市場近來表現最為搶眼的就是5月豆粕期貨合約大漲，令近月提貨對5月合約結價的企業特別被動。4月份油廠尤其局部地區部分油廠集中停機，使得豆粕現貨提貨依然緊俏。市場有種“跟漲意愿強烈、跟跌意愿遲緩”的感覺。

　　前期豆粕現貨一直緩慢下跌

　　上周前期沿海豆粕現貨平均價格為2940元/噸，遼寧大連油廠蛋白43%豆粕出廠報價3100元/噸，經銷商出貨價格明顯較低，但跟盤面變化非常敏感，山東、江浙、廣東地區豆粕價格均集中在2880～2890元/噸，個別地區出現過2830～2850元/噸。

　　據了解，上周三豆粕價格有止跌反彈跡象，國內豆粕成交放巨量，說明市場在此價位結價或是進場采購。據了解，個別油廠6～9月提貨的豆粕基差80元，一天就成交15萬噸，足見市場放量的程度。

　　國內豆粕庫存連續兩周下降

　　據統計，清明節后一周，規模油廠豆粕庫存為65.1萬噸，比前一周小幅下降3.6萬噸，豆粕庫存連續兩周下降；豆粕合同量411萬噸，增加30萬噸。當然這與由3月份過渡到4月份新增了一部分4月份提貨的豆粕基差合同有關。

　　不可否認，受清明節小長假的影響，油廠開機率下降至106萬噸/ 周，比前一周下降50萬噸。壓榨量下降帶來豆粕庫存下降，但油廠特別是部分地區油廠的集中停機，確實給區域市場的豆粕供應帶來了挑戰，這也是近月豆粕期貨合約大漲的現實基礎。

　　美豆走出低價止跌反彈跡象

　　盡管現在全球大豆基本面持續悲觀，但價格也持續走弱。國際大豆價格由今年初的1060美分/蒲式耳跌至930美分/蒲式耳，價格經過下跌后，利空的基本面悲觀情緒得到了釋放。所以，在價格接近低位時，市場心態分歧自然會加重。二季度國際大豆市場可炒作的因素很多，現在的低點可能成為后期間歇性反彈行情的入場機會。

　　另據消息稱，巴西國內的運輸費用均呈現不同程度的上漲，從大豆貼水報價也能看到這一點。

　　周初巴西近月裝船的大豆貼水在109美分/蒲式耳，目前為115美分/蒲式耳，上漲6美分/蒲式耳，可能也體現出巴西本國運費上漲的信息。

　　總之，國際大豆價格技術上走出止跌反彈跡象，國內豆粕現貨市場成交放量。豆粕庫存連續兩周下降，考慮到當前油廠開機情況，國內豆粕市場具備反彈條件。

　　當前國內豆粕市場的情況若得到美豆價格止跌反彈的配合，跟漲意愿會很強。所以，豆粕價格正在走出小反彈行情，至于能否持續上漲市場需等待更多題材出現，暫時僅定義為小反彈行情。