近期國內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情相對(duì)穩(wěn)定，但上周開始的拉升漲勢(shì)已顯動(dòng)力不足，本周前兩個(gè)工作日豆粕的成交情況不佳，累計(jì)成交量?jī)H為11.55萬噸，似乎下游市場(chǎng)對(duì)豆粕的采購熱情正在下降。筆者認(rèn)為目前國內(nèi)豆粕行情剛剛表現(xiàn)出一定的反彈勢(shì)頭，但利多支撐并不穩(wěn)定，市場(chǎng)看多心理尚未坐實(shí)，使得豆粕期貨稍有回落調(diào)整，市場(chǎng)便不敢補(bǔ)貨了。而縱觀國內(nèi)外市場(chǎng)，目前可對(duì)豆粕行情產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的因素較為匱乏，使得市場(chǎng)陷入迷茫。預(yù)測(cè)未來1個(gè)月之內(nèi)天氣因素將重登舞臺(tái)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，一方面美國新季大豆種植季需要“看天”，另一方面，2017年下半年，北半球厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的概率增大，或提振美豆產(chǎn)量，利空豆價(jià)，而國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)，特別是水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)天氣的敏感度也較高，接下來筆者將對(duì)未來1個(gè)月內(nèi)可能出現(xiàn)的天氣變化對(duì)豆粕行情的影響簡(jiǎn)要闡述。

　　美國降雨，新季大豆種植或受影響

　　4月份美國新季大豆種植季即將啟動(dòng)，此時(shí)市場(chǎng)對(duì)美國降雨的關(guān)注度較高。氣象模型顯示，未來10-15天內(nèi)，美國北部地區(qū)的降雨量將超過正常水平，并對(duì)春播工作造成不利影響（如下圖）。從目前CBOT豆類期貨的走勢(shì)可以看出，市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作正躍躍欲試，4月初阿根廷強(qiáng)降雨影響收割，成為了美豆期貨市場(chǎng)多頭的救命稻草，CBOT豆價(jià)在940美分即獲得了強(qiáng)支撐；而新季美豆播種時(shí)的降雨情況將讓市場(chǎng)再次繃緊神經(jīng)。中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，美國降雨增多勢(shì)必對(duì)美豆期價(jià)產(chǎn)生影響，但多空方向尚不明確，若適量降雨有利土壤播種條件或降雨范圍避開中西部大豆主產(chǎn)區(qū)，美豆期價(jià)或迎中性偏多提振；若降雨量較大耽誤春播，則利空無疑。因此可以說，美國新季大豆春播時(shí)的天氣，將成為影響美豆期貨走勢(shì)的第一個(gè)“X因素”，但無論多空，其都將同步影響國內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情變化。

　　厄爾尼諾發(fā)生概率增大，助力美豆增產(chǎn)

　　美國國家氣象局氣候預(yù)測(cè)中心（CPC）稱，今年夏季或秋初可能出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，這可能制約熱帶氣旋的發(fā)展以及強(qiáng)度。目前厄爾尼諾現(xiàn)象的指標(biāo)――南方濤動(dòng)指數(shù)（ENSO）處于中立態(tài)勢(shì)，意味著中部赤道太平洋地區(qū)的海面溫度接近平均水平，目前即不會(huì)出現(xiàn)厄爾尼諾也不會(huì)出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象。此外，整個(gè)海洋和大氣狀況與南方濤動(dòng)指數(shù)的中性態(tài)勢(shì)相一致。但是，東部赤道太平洋地區(qū)的海面溫度高于平均水平。氣候預(yù)測(cè)中心的預(yù)測(cè)顯示，8 月到12 月期間出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的幾率已經(jīng)升至 50%左右。8 月份之前可能持續(xù)出現(xiàn)中性態(tài)勢(shì)。以往幾次厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生后，多會(huì)對(duì)美國大豆產(chǎn)量產(chǎn)生提振效果，因此若今年下半年發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象，助力美豆豐產(chǎn)，或?qū)⒅苯哟驂篊BOT豆價(jià)，進(jìn)而使得國內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情遭遇利空壓制。但目前來看，厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的概率在50%，剛好對(duì)半，因此這將成為影響豆粕行情的第二個(gè)“X因素”。

　　水產(chǎn)養(yǎng)殖怕降雨，豆粕需求迎考驗(yàn)

　　今年4月份國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖初期投苗情況還算理想，中旬開始，安徽、湖北、湖南等地相繼啟動(dòng)水產(chǎn)投苗，顯著拉動(dòng)的上述地區(qū)豆粕的需求用量。但此時(shí)需要注意的是，春季長(zhǎng)江流域降雨較多，一方面會(huì)影響魚塘溶氧量下降，使得水產(chǎn)飼料消費(fèi)量減少，另一方面若魚塘水溫顯著下降，將嚴(yán)重影響魚苗的存活率，甚至有二次投苗的可能。目前來看，長(zhǎng)江流域天氣情況相對(duì)正常，但需謹(jǐn)慎對(duì)待天氣變化，畢竟在2015年，長(zhǎng)江流域就因大范圍降雨導(dǎo)致魚塘內(nèi)魚苗大量死亡，水產(chǎn)飼料消費(fèi)一蹶不振。今年水產(chǎn)飼料中，豆粕將保持10%以上的添加比例，且隨著菜粕與豆粕價(jià)差縮窄，豆粕在水產(chǎn)飼料中的摻比率有望進(jìn)一步增多，因此若水產(chǎn)養(yǎng)殖遭遇變數(shù)，豆粕的終端需求將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。屆時(shí)國內(nèi)天氣變化將成為影響豆粕行情的第三個(gè)“X因素”。

　　綜合上文來看，未來1個(gè)月內(nèi)，國內(nèi)外天氣變化將對(duì)國內(nèi)豆粕行情產(chǎn)生多方位的影響。分析師李一峰提醒各位，從4月中上旬這一波反彈行情可以分析出，豆粕價(jià)格基本筑底成功，但要說就此反彈還為時(shí)尚早。4月下旬需謹(jǐn)防天氣因素來攪局。筆者仍維持此前的建議不變，即下游市場(chǎng)采購備貨周期繼續(xù)控制在10-15天內(nèi)，連盤豆粕09合約在2800元/噸附近即可入市采購。