年初至今，豆粕期貨價格在2450—2700區間進行底部振蕩，當前價位在2550附近，處于振蕩區間中樞位置。豆粕期貨歷史波動率（HV值）在14.5%左右，處于偏低水平，近期價格整體走勢波瀾不驚。

 

反映到豆粕期權上，期權市場活躍度有所下降。過去一個月豆粕期權日均成交8.6萬張，去年日均成交達10.3萬張，成交量下滑了16.5%。其中，看漲期權日均成交5.1萬張，看跌期權3.5萬張，成交PCR均值在0.68附近，看漲期權活躍度更高。豆粕期權日均持倉量達到了53.3萬張，去年日均持倉45.7萬張，由此可見，持倉量仍在不斷地積累。其中，看漲期權日均持倉33.9萬張，看跌期權19.4萬張，持倉PCR均值為0.57，投資者在看漲一側的持倉積累明顯更多。

 

從相對規模來看，過去一個月豆粕期權成交量僅為豆粕期貨的4.3%，持倉量占比較高，為17.3%。豆粕期權成交持倉量處于偏低水平，有較大提升空間。從各月份表現來看，絕大部分成交量集中在主力M1905系列合約上，占總成交份額達82%，其次為M1909系列合約，成交占比16.8%，剩余6個月份系列合約僅貢獻了不到2%的成交量。持倉量方面，M1905、M1909持倉份額分別為77.7%、18.7%，占到了總持倉的96%。由此來看，投資者主要集中于主力合約1905上進行交易，其次為1909合約。

 

從各行權價成交分布情況可以看出，看漲期權2500—2800行權價、看跌期權2350-2600行權價集中了大部分成交量，其他行權價尤其是非主力合約經常出現成交量為零的情況。持倉量的分布則更為均勻，主力月份各行權價都有不同程度的持倉累積，虛值合約普遍有較多持倉。因此在成交量偏低的背景下，交易非主力豆粕期權合約將產生較大的買賣價差，進而帶來較高的交易成本。另外，在持倉量不足的情況下，除1905/1909合約上，其他月份上較難容納較多資金，交易機會也有所減少。