6月30日USDA公布的A面積及季度庫存報告不及預期，加之天氣因素利多，前期不斷走低的美豆大漲，帶動國內豆粕價格走強，市場波動水平大幅提高。建議投資者于重要數據公布前，通過買入跨式或寬跨式組合短線做多波動率。

　　數據不及預期，美豆及豆粕大幅上行

　　6月30日USDA公布的面積及季度庫存報告不及預期，同時GFS和EU模型均顯示未來兩周美豆產區降水量不足。7—8月為美豆關鍵生長期，目前南、北達科他州面臨輕到重度干旱，兩州今年種植面積占全美14%，產量占美國產量10%以上。USDA將于美國時間7月5日公布作物生長報告和月度壓榨報告。同日USDA還會公布私人出口商銷售豆粕的報告。南美方面，研究機構Abiove上調巴西大豆產量預估至1.132億噸，雷亞爾匯率穩定在3.3左右;阿根廷大豆收割完成98.7%，美農業部維持對阿根廷的產量預估5700萬噸不變。

　　此外，天氣及單產仍然是美豆行情最重要的影響因素。美盤休市前兩個交易日，CBOT大豆大幅上行。因面積和季度庫存報告不及預期，同時氣象預報顯示未來美豆主產區天氣干燥。每周作物生長報告也將于美國時間7月5日公布。目前優良率數據極為重要，如該數據繼續下調，天氣炒作可能繼續升溫。7月12日即將公布USDA月度供需報告，如何調整單產將備受關注。國內方面，連豆粕昨日在缺乏美豆指引下高位盤整。國內總體供需面并未發生改變。粕價飆漲刺激下游交易活躍，周一豆粕成交48萬噸，周二回落至14.2萬噸，成交均價2804元/噸，提貨量6.1萬噸。

　　樂觀情緒消退，期權形成上漲趨勢概率不大

　　豆粕期貨主力9月合約7月5日盤中振蕩，日盤收于2792元/噸，成交量回落至89.53萬手，持倉量205萬手。

　　豆粕期權7月5日成交活躍度較前兩日有所下降，總成交量2.15萬手(單邊)，持倉量10.55萬手;9月合約成交量占所有合約總量的67%，占比維持穩定。持倉量占比56%。豆粕看跌期權成交量與看漲期權成交量的比值為0.73，較周一出現一定回升。看跌期權持倉量與看漲期權持倉量的比值則維持在0.76，顯示樂觀情緒正逐漸消化，上行的可能性不大。

　　波動率大幅抬升，建議短線做多波動率

　　9月豆粕期權平值合約行權價移動至2800元/噸的位置，波動率相對前期處于高位。目前60日歷史波動率為17.57%，相較6月30日14.76%的波動率上行了2.81%。期權平值隱含波動率為18.45%，相較6月30日的17.85%同樣出現了明顯抬升，顯示期權權利金已充分反映了市場對波動率的預期。