春節后，國內大豆油廠開機率開始不斷提升，壓榨量也在逐月提高。5月份油廠大豆壓榨量高達近800萬噸，較4月份增加11.5%左右。目前，國內油廠整體開機率在50%以上。雖然油廠一直保持高開工率，但港口庫存一直居高不下。截至6月15日，國內主要港口大豆庫存約650萬噸，較上周同期增加15萬噸。

　　進口大豆庫存居高難下

　　進口大豆庫存始終處于高位水平，居高難下，主要由于進口大豆到港量巨大，遠超常年水平，大豆到港量明顯高于壓榨量。海關總署數據顯示，1～5月份我國大豆進口總量為3713萬噸，同比增長19.8%。6月份進口大豆預計到港900萬噸以上;由于進口廠商洗船或推后船 期，7月份大豆到港將會有所減少，但至少也會達到800萬噸以上的高位;進入8月份，到港量才會降至800萬噸以下水平。2016/2017年度我國大豆進口量極有可能達到9000萬噸的歷史高位。

　　油廠壓榨仍處虧損狀態

　　從進口及壓榨情況來看，大豆加工行業仿佛“驕陽”一般火熱，但真實情況卻截然相反。3月份，美豆開始大幅下挫，雖然進口大豆成本走低，但國內油粕價格也跟隨大幅下跌，使得油廠壓榨由盈利轉為虧損，且虧損空間不斷擴大。截至5月底，油廠進口大豆加工理論盈利水平約-265元/噸，較2月底下跌129元/噸。進入6月份，隨著豆油價格上漲，油廠壓榨利潤略有好轉，但仍處于虧損狀態。中華糧網監測數據顯示，6月15日，油廠進口大豆加工利潤理論盈利水平約-203元/噸。

　　豆油豆粕成交弱于上年

　　從下游產品情況來看，年初至今豆油及豆粕的總體成交情況均明顯弱于去年同期。豆粕成交量較去年同期降幅達15%，主要由于豆粕價格一直處于下跌通道之中，油廠及貿易商集體看空后市行情，且受環保限制，生豬養殖恢復緩慢，終端飼料需求疲弱，豆粕成交困難。另一方面，豆油成交量相對豆粕表現較好，但與去年同期相比降幅也達5%左右。主要也是由于豆油價格持續下跌，貿易商及油廠備貨謹慎，拿貨保守，使得工廠出貨受限，成交量低于去年同期。

　　三季度后半段需求或打開

　　綜合分析，雖然全球大豆基本面處于利空之中，但美豆生長進入關鍵期，任何風吹草動都會帶來行情明顯波動，三季度美豆如何運行主要還得看天氣的“臉色”。雖然6月初以來市場信心有所恢復，貿易商逢低補庫，豆粕及豆油成交量有所好轉，但需求的真正打開預計在三季度后半段才會實現，在此之前，油粕成交整體表現仍較清淡。