6月上旬已過，而國內豆粕現貨的價格卻是起起落落，綜其原因仍在于國內豆粕市場需求的變化，而隨著6月15日將至，美國是否會執行新一輪關稅的決定對豆粕仍有一個明顯的影響，那么國內6月中下旬豆粕究竟會如何呢？中國糧油信息網分析師韓宇認為6月中下旬豆粕價格或仍以弱勢震蕩為主，接下來，就與大家簡單分享一下筆者想法。

中美緊張局勢難改

正如筆者副標題所說，中美現階段的緊張局勢依舊難改，而國內豆粕現貨價格本在此大環境下應有利好空間，但現階段的豆粕現貨價格卻不斷呈現弱勢震蕩，這又是為何呢？原因有其下兩點。

其一，中美貿易戰的緊張乃至升級，對國內進口大豆乃至相關的豆粕產品影響有限。由于中美貿易戰已經僵持近2年，市場對其利多影響已經消化大半，所以中美貿易戰已經對豆粕提振有限，或者說已經提振過了。

其二，巴西大豆的成本依舊低廉。現階段國內進口大豆成本低廉，而前期下游市場高價采購，令油廠整體榨利良好的情況下，對現階段豆粕挺價意愿相對偏低，致使豆粕現貨價格跟盤調整，波動較大。

當然，美豆天氣市的炒作對國內豆粕現貨價格影響依舊關鍵，而隨著6月15日美方關稅再次加征后，美豆或因出口低迷影響仍有下調空間，屆時，國內豆粕現貨價格也將跟隨美豆出現小幅回調可能。

另外，全球大豆供應寬松的格局依舊明顯，巴西大豆豐產已是不爭事實。在巴西大豆難有上漲空間的情況下，整體國內進口成本亦難有明顯增加的可能，豆粕現貨價格或跟隨國內基本面為主，接下來我們就聊聊國內豆粕基本面的情況。

國內需求頹勢初現

由于近期國內豆粕盤面不斷震蕩，如下圖所示，國內豆粕市場整體成交出現近3個月來新低。論起原因，除了國內豆粕現貨價格處于高位外，其實現階段國內豆粕市場整體需求并不強勁。由于生豬補欄出現斷崖式下滑，下游市場整體對豆粕消化速度其實并不理想，加之前期下游市場整體備貨充足，導致現階段多以提貨為主，采購尤為清淡。而現階段雖然水產養殖業進入旺季，但下游市場整體消化量并未得到明顯提升，也就是說，豬瘟影響后，國內市場整體對豆粕的需求并未增加，而是下滑。

當然，采購減緩并非壞事。畢竟，現階段國內豆粕價格高企，且國內豆粕盤面不斷波動，導致豆粕價格難以穩定，仍有明顯下行空間。而豆粕現貨價格出現下調的空間除了上述的需求差、采購不積極外，還有就是國內豆粕整體供應不斷增加。眾所周知，5月底，全國進口大豆開始集中到港，而沿海油廠前期豆粕庫存見底，整體油罐倉容均無壓力的情況下，開機率呈現上升態勢，進而國內豆粕整體供應不斷增加，甚至在華南地區略顯寬松。其中，如下圖所示，僅5月第五周豆粕庫存呈現明顯上升約至60萬噸左右。雖然數字并不驚人，卻是自今年3月以來最高庫存。通過上述供需端的利空不斷出現，我們也可以明確的知道，現階段國內豆粕基本面頹勢難改。

綜上所述，由于大環境不具備利多支撐，而現階段國內豆粕基本面卻不斷呈現頹勢，進而導致豆粕現貨價格將呈現弱勢下行態勢。值得注意的是，因油廠豆粕前期未執行合同較多，且國內豆油價格更為頹廢，導致油廠對豆粕仍有一定挺價心理的情況下，6月中旬豆粕現貨價格或難有明顯下調可能。另外，由于6月底中美最高領導人或將于日本的G20峰會會晤，致使6月中下旬，中美仍存貿易談判或磋商可能，建議持續關注相關動態。