標。雖然目前期權市場的準入制度較為嚴格，但投資者質量和參與積極性都較高，在公開、公平、公正的市場機制下，各期權合約價格真實、合理，給市場提供了一個更為靈活的風險管理工具，相信期權市場會健康發展，功能將會逐漸展現。