導語

立足豆粕市場的基本面，以全國107家油廠開機情況為例，說明豆粕供應充足，而下游需求減少，拖累豆粕行情持續低迷。

供應方面

據卓創資訊數據統計，截止至12月2日：全國107家油廠開機率為55%，較上周略下降1個百分點。年同比來看，去年同期全國107家油廠開機率為68%，同比下降了13個百分點。以11月全國107家油廠的開機率測算得出，每周的大豆壓榨量為168萬噸，則豆粕產量為132.72萬噸。

截止至11月30日：國內豆粕庫存為99.35萬噸，較上周減少4.29萬噸，周環比減幅為4.14%。年同比來看，去年同期庫存為61.66萬噸，同比增幅為61.13%。各油廠待執行合同為394.05萬噸，較上周減少26.46萬噸，周環比減幅為6.29%。年同比來看，去年同期待執行合同為583.38萬噸，同比減幅為32.45%。油廠庫存整體仍處高位。

需求面

據卓創資訊數據統計：截止至11月30日，11月43%蛋白豆粕全國成交量為151.61萬噸。較上月減少93.61萬噸，月環比減幅為38.17%。年同比來看，去年同期43%蛋白豆粕全國成交量為397.53萬噸，同比減少了245.92萬噸。

成交驟減的原因：其一是因為非洲豬瘟：自11月中下旬開始，全國爆發非洲豬瘟的省份占比已經近90%。養殖企業出于對疫情的擔憂提前了生豬的出欄時間。目前市場變幻莫測，生豬調運恢復阻力大，養殖戶觀望為主，不敢輕易補欄。而且四川、廣東因豬價高位，仔豬價格高居不下。導致仔豬市場的需求熱度低迷，仔豬及生豬存欄率相對降低。其二是低蛋白配合飼料標準的推行：據測算，豬配合飼料平均蛋白水平下調1.5%，雞配合飼料蛋白水平也將降低約1%。豆粕在一噸豬料中的占比由25%降為16%-20%。豆粕在一噸禽料的占比由17%降為11%-14%。新標準在全行業推行后，養殖業豆粕月度消耗量將減少92萬噸左右。

拋開宏觀消息面-中美貿易關系進展不談，單就目前豆粕市場的供需層面，不難看出，當前豆粕供應遠大于需求，而下游需求仍持續低迷。但接下來的兩個月進入到春節前傳統的肉禽養殖旺季，或許會給豆粕市場一定的提振。短期來看，無利好因素支撐，豆粕將持續偏弱態勢。